菜油、苹果劲升，鸡蛋大跌

一、农产品板块综述 菜油继续劲升，因国内菜籽压榨停机，菜油库存持续去化，现货基差走高，贸易商挺价，支撑菜油劲升，涨势有望延续。苹果高位劲升创新高，因苹果库存处于近年来低位水平，好货占比不高，交割货源预期偏紧，支撑苹果劲升，强势或持续。鸡蛋大幅下跌，因蛋鸡存栏高位，需求在双十一后预期回落，老鸡淘汰进度趋缓，鸡蛋承压下挫，后市或有续跌空间。 二、品种策略跟踪 （一）菜油：强劲上涨 焦点关注：菜油主力2601合约持续劲升，受到海外生柴政策利好及库存去化的提振： 1.中加经贸关系尚未改善，进口菜籽中断导致油厂被动停机，上周进口压榨菜油产量降至零万吨，菜油库存持续去化，中国粮油商务网监测数据显示，截至到2025年第45周末，国内进口压榨菜油库存量为51.6万吨，环比下降10%。同时各级储备油轮换入库，供给偏紧推动菜油现货基差持续走高，贸易商挺价意愿较强。海外方面，加拿大生物燃料生柴激励计划于2026年1月至2027年12月期间实施，明确将菜籽油作为核心原料，提振菜油多头情绪，支撑菜油期价上涨。 2.菜油主力2601合约持续劲升，期价站上均线系统，MACD金叉，红柱大幅扩大，技术强势，策略上轻仓多单。菜油主力2601合约支 撑9848，阻力10000。 （二）苹果：劲升创新高 焦点关注：苹果主力2601合约高位劲升，创年内新高，受到低库存等因素支撑： 1.苹果西部产区优果优价明显，山东产区小果需求活跃，价格稳硬。四季度以来陕西、甘肃等地因价格优势出口需求旺盛。目前产区苹果持续入库中，苹果冷库库存环比有所增加，但整体库存处于近年来低位水平，Mysteel数据显示，截至11月12日，全国苹果冷库库存量为764.24万吨，环比增加65.81万吨，同比减少10.59%。优质好货占比不高，可交割货源紧张，支撑苹果价格上涨。 2.苹果主力2601合约突破前高，向上突破9400整数关位，刷新年内高点，技术偏强。策略上轻仓多单。苹果主力2601合约支撑9200，阻力9500。 （三）鸡蛋：持续大跌 焦点关注：鸡蛋主力2601合约继续大幅下跌，受到到供应充足及需求转弱压力： 1.目前蛋鸡存栏量仍处于高位，近期蛋价反弹后养殖利润边际改善一定程度上延缓老鸡淘汰进程，短期供应压力难以得到根本性缓解，双11后电商及商超销量预期回落，空头增仓打压期价，近月主力鸡蛋2601合约破位下跌后扩大跌幅，下行趋势扩大。 2.鸡蛋主力2601合约破位下行，期价跌穿各均线，MACD现死叉迹象，红柱缩小，技术弱势，策略上轻仓空单。2601合约支撑3250，阻力3303。 （四）生猪：先抑后扬，低位波动 焦点关注：生猪主力2601合约先抑后扬，报收销阳，延续低位波动，市场关注腌腊等需求变化： 1.供应端能繁母猪存栏量仍高出正常保有量3%左右，产能尚未实质性去化，11月规模猪企计划出栏量仍处于较高水平，且年末规模场有为完成年度目标而冲量预期，加之二育后置的增量释放压力，生猪供应压力仍较大。需求端目前市场关注腌腊需求的变化，由于气温以及春节较晚等因素影响，腌腊尚未大规模启动，生猪市场仍面临供强需弱格局。 2.生猪主力2601合约继续低位波动，但下行压力减轻，短期有所反弹，空间有限。策略上空单平仓，生猪主力2601合约支撑11690，阻力11970。 （五）豆粕：震荡上扬，高位运行 焦点关注：豆粕主力2601合约震荡上扬，报收长阳，延续高位横盘： 1．中美经贸关系改善，美豆或重新出口中国市场，但美豆进口关税仍高于南美大豆进口关税，能否如期进口仍有待观察。国内进口大豆目前供应充足，但上周油厂开机率有所下降，下游棉粕花生粕等杂粕上市，但豆粕使用性价比高，需求平稳。下游饲料企业采购情绪一般，多以刚需采购、滚动补库为主。 2、图表上豆粕主力2601合约高位波动，期价站上均线系统之上，呈现高位横盘特征，短期偏强运行。策略上短线交易。豆粕2601合约支撑3050，阻力3089。 （六）玉米：强劲上扬 焦点关注：玉米主力2601合约延续上涨趋势，受到政策托底以及下游补库等提振： 1.东北产区售粮进度好于预期，产区新粮增量幅度减少，中储粮直属库收储持续发力，支撑玉米价格。下游饲料企业和深加工企业库存偏低，有继续补库需求，贸易商亦有建库，现货价格稳中偏强，期货价格高位运行。 2.图表上，大连玉米主力2601合约在均线系统之上扩大涨幅，MACD红柱扩大，技术强势，策略上轻仓多单，主力2601合约支撑2170，阻力2200。 （七）红枣：大幅下跌 焦点关注：红枣主力2601合约持续大幅下跌，受到新枣上市以及库存增长的压力： 1.新疆主产区进入集中下树阶段，新枣产量逐步明朗，减产幅度远低于预期，造成炒作减产的资金集中离场，期价承压下跌。现货市场部分枣农因货源质量一般调降销售预期，出货价格下调。陈枣库存缓慢消化，国内样本点库存远高于去年同期水平。据Mysteel调研数据显示，11月6日当周36家样本点物理库存在9541吨，周环比增加2.06%，远高于去年同期水平。随着新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力进一步加大。红枣期价持续大跌。 2.红枣主力2601合约在均线系统之下加速下跌，MACD死叉后绿柱延续，持续下行趋势。策略上继续轻仓空单。红枣主力2601合约支撑9150，阻力9360。 （七）棉花：震荡下跌 焦点关注：棉花主力2601合约继续震荡下跌，走势偏弱，受到供应增加压力： 1.新疆棉花采摘交售基本结束，棉企快加工快销售，新棉上市量迅速增加，套保压力也随之增大，棉花商业库存大幅增长。下游金九银十结束，新疆纺企开机率维持高位，但内地纺企受制于成本压力，部分纺企下调开机，对原料补库较为谨慎。同时国内10月纺织品出口金额下降。棉花期价受到偏空因素影响而震荡回落。 2.棉花期货主力2601合约继续震荡下跌，期价跌破均线系统，技术偏弱。策略上轻仓试空，棉花主力2601合约支撑13435，阻力13545。 （九）白糖：强劲上扬 焦点关注：郑糖主力2601合约强劲上扬，收大阳线，走势偏强： 1.外盘ICE原糖期价反弹上扬，因咨询机构下调全球白糖产量预估值，美糖期价反弹带动郑糖走高。国内白糖进口高峰已过去，同时制糖成本以及糖浆管控政策趋严支撑糖价。广西甘蔗糖开榨时间到11月中下旬，同比有所推迟，加之广西产区已全面清库，阶段性供应紧缺支撑糖价。 2.白糖主力2601合约强劲上扬，站稳中期均线，向上靠近60日均线，MACD红柱扩大，技术偏强，策略上轻仓多单，白糖主力2601合约支撑5473，阻力5519。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年11月13日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的 实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。