对二甲苯：中期偏强，正套PTA：成本支撑偏强MEG：供应压力边际缓解，但反弹高度或有限
市场动态
- PX：12月MOPJ估价557美元/吨CFR，12月亚洲现货成交823美元/吨，1月商谈在826/845美元/吨。PX估价826美元/吨，较前日上涨1美元。印度取消PX等化工产品BIS认证，某CDU装置着火影响化工装置开工。海外调油需求尚可，韩国芳烃MX PX出口至美国套利窗口打开，歧化单元亏损严重，部分装置下调开工率，PX供应偏紧。2026年上半年国内PX无新增投产，印度GAIL投产125万吨PTA，东南亚地区PX货源偏紧，长约α强于去年价格。未来PX仍有供需缺口，中期趋势偏强，短期不宜追高，月差继续关注正套。
- PTA：能投100万吨按计划停车，中泰120万吨提负至9成，PTA开工率在81.2%。聚酯负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可。PTA开工率下降，11月上半月累库压力缓解。月差基差企稳反弹，但工厂未实质加大减产动作，未来累库格局明确，进一步向上做正套空间有限，区间操作为主。PX供应偏紧，PTA加工费250-300以上逢高空。
- MEG：截至11月13日，乙二醇开工负荷72.59%，草酸催化加氢法开工负荷69.34%。2025年10月1日起，乙二醇产能基数调整至3007.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。市场关注印度取消BIS认证及CDU装置着火对下游化工装置的影响，乙二醇触底反弹。未来供大于求格局仍需煤化工装置降负减产完成，中期趋势仍偏弱。
- 聚酯：11月13日直纺涤短销售高低分化，平均产销56%。江浙涤丝11月13日产销整体偏弱，平均产销4成左右。
- 印度化学品和石化品司撤销对PTA、MEG等产品的BIS认证。
趋势强度
观点及建议
- PX：中期趋势偏强，正套。海外调油需求尚可，韩国芳烃MX PX出口至美国套利窗口打开，歧化单元亏损严重，部分装置下调开工率，PX供应偏紧。2026年上半年国内PX无新增投产，印度GAIL投产125万吨PTA，东南亚地区PX货源偏紧，长约α强于去年价格。未来PX仍有供需缺口，中期趋势偏强，但短期不宜追高，月差继续关注正套。
- PTA：单边高位震荡市。加工费逢高空。聚酯负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可。PTA开工率下降，11月上半月累库压力缓解。月差基差企稳反弹，但工厂未实质加大减产动作，未来累库格局较为明确，想要进一步向上做正套空间有限，区间操作为主。PX方面供应偏紧，PTA加工费250-300以上逢高空。
- MEG：中期趋势仍偏弱。市场关注印度取消BIS认证及CDU装置着火对下游化工装置的影响，乙二醇触底反弹。考虑到未来供大于求的格局仍需依靠煤化工装置降负减产来完成，但中期趋势仍偏弱。
