贵金属日报：哈塞特称美联储还有很大降息空间

市场分析 货币政策方面，美联储预计将在内部意见分歧的情况下连续第三次降息，官员们随后可能暗示暂停行动；芝商所集团（CME）的美联储观察工具显示，市场已高度定价一次25个基点的降息。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，他认为美联储还有很大降息空间。美国总统特朗普表示，他将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的\"试金石\"，并称可能通过调整关税政策帮助降低部分商品价格。 期货行情与成交量： 2025-12-09，沪金主力合约开于958.04元/克，收于951.54元/克，较前一交易日收盘变动-0.75%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于955.70元/克，收于955.82元/克，较昨日午后收盘上涨0.45%。2025-12-09，沪银主力合约开于13726.00元/千克，收于13607.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.72%。当日成交量为1309030手，持仓量为417326手。昨日夜盘沪银主力合约开于13761元/千克，收于14116元/千克，较昨日午后收盘上涨3.74%。 美债收益率与利差监控： 2025-12-09，美国10年期国债利率收于4.184%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.573%，较前一交易日-4.4BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-12-09，Au2602合约上，多头较前一日变化-1520手，空头则是变化-933手。沪金合约上个交易日总成交量为291806手，较前一交易日变化-21.77%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动-6943手，空头变动-7051手。白银合约上个交易日总成交量2048908手，较前一交易日变化-33.98%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,049.11吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,889吨，较前一交易日减少36吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-12-09，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为0.07元/克，白银国内溢价为-1160.19元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为69.93，较前一交易日变动-0.02%，外盘金银比价为72.01，较上一交易日变化-0.35%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-12-09）上金所黄金成交量为35824千克，较前一交易日变化-17.41%。白银成交量为775390千克，较前一交易日变化-12.83%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为31920千克。 策略 目前市场可能基于哈塞特或特朗普的表态计价超预期的宽松，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在940元/克-980元/克。 当下白银宏观面逻辑与黄金类似，但现货的紧张助推了价格的快速上行，价格续刷历史新高；白银本身价格预计维持震荡格局，但需警惕新高后，基于宏观面上宽松催化落地后的价格回落风险。 期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com