贵金属日报：鸽派候选人哈塞特称愿担任美联储主席

市场分析 美国众议院将于美东时间周三晚间对一项临时拨款法案进行投票表决，众议院共和党人透露，最终投票将在美东时间晚7点左右进行；这意味着已进入第43天的美国史上最长联邦政府关门危机即将落幕；白宫新闻秘书称，此次政府关门可能使四季度经济增长减少两个百分点，而10月CPI和就业报告“可能永远不会发布”。美联储方面，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，他已告诉特朗普，如果被提名接替鲍威尔担任美联储主席，他将接受这一职位；关于未来降息节奏问题，哈塞特称他希望在12月的政策会议上实施更大幅度的降息；哈塞特是特朗普点名的候选人之一。 期货行情与成交量： 2025-11-12，沪金主力合约开于949.84元/克，收于945.76元/克，较前一交易日收盘变动-0.33%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于947.60元/克，收于963.32元/克，较昨日午后收盘上涨1.86%。2025-11-12，沪银主力合约开于11906.00元/千克，收于12073.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.62%。当日成交量为669617手，持仓量为235542手。昨日夜盘沪银主力合约开于12092元/千克，收于12508元/千克，较昨日午后收盘上涨3.60%。 美债收益率与利差监控： 2025-11-12，美国10年期国债利率收于4.069%，较前一交易日变化+0.2BP，10年期与2年期利差为0.507%，较前一交易日变化-0.9BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-11-12，Au2512合约上，多头较前一日变化-5535手，空头则是变化-879手。沪金合约上个交易日总成交量为418818手，较前一交易日变化-8.42%。在沪银方面，在Ag2512合约上，多头变动5210手，空头变动1601手。白银合约上个交易日总成交量1480976手，较前一交易日变化8.09%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,046.36吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,089吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-11-12，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为2.24元/克，白银国内溢价为-1184.64元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为78.34，较前一交易日变动-1.92%，外盘金银比价为80.75，较上一交易日变化-0.91%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-11-12）上金所黄金成交量为51666千克，较前一交易日变化-18.05%。白银成交量为870430千克，较前一交易日变化20.04%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为29970千克。 策略 目前市场风险情绪有所滋生，叠加美国国家经济委员会主任储哈塞特可能担任美联储主席的预期升温，对于黄金投资的需求或有增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在940元/克-980元/克。 白银：谨慎偏多 当下白银与黄金一同呈现价格冲高走势，且白银价格相较于黄金偏强，金银比价有望持续收窄。宏观面上逻辑共享，白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在12300元/千克-12800元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房