商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：驱动不足，震荡为主2豆油：美豆企稳，豆棕继续做扩2豆粕：偏强震荡，等待USDA供需报告4豆一：偏强震荡，等待报告4玉米：震荡运行6棉花：缺乏上涨驱动期价小幅回落7鸡蛋：维持震荡9生猪：肥标价差走弱，驱动渐显10花生：关注现货11 2025年11月14日 棕榈油：驱动不足，震荡为主 豆油：美豆企稳，豆棕继续做扩 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.印尼棕榈油协会（GAPKI）主席Eddy Martono周四在参加一个行业会议时称，该国今年1-9月的棕榈油产量为逾4,300万吨，同比增加11%。他还表示，今年1-9月，该国棕榈油出口量为约2,500万吨，同比增加13.4%。 2.据外电消息，印尼农业部官员Abdul Roni Angkat周四在参加一个行业会议时表示，该国政府正在考虑一项自明年开始将油棕榈种植园面积新增600,000公顷的计划，其中包括为小型农户提供400,000公顷的“Plasma模式”的油棕种植园。 3.据外媒报道，印尼能源部官员Eniya Listiani Dewi周四表示，印尼将于12月初启动B50生物柴油道路测试，政府正考虑是否仅在特定领域实施B50强制标准。政府计划明年下半年实施B50掺混标准，较今年40%的混合比例有所提升，以减少对进口燃料的依赖。 4.据外媒报道，印尼农业部一名主管Baginda Siagian周四表示，由于实施含50%棕榈油的生物柴油混合燃料（B50），该国2026年的棕榈油出口可能下降11%至12%。目前尚不清楚这一计算是基于全年实施该生物柴油政策，还是仅半年的影响。印尼计划于明年下半年推出B50混合燃料。 5.SEA：印度10月份棕榈油进口量为602381吨，而9月份为833017吨。2024/25年度棕榈油进口量为758万吨，低于去年同期的901万吨。2024/25年度印度植物油进口中，棕榈油占比首次降至50%以下。10月份大豆油进口量为454619吨，低于9月份的549240吨。2024/25年度大豆油进口量为547万吨，而去年同期为344万吨。10月份葵花籽油进口量为260548吨，低于9月份的275386吨。2024/25年度葵花籽油进口量为294万吨，低于上年的350万吨。印度10月份植物油进口量为133万吨，而9月份为166万吨。2024/25年度植物油进口量预计为1636万吨，高于上年的1623万吨。 6.CONAB：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.776016亿吨，同比增加611.99万吨，增加3.6%；预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4906.34万公顷，同比增加171.69万公顷，增加3.6%；预计2025/26年度巴西大豆单产为3.62吨/公顷，同比减少2.0千克/公顷，减少0.1%。 7.IBGE：预计巴西2025年大豆种植面积为4,767.6233万公顷，较上个月预估值大体持平，较上年种植面积增加3.6%，大豆产量预估为16591.3102万吨，较上个月预估值持平，较上年产量增加14.5%。巴西2026年大豆产量预估为16768.3455万吨，较2025年预估值16591.3102万吨增加1.1%。 8.巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（11月2-8日）巴西出口942,502吨大豆、433,164吨豆粕，以及1,602,174吨玉米。本周（11月9-15日）计划出口1,361,184吨大豆、594,397吨豆粕和1,600,468吨玉米。。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月14日 豆粕：偏强震荡，等待USDA供需报告 豆一：偏强震荡，等待报告 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 11月13日CBOT大豆日评：美国大豆产量数据可能下调，豆价涨至17个月高点。北京德润林2025年11月14日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，创下近17个月来的最高水平。分析师猜测美国农业部将在即将发布的作物报告中下调美国产量预估，支持了豆价。市场还在关注即 将恢复发布的出口数据，以了解中国采购情况。美国农业部计划于周五发布自9月以来的首份全球供需报告。此次报告的延迟与长达43天的联邦政府停摆有关，该停摆导致官方数据发布中断，直到本周才结束。周三晚间，特朗普总统签署了一项国会法案，结束了美国历史上持续时间最长的政府停摆。StoneX公司首席大宗商品经济学家阿兰·苏德曼表示，在政府停摆期间美国签署了一系列关键贸易协议后，大豆和玉米交易商看到了此前未知的潜在需求，这促使他们考虑利好市场的可能性。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月14日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2140-2160元/吨，较昨日上涨10-20元；集装箱一等粮集港2180-2220元/吨；广东蛇口散船2300-2320元/吨，较昨日提价10元/吨，集装箱报价2320-2340元/吨。东北深加工玉米价格走强，黑、吉潮粮主流收购价格1960-2090元/吨，饲料玉米主流价格2000-2200元/吨之间，华北玉米价格普涨，深加工企业主流收购价格2200-2330元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2300-2320元/吨，关外猪料玉米到货2350元/吨。广东11-12月船期进口澳洲高粱报价2400元/吨，阿根廷高粱报价2120元/吨，进口大麦26年1月-次年3月自提预售2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 2025年11月14日 棉花：缺乏上涨驱动期价小幅回落 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投较前一日明显走淡，销售基差暂多持稳，低基差货源在成交后暂有减少。2025/26南疆机采3130/30B杂3内较低销售基差在CF01+1050~1150，较多销售基差仍在CF01+1150及以上，疆内自提；2025/26北疆机采4129/29-30B杂3内较多销售基差在CF01+1000~1150，不含淡点，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格整体持稳，交投一般。近期纺企原料采购比较谨慎，多以随用随买为主；部分纺企40支前期订单还未完全消化，开机维持。全棉坯布销售一般，刚需成交。全棉坯布春夏订单维持，但是单量多不大。 美棉概况：昨日ICE棉花期货继续小幅下跌，接近10月份的低点，市场等待周六凌晨美国农业部的月度供需报告，但是普遍对该报告持谨慎态度。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月14日 鸡蛋：维持震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月14日 生猪：肥标价差走弱，驱动渐显 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1、饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5%。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月14日 花生：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：正阳白沙通米3.55左右，开封大花生通米4.0-4.1左右，产区农户惜售，上货量不大，询价拿货的略有增多，价格偏强。吉林：308通米4.5左右，产区农户挺价，上货量不大，询价拿货的一般，价格偏强。辽宁：308通米4.5-4.6左右，农户惜售，小贩出货意愿不强，上货量不大，高价成交一般，价格持续偏强。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以水分质量论价，部分地区以外调东北货源为主，价格偏强。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得
