机械行业2025年三季报总结：行业景气向上，盈利能力持续改善

分析师：刘智登记编码：S0730520110001liuzhi@ccnew.com 021-50586775 ——机械行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 发布日期：2025年11月13日 投资要点： 公司简称-1EPS 0EPS0PE评级 ⚫中信机械2025年三季报总结：业绩稳健增长，盈利能力持续改善 2025年三季报中信机械行业实现营业收入18888.43亿，同比增长5.98%，实现归母净利润1284.42亿，同比增长12.91%，实现扣非归母净利润1098.75亿，同比增长14.12%，营收增速保持稳健增长，归母净利润增速环比加速。2025年三季报中信机械行业毛利率、净利率分别为22.21%、7.37%，对比2024年报上升0.36个pct和1.83个pct；加权ROE为6.52%，已经超过2024年报全年，盈利能力持续改善。 资料来源：中原证券研究所，聚源 ⚫子行业2025年三季报总结：传统周期子行业复苏持续，成长子行业分化明显 相关报告 《机械行业月报：持续关注工程机械、船舶、机器人、AIDC等高景气板块》2025-10-29《机械行业月报：周期为盾，成长为矛，关注工程机械、船舶、机器人、AIDC等高景气板块》2025-09-25《机械行业月报：科创成长成为行情主线，持续关注工业机器人、半导体设备、AIDC配套设备板块》2025-08-26 2025年三季报中信机械子行业中锂电设备、船舶制造、起重运输设备、服务机器人等子行业扣非净利润增速超过50%，油气设备、激光加工设备、核电设备、铁路设备、工程机械、基础件等子行业扣非净利润增速超过了20%。3C设备、锅炉设备、纺织服装机械、光伏设备、工业机器人等子行业增速靠后。 ⚫投资建议：以景气度为准绳，周期、成长子行业两手都要抓 综合机械行业2025年三季报财报分析可以看出，整体上中信机械行业经营形势有明显复苏趋势，盈利能力持续改善。整体上，周期子行业复苏明显，贡献了较大的业绩增量，部分成长子行业也开始底部反转，开始走向业绩拐点。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 投资策略上，我们认为首先继续持续推荐景气度复苏，财报持续改善的工程机械、船舶制造、油气设备、锂电设备等周期复苏板块。其次，继续推荐符合国家自主可控、国产替代、十五五规划和国家未来产业规划的新兴科技成长子行业如机器人、人工智能配套设备、基础件等。 风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。 内容目录 1.中信机械2025年三季报总结：业绩稳健增长，盈利能力持续改善.................4 1.1.中信机械行业2025年三季报业绩稳健增长，增速环比明显加速...................................41.2.中信机械行业2025年三季报盈利能力改善明显...........................................................51.3.中信机械行业2025年三季报经营现金流稳健...............................................................51.4.中信机械行业2025年三季报存货、合同负债稳健增长，增速下滑................................61.5.中信机械行业2025年三季报周转小幅放缓..................................................................61.6.机械行业2025年三季报业绩增速排名靠前..................................................................7 2.子行业2025年三季报：周期子行业复苏持续，成长子行业分化明显..............8 2.1. 2025年三季报营业收入增速.........................................................................................82.2. 2025年三季报扣非归母净利润.....................................................................................82.3. 2025年三季报财报盈利能力.........................................................................................9 3.中信机械子行业分析......................................................................................10 3.1.工程机械：主要品种销量持续复苏，龙头业绩快速增长..............................................103.2.锂电设备：行业底部反转，企业盈利逐步改善............................................................123.3.基础件：受益国产替代，行业稳健复合增长...............................................................133.4.工业机器人、机床工具：产品产量复苏加速，板块财报严重分化................................153.5.矿山冶金、油气设备：油气设备行业复苏盈利修复，矿山冶金机械增速放缓...............163.6.船舶制造：行业景气度持续，上市公司盈利修复加速.................................................18 4.行业观点与投资建议......................................................................................20 5.风险提示........................................................................................................20 图表目录 图1：中信机械行业营业收入（亿元，%）..............................................................................4图2：中信机械行业归母净利润（亿元，%）..........................................................................4图3：中信机械单季度营业收入（亿元，%）..........................................................................4图4：中信机械行业单季度归母净利润（亿元，%）...............................................................4图5：中信机械行业毛利率、净利率（%）..............................................................................5图6：中信机械行业加权ROE、资产负债率（%）..................................................................5图7：中信机械行业经营现金流入净额（亿元）......................................................................5图8：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%）............................................................6图9：中信机械行业应收账款周转天数、存货周转天数...........................................................6图10：2025年三季报中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%）................................8图11：2025年三季报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）.....................9图12：中信工程机械行业营业收入、同比（亿元、%）........................................................10图13：中信工程机械行业扣非归母净利润、同比（亿元、%）.............................................10图14：中信工程机械行业盈利能力（%）..............................................................................11图15：中信工程机械行业存货、应收账款周转率（%）........................................................11图16：中信锂电设备行业营业收入、同比（亿元、%）........................................................12图17：中信锂电设备行业扣非归母净利润、同比（亿元、%）.............................................12图18：中信锂电设备行业盈利能力（%）..............................................................................12图19：中信锂电设备行业存货、应收账款周转率（%）........................................................12图20：中信基础件行业营业收入、同比（亿元、%）...........................................................13图21中信基础件行业扣非归母净利润、同比（亿元、%）...................................................13图22：中信基础件行业盈利能力（%）.................................................................................14 图23：中信基础件行业存货、应收账款周转率（%）...........................................................14图34：中信工业机器人行业营业收入、同比（亿元、%）....................................................15图25：中信工业机器人行业扣非归母净利润、同比（亿元、%）.........................................15图26：中信机床工具行业营