机械行业：2025年中期策略——盈利能力持续改善，关注新质生产力

东方财智兴盛之源看好/维持机械行业报告执业证书编号：S1480523020001 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源较高，高端设备长期被海外企业垄断。以深水采油树为例，国外设备已广泛应用于300米以上深水环境，国际市场90%以上份额被欧美企业垄断，我国深水采油树国产化率不足30%，关键部件如深水密封件、深海压力传感器仍依赖进口。随着深海科技战略持续推进，国内技术领先企业进口替代空间广阔。有望受益标的：海油工程（600583，强烈推荐）、迪威尔（688377）、德石股份（301158）、海兰信（300065）、联科科技（001207）、康斯特（300445，强烈推荐）、中密控股（300470）。人形机器人：作为人工智能的载体，以强大的灵活性和交互性将传统的笨重而固定的生产线嵌入到工业制造的各个环节，打通了消费者个性化需求的最后一公里。2月23日，深圳市政府新闻办召开新闻发布会，按照“应开尽开”原则，向人工智能和机器人开放城市全域全时全场景，2025年再开放100个应用场景，加速行业进入良性循环发展轨道。有望受益标的：柯力传感（603662）、东华测试（300354）、鸣志电器（603728）、兆威机电（003021）、拓邦股份（002139）、微光股份（002801）、恒立液压(601100)、贝斯特（300580）、双环传动（002472）、绿的谐波（688017）、中大力德（002896）、汇川技术（300124，强烈推荐）、埃斯顿（002747）。工业母机：工业母机是核心零部件批量化生产降本的核心。抛开人工智能来看，机器人本体环节主要目标是降低成本大批量生产，工业母机作为制造机器的机器，人形机器人放量依赖于工业母机的工艺迭代升级，工业母机是人形机器人核心零部件批量化生产降本的核心。从人形机器人整机成本来看，核心零部件分别是传感器、电机、丝杠和减速器，与工业母机核心零部件高度重叠。随着人形机器人市场不断扩张，其核心零部件产业链配套亦将持续迭代升级，推动工业母机向高端迈进的同时，共享规模效应带来的成本摊薄，进而提升工业母机公司的盈利能力。有望受益标的：科德数控（688305）、海天精工（601882）、纽威数控(688697)、华中数控（300161）、宁波精达(603088)、宇环数控（002903）、华辰装备(300809)、日发精机(002520)、田中精机（300461）。风险提示：制造业投资低于预期，新技术市场拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，外贸出口不及预期等。 目录1.年初至今（5月14日）涨幅居前，整体估值低于历史中位................................................................................................51.1机械设备细分行业涨幅分化较大................................................................................................................................62.通用机械关注工程机械、压缩机.........................................................................................................................................82.1新开工项目进度加快、电动化率提升、出海有望提振工程机械销量...........................................................................82.2压缩机有望受益于冰雪消费高景气度和设备以旧换新政策........................................................................................113.持续关注新质生产力方向..................................................................................................................................................153.1全球颁发首张OC，低空经济发展提速.....................................................................................................................153.1.1低空照明国产化进程加速...............................................................................................................................173.1.2轴向磁通电机渗透率有望提升........................................................................................................................173.1.3低空飞行器座椅广阔的市场空间和较高的行业门槛带来投资机会..................................................................183.2深海科技事关我国能源安全......................................................................................................................................183.3人形机器人有望解决定制化痛点..............................................................................................................................193.3.1传感器：较强的差异化盈利空间....................................................................................................................203.3.2电机：需要高度定制化生产...........................................................................................................................213.3.3丝杠：标准化程度较高...................................................................................................................................213.3.4减速器：国产替代空间广阔...........................................................................................................................213.4工业母机是核心零部件批量化生产降本的核心.........................................................................................................224.风险提示...........................................................................................................................................................................23相关报告汇总.........................................................................................................................................................................24插图目录图1：申万一级行业指数及大盘指数2024年涨幅（%）.......................................................................................................5图2：申万一级行业及大盘指数2025年初至今涨幅（%）...................................................................................................5图3：2024年申万一级机械设备指数营业收入及同比增速（亿元，%）...............................................................................5图4：申万一级机械设备指数扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）................................................................................5图5：2025Q1申万一级机械设备行业营收及同比增速（亿元，%）.....................................................................................6图6：2025Q1申万一级机械设备行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）...................................................................6图7：2024年报公募基金配置比例（%）.............................................................................................................................6图8：2025Q1公募基金配置比例（%）................................................................................................................................6图9：2024年申万机械指数细分板块涨跌幅（%）...............................................................................................................7图10：2025年初至今机械细分板块涨跌幅（%）...................................................................................