豆粕
- 库存情况：截至2025年11月7日，全国港口大豆库存1033.4万吨，环比增加70.50万吨；125家油厂大豆库存761.95万吨，环比增加51.16万吨；豆粕库存99.86万吨，环比减少15.44万吨。国内饲料企业豆粕库存天数为7.75天，较上周减少0.26天。
- 现货市场：华东市场油厂开机相对高位，催提现象普遍，终端采购补库节奏平缓。
- 观点：市场看多情绪炒作，但缺乏明显利多驱动，追多谨慎。关注逢低看多机会，关注美农报告和巴西大豆种植情况。
菜粕
- 库存情况：截至11月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.5万吨，未执行合同0.5万吨。
- 国际市场：全球菜籽产量同比恢复，加拿大收割基本结束，寻求与中方会晤。
- 国内市场：菜粕去库状态，但需求进入季节性淡季。
- 关税影响：加方暂无法取消对中国关税，市场预期降温。
- 观点：主力及近月合约反弹空间受限，关注中加贸易后续进展。
棕榈油
- 库存情况：截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增加0.45万吨。
- 马来西亚数据：10月1-31日，马来西亚棕榈油单产环比增加4.50%，产量环比增加5.55%；出口量环比增加。
- 观点：棕榈油阶段性进入供需转弱状态，10月、11月马棕榈油预计持续累库，但12月及1月进口可能不足，价格暂低位整理。
棉花
- 国内外供应：美国新棉陆续收获，印度新棉上市量约1.4万吨/日，巴基斯坦新棉上市量同比增长3%，巴西棉花加工进度慢于去年。国内新棉采摘进度95.3%，公检量超250万吨，交售进度94%，新棉销售进度18.3%。
- 库存情况：全国商业库存环比上升52.17万吨至284.78万吨，新疆商业库存环比上升至183.9万吨，内地主要省份商业库存上升至19万吨左右。
- 需求情况：棉纱同比高位运行，坯布端库存偏低，下游棉花现货交投变化不大，棉布春夏订单略有增加。10月纺织服装出口同比下降12.6%。
- 观点：国际市场做多情绪升温，ICE市场12月合约存大量空头待平仓。国内新棉收获即将完成，成本基本锁定，需求方面开机韧性尚可，外贸有望逐步企稳。盘面上，短期逐步关注月内低吸机会，关注USDA供需平衡表对内盘影响。
红枣
- 产量情况：新疆主产区进入集中下树阶段，和田等地区收购结束，阿拉尔、阿克苏等地区下树进度在3-4成。
- 库存情况：截至2025年11月6日，红枣本周36家样本点物理库存在9541吨，较上周增加193吨。
- 需求情况：下游需求到货走货情况未显著好转，客商对性价比较高的旧货采购积极，对新季产区原料采购积极性减弱。
- 观点：新季产量逐步趋于确定，盘面受资金扰动日内波动巨大。叠加高库存陈枣背景，下游对新货接受度有限，预计盘面震荡偏弱。操作上，考虑基差偏强且仍有减产情况下，预计下方空间或暂有限，近期偏空操作需视近期主流收购价格变化及收购进度逢高进行。
猪肉
- 供应情况：10月规模企业加速出栏且普遍亏损，部分企业降重提前出栏，整体计划超量明显。11月计划量较10月实际出栏量减少2.54%。散户认卖程度增加，整体出栏压力或依旧偏大。
- 产能情况：10月新生仔猪数量环比增加10.53万头，Q4压力确认。10月官方产能去化加速或不明显，仍需进一步亏损推进。
- 需求情况：下游屠宰环比维持增量，入库情况有所企稳回升，关注后市腌腊行情。
- 观点：10月部分二育截留猪源将供应压力推后至12月，后续出栏压力仍旧有增加预期，叠加季节性增重加速，Q4供应压力不减。盘面上，建议以反弹沽空近月为主，下跌至前低附近后警惕01阶段性反弹风险，可关注淡季03合约机会。套利方面，关注远月高升水向下修复过程中的反套机会。
