菜油劲升，生猪下挫

一、农产品板块综述 菜油强劲上扬，受到菜籽进口停滞以及油厂停机等偏多因素影响，菜油库存去化，支撑菜油走强，后市或偏强运行。生猪下挫，养殖端生猪存栏高位，规模猪场年末有出栏冲量预期，供应端压力较大，而腌腊季启动滞缓，供大于求格局压制猪价走低，后市有续跌压力。 二、品种策略跟踪 （一）菜油：强劲上涨 焦点关注：菜油主力2601合约强劲上涨，受到库存去化的提振： 1.中加经贸关系尚未改善，加菜籽进口停滞。目前国内沿海油厂菜籽压榨尚未恢复，进口菜籽供应中断导致油厂被动停机，菜油库存持续下滑，根据中国粮油商务网监测数据显示，截至到第45周末，国内进口压榨菜油库存量为51.6万吨，环比减少10%。菜油库存持续去化，多头增仓推涨期价，菜油走势偏强。 2.菜油主力2601合约突破上行，期价向上突破20日均线，MACD金叉，柱线由绿翻红，技术强势，策略上逢低轻仓多单。菜油主力2601合约支撑9572，阻力9838。 （二）生猪：破位下行 焦点关注：生猪主力2601合约破位下行，跌破均线支撑，受到供应端充沛以及腌腊需求启动滞缓的压力： 1.供应端能繁母猪存栏量仍高出正常保有量3%左右，产能尚未实质性去化，11月规模猪企计划出栏量仍处于较高水平，且年末规模场有为完成年度目标而冲量预期，加之二育后置的增量释放压力，生猪供应压力仍较大。而需求端腌腊启动滞缓，餐饮复苏乏力，需求尚未有大的起色，供强需弱格局压制猪价走低。 2.生猪主力2601合约破位下行，跌穿均线系统，或再度考验前低位置，技术偏弱。策略上轻仓空单，生猪主力2601合约支撑11580，阻力12000。 （三）豆粕：先扬后抑，偏弱波动 焦点关注：豆粕主力2601合约先扬后抑，报收阴线，震荡调整： 1．中美经贸关系改善，美豆或重新出口中国市场。国内今年以来大量采购南美大豆，大豆到港集中，供应充足，油厂开机率维持高位，豆粕产出增加，下游饲料企业采购情绪一般，多以刚需采购、滚动补库为主。 2、图表上豆粕主力2601合约高位调整，期价跌破5日均线，MACD红柱缩小，技术回落。策略上多单平仓。豆粕2601合约支撑3034，阻力3064。 （四）玉米：强劲上扬 焦点关注：玉米主力2601合约，受到政策托底以及下游补库等提振： 1.东北产区售粮进度好于预期，产区新粮增量幅度减少，中储粮直属库收储持续发力，支撑玉米价格。下游饲料企业和深加工企业库存偏低，有继续补库需求，贸易商亦有建库，现货价格稳中偏强，期货价格强劲走升。 2.图表上，大连玉米主力2601合约向上突破均线系统后继续扩大上行空间，MACD红柱扩大，技术强势，策略上轻仓多单，主力2601合约支撑2166，阻力2200。 （五）鸡蛋：近弱远强 焦点关注：鸡蛋近月主力2512合约震荡回落，延续调整。而远期2602合约偏强运行，受到远期传统节日需求增强预期支撑： 1.目前蛋鸡存栏量仍处于高位，鸡蛋反弹空间受限，同时鸡蛋价 格反弹后养殖利润边际改善一定程度上又会延缓老母鸡淘汰进程，短期内供应压力难以得到根本性缓解，对近月合约期价构成压力。但远期2602合约因处于传统春节消费旺季，对2月合约有较强支撑。 2.鸡蛋主力2512合约延续回落，多头平仓积极，期价跌破10日均线，技术转弱。而远期2602合约则向上突破均线系统，走势偏强，鸡蛋各合约近弱远强，策略上2512合约多单平仓，轻仓试空，鸡蛋主力2512合约支撑3128，阻力3198。而远期2602合约则可轻仓多单。鸡蛋2602合约支撑3083，阻力3120。 （六）红枣：继续下跌 焦点关注：红枣主力2601合约继续下跌，受到新枣上市以及库存增长的压力： 1.新疆主产区进入集中下树阶段，新枣产量即将明朗，大幅减产预期基本落空，陈枣库存缓慢消化，国内样本点库存远高于去年同期水平，在疆客商将已下树货源积极发运至内地，红枣库存增长。据Mysteel调研数据显示，11月6日当周36家样本点物理库存在9541 吨，周环比增加2.06%，远高于去年同期水平。随着新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力预期进一步加大。红枣期价继续下跌。 2.红枣主力2601合约在均线系统之下走低，MACD死叉后绿柱延续，持续下行趋势。策略上空单持有。红枣主力2601合约支撑9405，阻力9625。 （七）棉花：震荡收阴，延续横盘 焦点关注：棉花主力2601合约收阴线，继续横盘状态： 1.新疆棉花采摘交售基本结束，棉企快加工快销售，新棉上市量迅速增加，套保压力也随之增大。新疆纺企开机率维持高位，但内地纺企受制于成本压力，部分纺企下调开机，对原料补库较为谨慎。 2.棉花期货主力2601合约继续横盘，期价回落到40日均线之下，技术上有走弱压力，策略上多单平仓，棉花主力2601合约支撑13530，阻力13650。 （八）苹果：持续上涨，强势运行 焦点关注：苹果主力2601合约持续上涨，向前高接近，受到库存低等因素支撑： 1.新季苹果持续入库，但库存水平仍低于去年同期，且优质果占比较低。同时基于入库好果比例低所导致的可交割货源紧张的预期仍存。支撑苹果价格上涨。 2.苹果主力2601合约连续收阳，期价向上站稳均线系统之上，价格向前高位置迈进，技术偏强。策略上轻仓多单。苹果主力2601合约支撑9095，阻力9298。 （九）白糖：震荡上扬 焦点关注：郑糖主力2601合约继续震荡上扬，走势偏强： 1.国内白糖进口高峰已过去，同时制糖成本以及糖浆管控政策趋严支撑糖价。广西甘蔗糖开榨时间到11月中下旬，同比有所推迟，加之广西产区已去全面清库，阶段性供应紧缺支撑糖价。白糖期价多头增仓推动期价震荡走升。 2.白糖主力2601合约向上突破40日均线，MACD红柱重新放大，技术转强，策略上逢低轻仓多单，白糖主力2601合约支撑5473，阻力5500。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年11月11日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。