资讯日报：美联储再现人事变动

2025年11月13日资讯日报 港股市场表现 ⚫11月12日，港股三大指数集体收涨，市场情绪持续回暖。盘面上，烟草、家电股、互联网医疗、油气股涨幅居前，地产发展商股走强，新消费概念股回暖；能源板块领跌，光伏概念走低，加密货币概念股下跌。 ⚫家电股集体走强，海信家电涨超8%，TCL电子、美的集团涨超4%。京东昨日公布双11销售数据，其中3C数码、大家电、小家电品类线上销售额位居行业首位，日用百货与服饰品类同比增速分别达36%和30%，显示消费电子与家电需求保持旺盛。 ⚫铝业股表现强势，中国宏桥涨超5%，中国铝业涨超4%。机构认为，美联储持续降息及可能调整缩表政策，市场流动性预期增强，均对铜铝等工业金属价格形成支撑。此外，海外铜铝企业生产事故频发，进一步加剧供应扰动，提升价格弹性，预计2025年四季度铜铝行业业绩增速有望进一步提升。 ⚫博彩股普遍上扬，新濠国际发展涨超7%，银河娱乐涨超4%，美高梅中国涨超3%。 ⚫保险股表现强劲，中国人寿涨超4%，新华保险、中国财险、中国人民保险、友邦保险涨超3%。行业三季报业绩大幅优于预期，险企投资端表现向好推动净利润实现高增长，新业务价值（NBV）增速亦持续提升。 ⚫脑机接口概念股走强，脑动极光-B涨超7%，微创脑科学涨超3%。消息面上，上海阶梯医疗研发的“植入式无线脑机接口系统”已正式进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序，为国内首个进入该“绿色通道”的侵入式脑机接口产品，标志着该领域产业化迈出关键一步。 ⚫光伏板块大幅回调，协鑫科技跌超7%，新特能源跌超6%，福莱特玻璃跌超5%。网传光伏行业收储计划"黄了"，中国光伏行业协会发布声明辟谣，称正积极推进行业自律与“反内卷”工作，从供需两端共同发力，以市场化、法治化方式推动行业健康发展。 ⚫黄金股普遍下跌，集海资源跌超5%，紫金黄金国际、灵宝黄金、中国黄金国际跌超2%。 美股市场表现 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 ⚫美东时间周三，华尔街主要股指收盘涨跌不一。道指在金融与医疗板块推动下再度刷新历史新高，而纳指则因资金从高估值科技股持续流出而连续走弱。市场对已持续创纪录的美国联邦政府停摆即将结束的预期，是推动板块轮动和市场情绪回暖的关键因素。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫道指成份股高盛与联合健康股价均涨约3.5%，共同推动道指连续第二个交易日创下收盘纪录。今年以来，道指已上涨约13%，表现略逊于标普500指数近17%的涨幅。 ⚫Northwestern Mutual Wealth Management Company首席股票投资组合经理Matt Stucky表示：“我们确实看到资金正从纳斯达克的科技龙头向医疗、金融等估值相对较低的板块轮动。若要确认市场广度真正得到改善，盈利增长的扩散将是关键观察点。”⚫利率预期方面，根据芝商所（CME）的FedWatch工具，交易员预计美联储在12月货币政策会议上降息25个基点的概率为65%。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于明年2月任期结束时退休，引发市场对特朗普政府意图对美联储施加更大影响的担忧。⚫个股方面，大型科技股走势分化：Meta下跌2.88%，特斯拉跌2.05%，亚马逊跌1.97%，谷歌A跌1.58%，苹果跌0.7%；英伟达逆势收涨0.33%，微软上涨0.53%。⚫AMD股价飙升9%。公司首席执行官苏姿丰在公开活动中预计，未来三至五年公司整体营收将以约35%的年化速度增长。她同时强调，当前对人工智能的资本支出是“正确的战略押注”，以此回应市场对科技公司资本开支增加的担忧。⚫黄金股普遍上扬，赫克拉矿业、哈莫尼黄金涨幅均超5%。美国政府长期停摆强化了市场对美联储降息的预期，现货黄金价格随之再度突破4200美元/盎司关键水平。⚫瑞士运动品牌On Holdings股价大涨18%。公司最新季度财报显示，其利润远超分析师预期，报告期内全球各区域销售额均实现增长，其中亚洲市场表现最为强劲。⚫热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.46%。个股方面，小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌幅均超2%；理想汽车、阿里巴巴、京东跌超1%。 日股市场表现 ⚫11月12日，日经225指数延续升势，收盘上涨0.43%；东证指数在索尼集团强劲盈利预测的推动下，收涨1.14%，创下收盘新高。⚫日元兑美元自2月以来首次跌破155关口，市场预计日本官员可能进行口头干预以遏制日元下滑。⚫软银集团下跌3.46%，盘中一度跌8%。该公司此前宣布已清仓英伟达股份，引发本就担忧科技股高估值的投资者进一步恐慌。尽管软银回应称此举为必要融资安排，与英伟达基本面无关，但市场对其“卖出英伟达、加码OpenAI”的策略持怀疑态度。芯片权重股整体承压，爱德万测试跌0.23%，东京电子跌1.55%。⚫三井金属大涨23.27%，刷新上市以来新高。公司在11日盘后上调2026年3月财年业绩预期，将合并营业利润预测从460亿日元上调至780亿日元（同比增长4.4%），主要受益于载板极薄铜箔、AI服务器用电解铜箔等需求坚挺，以及金属价格上涨、日元贬值和库存改善等因素。⚫三井海洋开发飙升26.07%。公司上调了截至2025年12月财年的盈利与股息预测，主要因EPCI项目进展顺利及现有船舶运营业绩提升。公司预计全年收入达6548亿日元（较此前预测上调18.9%），归母净利润达521亿日元（较此前预测上调29.6%），并计划提高年末股息，相关议案将提交年度股东大会审议。⚫银行股表现亮眼，三菱日联金融集团上涨3.38%，三井住友金融集团上涨1.95%。⚫硅晶圆制造商胜高暴跌20.16%。公司预计本财年将录得净亏损169亿日元，远高于市场预期的52亿日元亏损。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点新闻 全球宏观 ⚫美国众议院即将就临时拨款法案进行表决。白宫称，长时间停摆可能导致10月就业和CPI报告永远不会发布。交通部长表示，希望在停摆结束后一周内开始放宽航班限制。 ⚫美联储再现人事变动，亚特兰大联储行长将于明年2月退休，他和波士顿联储行长均倾向于维持利率不变以抑制通胀。 ⚫纽约联储行长表示，银行体系准备金规模接近期望水平，下一步联储将逐步恢复资产购买。美联储理事米兰表示，现在不能取消美联储对准备金支付利息。 ⚫美国财长贝森特称，政府将在未来几天就咖啡、香蕉和其它进口食品发布重大公告。 ⚫根据惠誉评级的数据，美国10月份次级车贷违约率创历史新高。 ⚫投资者对AI投资泡沫的担忧，从美国股市蔓延至债市。美股超大规模企业发行的一揽子企业债最近遭到抛售，使得这些债券收益率与美国国债的利差走阔至4月“对等关税”导致市场动荡以来的最高水平，部分企业债的违约对冲成本也快速走高。 ⚫原油期货隔夜重挫，OPEC最新月报显示其对第三季度全球原油市场的预估从“供应短缺”调整为“供应过剩”。 ⚫欧盟据悉准备向美国提出一项计划，以落实双方今夏达成的贸易协议的下一阶段内容。 行业资讯 ⚫Alphabet旗下的无人驾驶出租车(Robotaxi)公司Waymo周三宣布，即日起在旧金山、洛杉矶、凤凰城三大核心市场向公众开放高速路段付费运营服务，这标志着该公司在激烈的自动驾驶行业竞争中进一步加快扩张步伐。 ⚫人工智能初创公司Anthropic表示，将在美国投资500亿美元建设数据中心。该项目将创造约800个永久工作岗位和2400个建筑工作岗位，站点将在2026年上线。预计2028年营收将达700亿美元。⚫IBM：将推出IBM Quantum Nighthawk，这是其迄今为止最先进的量子处理器，预计将于2025年底交付。这种增加的量子比特连接将使用户能够准确执行电路，其复杂性比IBM以前的处理器高30%，同时保持低错误率。⚫路透：通用汽车要求数千家供应商从其供应链中移除中国零部件，以减轻地缘政治动荡的风险。⚫中国国家邮政局表示，今年“双11”旺季快递业务量刷新单日业务量纪录。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫证监会副主席李明：持续完善长钱长投的市场生态，加力推动中长期资金入市实施方案落地见效，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例。强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌。 ⚫闪存市场：经过长达近两个半月的涨价行情，NAND Flash价格累计涨幅基本在50%-100%区间。目前，原厂仍维持收紧的供货策略，短期内资源供应难有改观，预计嵌入式存储价格继续维持上涨趋势。 ⚫TrendForce：尽管DDR4和DDR5现货价格因卖家持观望态度而持续攀升，但DRAM芯片报价已超过模块报价，预示着模块价格可能在短期内大幅上涨。 ⚫据报，前DeepSeek研究员罗福莉加入小米。她表示，智能终将从语言迈向物理世界，正在Xiaomi MiMo，和一群富有创造力、才华横溢且真诚热爱的研究员，致力于构建这样的未来。Xiaomi MiMo是小米首个推理大模型。 ⚫中际旭创据悉就香港上市交易选定银行，拟融资至少30亿美元。 ⚫百济神州：前三季度，营收275.95亿元，同比增长44.2%；净利润11.39亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系产品收入增长和费用管理推动了经营效率的提升。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年11月12日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年11月12日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年11月12日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年11月12日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年11月12日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment bankin