市场回顾
- 现货市场：11月12日，港口动力煤市场维持僵持格局，供需双方心态持续博弈。5500大卡报价840-850元/吨，5000大卡报价740-750元/吨，4500大卡报价640-650元/吨；内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格处于590-630元/吨之间，5000大卡煤种价格处于500-540元/吨之间，4500大卡煤种价格处于435-475元/吨之间；榆林地区非电企业用煤6000大卡煤的价格区间为680-710元/吨，5800大卡煤的价格区间为640-670元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤种价格处于620-670元/吨之间，5000大卡煤种价格处于550-600元/吨之间，4500大卡煤种价格处于470-520元/吨之间。江内港口5500大卡动力煤主流报价890-900元/吨；5000大卡报价790-800元/吨。
重要资讯
- 海关数据：2025年10月份，我国进口煤炭4173.7万吨，同比下降9.75%；1-10月份累计进口38762.30万吨，同比下降11%。
逻辑分析
- 供应方面：限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，鄂尔多斯地区煤矿开工率71%，榆林地区煤矿开工率46%，日均产量390万吨以上，国内供应整体收紧。
- 进口方面：中国采购需求旺盛，煤炭价格普遍上涨。
- 需求端：中国采购需求较为旺盛，日韩采购表现一般，整体市场情绪受中国买方带动而好转；印尼降水影响加里曼丹煤炭生产和运输，市场货源偏紧。
- 库存方面：铁路运输恢复正常，大秦线日均运量130万吨，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，截止11月12日，环渤海港口库存2291万吨，位于历年中性水平。沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性。
研究结论
- 当前进入11月中旬，主产地煤矿产量偏低运行，鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率平稳，日均产量380万吨附近，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口调入低位，调出低位，港口库存区间波动。
- 随着全国范围内持续高位褪去，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨。
- 坑口安监加强，煤矿开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价上涨放缓为主。
