安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，即在此期间，被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会因穿透性原则被纳入管制范围，该政策调整为部分中企供应链提供阶段性缓冲，有助于缓解海外业务受限压力，稳定市场对科技产业链外溢风险的预期。10月以来融资资金持续加仓电力设备、电子和有色金属三大行业，偏好业绩高增长标的，市场在震荡中仍聚焦基本面支撑明确的板块，资金结构呈现向成长与资源端倾斜特征。 市场分析：市场整体呈现弱势震荡格局，光伏、半导体、新能源等高景气赛道持续承压，带动指数下行。主力资金净流出规模较大，市场风险偏好偏低，主要宽基ETF成交活跃度未显著提升。大票与小票表现分化不明显，中证500与中证1000指数同步走弱，上证50支撑明显，风格未发生明显切换。 参考观点：短期压力位显现，需警惕高位波动风险。 黄金 宏观与地缘：美国ADP就业数据显示，10月私营部门就业人数减少4.5万，创两年半来最大降幅。美国政府通过临时拨款法案，预计将结束"停摆"状态，释放流动性。地缘政治方面，俄美对话仍在继续但进展缓慢。 市场分析：11月12日亚盘期间，现货黄金在前一交易日即将触及4150美元关口后震荡下跌。疲软的就业数据提振了市场对美联储降息的预期，对金价形成支撑。但美国政府重新开门以及后续经济数据的恢复公布，可能缓解市场避险情绪，令金价承压。多空因素交织下，黄金短期缺乏强劲上涨动力，或继续震荡盘整。 操作建议：鉴于当前金价处于高位且反弹持续性存疑，建议投资者不宜追高。短期可保持观望，关注回调后的中长期配置机会。 白银 外盘价格：11月12日，现货白银亚盘期间延续本周涨势，与黄金走势形成一定的分化，整数附近关键点位争夺较为关键。 市场分析：白银兼具金融与工业属性，被美国纳入"关键矿物"清单，其战略价值受到关注。供应链方面，伦敦金库可流通白银库存回升至约1.98亿盎司，供应紧张局面有所缓解。库存回升表明白银前期的挤仓风险有所降低。然而，若未来主要经济体出台出口管制等政策， 可能再次引发供需失衡。从金银比价来看，白银价格相对于黄金仍有补涨潜力。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4592元/吨（-12元/吨），基差-79元/吨（环比不变） 市场分析：近期原油市场多空切换，市场情绪反复，全球库存水平仍在高位，PX供应预计高位维持；PTA新装置投产持续累库，库存可用天数为4.09（+0.06天），加工费为140.58元/吨（+3.194元/吨），毛利为-319.416元/吨（+3.194元/吨）为产业极低水平，注意计划外检修情况。需求方面，秋冬订单改善，内销结构性回暖，聚酯终端开工率稳定在87.83%（+0.27%），产销放量，纺织订单天数为16.1天（-1.76天），江浙地区加弹、织机开工率保持为69.45%（+0.45%）。参考观点：短期或震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报3953元/吨（-26元/吨）。基差62元/吨（-42元/吨）市场分析：成本端波动持续，多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为65.84%（无变化），煤质开工率为66.29%（-4.19%）均处于历史高位，产能利用率饱和；库存方面，华东主港库存为56.4万吨（+6.5万吨），叠加国内新增产能逐步释放，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大；需求方面，聚酯负荷小幅提升，但终端订单改善有限，下游多以低价备货，中期需求转弱，延续累库预期。 参考观点：短期或维持震荡偏空运行。。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4510元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为4600元/吨，环比持平；乙电价差为90元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在80.75%环比增加2.49%，同比增加2.67%；其中电石法在81.21%环比增加3.79%，同比增加2.64%，乙烯法在79.69%环比减少0.51%，同比增加3.03%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。库存方面，截至11月6日，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，同比增加26.42%；其中华东地区在98.58万吨，环比增加1.46%，同比增加27.87%；华南地区在5.58万吨，环比减少4.39%，同比增加5.34%。11月12日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6393元/吨，环比降低2元/吨；华东主流价格为6457元/吨，环比降低5元/吨；华南主流价格为6594元/吨，环比降低1元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在77.78%，环比上升0.72%；中石化产能利用率75.77%，环比下降0.19%。国内聚丙烯产量79.65万吨，相较上周的78.92万吨增加0.73万吨，涨幅0.92%；相较去年同期的66.9万吨增加12.75万吨，涨幅19.06%。需求方 面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.52个百分点至53.14%。库存方面，截至2025年11月5日，中国聚丙烯生产企业库存量在59.99万吨，较上期上涨0.48万吨，环比上涨0.81%。11月12日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以低位震荡运行为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍以低位震荡运行为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价6953元/吨，与昨日持平；华东现货主流价7200元/吨，环比下跌1元/吨；华南现货市场主流价7381元/吨，环比下跌3元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为82.59%，环比上升1.72%；聚乙烯装置检修影响产量为9.295万吨，环比减少1.91万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为44.85%，环比下跌0.52%。库存端看，截至2025年11月7日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.02万吨，较上一周累库7.42万吨。11月12日L2601收盘报6788元/吨，小幅上涨。短期来看基本面改善有限，预计期价震荡运行。参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1164元/吨，环比-12元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率85.57%，环比-1.32%，纯碱产量74.61万吨，环比-1.15万吨，个别企业负荷下降，供应窄幅下降。库存方面，上周厂家库存171.42万吨，环比+1.40万吨；据了解，社会库存66+万吨，下降1+万吨，处于偏高水平。需求端表现偏弱。整体来看，纯碱基本面驱动不足，盘面建议宽幅震荡思路对待。关注宏观情绪、商品市场整体走势、盘面资金及持仓动态。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议以宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1104元/吨，环比-5元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1240元/吨，华北5mm大板市场价1110元/吨，华中5mm大板市场价1140元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75%，环比-1.35%，玻璃周度产量112.61万吨，环比-0.28万吨，近期产量窄幅回落，不过沙河地区自制煤制气产线已停产，区域供应下降已经落实。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6313.6万重量箱，环比-265.4万重量箱，跌幅4.03%，库存有所去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度，但周内补库需求释放。整体来看，当前玻璃供给端利好兑现，盘面短期建议底部震荡思路对待。持续关注现货成交、宏观情绪及商品市场整体走势。 参考观点：昨日盘面窄幅回落，短期建议底部震荡思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2057.5元/吨，较前一交易日下跌2.5元/吨。新疆现货价格报1620元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。安徽现货价格报2120元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2108元/吨，较前一交易日上涨1.25%。库存方面，港口库存总量151.71万吨，库存压力仍存。供应方面，国内甲醇行业开工率87.79%，进口船货到港量预计11月中旬达77万吨，港口库存高位运行，供应压力持续。需求端MTO装置开工率89.81%；MTBE开工率上涨至68.55%，传统下游需求（甲醛、二甲醚）依旧疲软。伊朗甲醇装置冬季限气预期延期，进口供应压力未缓解。 参考观点：期价震荡偏弱运行，关注伊朗装置动态、国内检修进度及港口库存变化。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2010元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2206元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2120-2130元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2110-2130元/吨。 市场分析：外盘方面，前期利多情绪有所消化，美玉米期价小幅回落。市场等待本周五公布的月度报告，报告将首次公布自9月（收获季初期）以来的产量预测。国内方面，全国玉米收获接近完成，新季玉米丰产已成定局。但近期东北地区将迎来雨雪天气，可能对物流运输及新粮上市节奏造成阶段性影响，需密切关注天气变化对产区购销的扰动。需求面持续疲软，下游企业库存充足，且养殖深度亏损、小麦等替代品价格优势显著，严重挤压玉米饲用需求，导致市场购销清淡，整体供强需弱。短期关税影响豆类价格，或将带动同为饲料端的玉米上行。 参考观点：期价当前为阶段性反弹，建议关注前期反弹高点。 花生 现货价格：花生价格窄幅震荡，市场等待头部油厂的收购动向。河北99-1通米4.20元/斤，稳定，白沙通米4.15-4.20元/斤，稳中下跌0.15元/斤；山东维花通米3.95-4.30元/斤，稳定，花豫通米3.80-3.90元/斤，稳定，白沙通米3.70元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.00元/斤，下跌0.10元/斤；河南花豫通米3.70-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.50-3.60元/斤，稳中下跌0.05元/斤，鲁花通米3.40-4.00元/斤，稳定； 市场分析：河南产区天气逐渐转晴，且随着农忙期结束，全国花生供应压力持续释放，但由于好货相对较少，差货或拖累市场价格，需重点关注农户新花生出货积极性。需求方面，主力油厂未安排采购计划，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；在供需双弱格局下，期价预计维持区间震荡走势。 参考观点：花生期货低位反弹，关注上方8000元/吨一线压力情况。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14851元/吨，新疆棉花到厂价为14670元/吨。 市场分析：外盘方面，中美经贸磋商已初步达成基本共识，预计将对全球棉花贸易格局带来一定影响。受美政府停摆影响，10月USDA供需报告暂未发布，短期市场缺乏权威数据指引。国内方面，国内新棉采摘进入尾声，数据显示新年度棉花产量及采摘进度均较去年同期有所提升，市场对丰产的预期持续增强，市场可供应资源逐步增加，对盘面形成一定压制，且棉价上方存套保压力。需求端来看，下游纺纱利润有所修复，，但纱厂订单增加有限，叠加宏观政策环境存在不确定性，整体消费复苏节奏仍显缓慢。 参考观点：短期棉价预计维持区间震荡趋势，暂时观望为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货小幅走低。张家港2990元/吨、天津：3050元/吨、日照：3000元/吨、东莞：3000元/吨。 市场分析：（1）国际方面：阿根廷即将开启播种阶段，关注南美大豆产区生长情况。中美谈判已基本达