黑色建材日报

2025-11-14 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3046元/吨,较上一交易日涨8元/吨（0.263%）。当日注册仓单90327吨,环比减少5166吨。主力合约持仓量为185.7343万手，环比减少10693手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3210元/吨,环比减少0/吨;上海汇总价格为3200元/吨,环比增加10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3254元/吨,较上一交易日跌1元/吨（-0.03%）。当日注册仓单107606吨,环比增加12063吨。主力合约持仓量为130.2507万手，环比减少8957手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3270元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3270元/吨,环比减少0元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 昨日商品市场整体氛围小幅回温，成材价格呈弱势震荡走势。基本面来看，螺纹钢供需双降，库存持续去化，整体表现中性；热轧卷板需求偏弱，难以承接产量，库存仍呈现逆季节性累库。总体而言，钢材需求正式进入淡季，热卷库存风险仍然存在，未来还需关注减产节奏。随着美联储宽松预期逐步落地及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善，叠加制造业需求回升预期，未来钢材消费端可能出现逐步恢复。短期来看，受到成本端影响，成材价格重心稍有下移，并且需求仍显疲态，价格延续弱势震荡走势。但随着政策的逐步落实以及宏观环境的变化，未来需求有望出现拐点。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2601）收至772.50元/吨，涨跌幅-0.19 %（-1.50），持仓变化-7106手，变化至49.41万手。铁矿石加权持仓量91.07万手。现货青岛港PB粉782元/湿吨，折盘面基差58.73元/吨，基差率7.07%。消息方面，西芒杜铁矿项目于11月11日正式投产，但爬产仍需时间，预计年内增量有限。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比延续下降趋势。发运端，澳洲、巴西发运量继续回落。主流矿山方面，淡水河谷及力拓贡献减量。非主流国家发运量有所上升，近端到港量环比回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量236.88万吨，环比回升2.66万吨。本期增量主要来自于河北地区，部分高炉产能利用率提升。钢厂盈利率延续下滑趋势，部分区域钢厂因利润亏损开启高炉年检。库存端，港口库存累库趋势不改，钢厂库存小幅增加。终端方面数据偏弱。从基本面看，高库存依旧对价格高度产生压制，短期铁水产量回升，铁矿石需求边际上得到支撑。宏观方面，十月中美元首会谈以及美联储议息会议均已落地。整体看，宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑，铁矿石基本面偏弱，铁水反弹有一定支撑，短期矿价震荡区间内运行，下方空间在750-760元/吨。 锰硅硅铁 【行情资讯】 11月13日，锰硅主力（SM601合约）日内收跌0.10%，收盘报5756元/吨。现货端，天津6517锰硅现货 市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，环比上日持稳，升水盘面134元/吨。硅铁主力（SF601合约）日内收涨0.29%，收盘报5506元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5500元/吨，环比上日持稳，贴水盘面6元/吨。 日线级别，锰硅盘面价格仍处于5600元/吨至6000元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，无明显方向趋势，当下向右逐步临近今年2月份以来的下跌趋势线，继续关注下方5600元/吨-5700元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面仍处在5400元/吨至5800元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，继续关注下方5400元/吨附近支撑情况。 【策略观点】 在过去的10月中，市场先后经历了宏观层面包括中美贸易紧张局势升温（谈判前施压）、四中全会、美联储议息会议、中美首脑会晤等诸多宏观事件冲击，价格走势以宏观情绪为主导进行博弈。进入11月份，宏观层面进入相对真空期（下一个重要会议在12月上旬），黑色板块近期定价回归基本面。在基本面层面上，我们看到本周铁水延续下行，同时钢厂盈利率水平继续下滑至40%以下水平（但仍显著好于22年/23年同期20%左右水平）。与此同时，钢材需求继续维持弱势，尤其本周板材需求显著走弱且再度开始累库。叠加宏观层面美国政府停摆接近40天造成流动性阶段性紧张、美联储官员鹰派讲话削弱12月降息预期以及美股“七姐妹”集体下挫对全球资本市场情绪冲击之下，刚刚出现回暖苗头的商品情绪再度遇冷。在这样的背景下，市场借势“尝试”进行黑色板块的“负反馈”交易，这也是我们前期一直提示的风险因素，这正在发生。虽然如此，我们依旧倾向于认为这是阶段性的冲击与情绪释放，且下方空间相对有限。 对于黑色板块的后市，我们依旧维持前期观点，相较于继续往下去做空，寻找回调位置去做反弹的性价比可能更高。至于回调后能够到达的高度，取决于刺激政策是否出台以及力度多大。原因在于，我们认为当下宏观是更为重要的影响因素，而非已经计入价格的弱势基本面（需的不理想显而易见，也是价格表现疲弱的原因，但边际影响在递减）。客观层面上我们看到在经历了近四年的漫长回调之后，黑色板块的下跌动能已经显著衰竭（体现为价格能够新低的幅度以及时间明显缩窄）。后续海外面对的将是财政、货币双宽的确定性局面，同时，国内财政空间依旧充足，需求刺激政策仍旧可期（我国有着丰富的去产能经验，曾两次有效化解产能过剩问题，且国家政策意志力强大）。 回到锰硅层面，其基本面仍不理想且缺乏主要矛盾，继续提示注意锰矿端情况。若后续商品情绪回暖且黑色板块在上述逻辑下走强，则需注意锰矿端是否存在突发的扰动，其可能发展成为锰硅发动自身行情的驱动。若没有，则预计锰硅仍将作为黑色板块行情的跟随。硅铁层面，其供需基本面没有明显的矛盾与驱动，近期跟随成本端电价有所起伏，操作性价比较低。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9145元/吨，涨跌幅-0.54%（-50）。加权合约持仓变化+6269手，变化至418415手。现货端，华东不通氧553#市场报价9350元/吨，环比持平，主力合约基差205元/吨；421#市场报价9750元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-195元/吨。 【策略观点】 昨日工业硅价格冲高回落。站在盘面走势角度，短期价格波动运行。 10月工业硅产量继续增长，尽管西南产区枯水期开工率已逐步下行，但是西北地区产量不降反增，弥补了枯水期减产带来的产量下降。11月西南地区产量预计延续下降趋势，若西北地区开工率走势逐步钝化，则供应压力有望得到一定缓解。需求端，11月多晶硅排产下滑，头部企业各基地按计划开启检修，减量主要集中于西南地区，对工业硅需求支撑减弱。有机硅产量预计平稳。显性库存绝对值仍处于高位，但是边际变化已较为有限，对价格造成的边际压力较小。基本面看工业硅供需两端偏弱，成本端如电价、煤焦等支 撑暂稳，预计价格盘整运行，等待新的驱动。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报54195元/吨，涨跌幅+1.37%（+735）。加权合约持仓变化+2397手，变化至237112手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.15元/千克，环比持平，主力合约基差-2045元/吨。 【策略观点】 基本面端，进入11月，多晶硅部分产能开启检修，11月排产降至12万吨，减量主要集中于西南地区，最后两个月产量预期回落。下游硅片开工率预计同样小幅下滑，产量较10月预期环比下降。往后看供给较大幅度减量下多晶硅供需格局或将边际有所好转，但短期的去库幅度预计有限。13日，SMM报数家硅片企业挺价，183N及210R硅片均有所上调，释放坚持“反内卷”信号，对期现情绪有一定提振。当前，有关收储及平台公司的多空消息均易对盘面造成纷扰，表现为价格的快速下挫或拉升，注意辨别真实性，运用仓位控制风险。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周四下午15：00玻璃主力合约收1056元/吨，当日+0.67%(+7)，华北大板报价1110元，较前日持平；华中报价1140元，较前日持平。浮法玻璃样本企业周度库存6324.7万箱，环比+11.10万箱（+0.18%）。持仓方面，持买单前20家今日减仓57921手多单，持卖单前20家今日减仓52810手空单。 【策略观点】 当前浮法玻璃市场利好因素有限，下游支撑力度不足。生产企业出货压力加大，整体产销节奏有所放缓。部分区域受低价货源冲击，市场挺价心态转弱，价格重心仍呈下移态势。尽管供应端存在产线冷修等短期扰动，但高位库存仍对价格形成明显压制。多空资金博弈加剧，盘面波动加大，市场情绪整体偏向谨慎，短期反弹动能不足，上行空间受限。 纯碱： 【行情资讯】 周四下午15：00纯碱主力合约收1239元/吨，当日+2.06%(+25)，沙河重碱报价1194元，较前日+30。纯碱样本企业周度库存170.73万吨，环比-0.69万吨（+0.18%），其中重质纯碱库存90.71万吨，环比+0.75万吨，轻质纯碱库存80.02万吨，环比-1.44万吨。持仓方面，持买单前20家今日增仓21477手多单，持卖单前20家今日减仓16961手空单。 【策略观点】 当前纯碱行业供应仍处相对高位，而下游需求表现平平，尤其是重碱端消费乏力，加之玻璃市场持续偏弱，对纯碱价格支撑不足。受行业整体亏损影响，部分企业挺价意愿增强，短期价格获得一定支撑。后续需重点关注装置开工变化及下游采购节奏，预计短期纯碱价格仍将延续低位震荡格局。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 焦煤焦炭 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心