黑色建材日报

2025-11-12 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3025元/吨,较上一交易日跌19元/吨（-0.62%）。当日注册仓单100612吨,环比减少6380吨。主力合约持仓量为192.3701万手，环比减少32手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3210元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为3190元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3242元/吨,较上一交易日跌10元/吨（-0.30%）。当日注册仓单97028吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为132.6892万手，环比减少19179手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3270元/吨,环比增加10元/吨;上海汇总价格为3260元/吨,环比减少10元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 昨日商品市场整体氛围偏弱，成材价格呈弱势震荡走势。基本面来看，螺纹钢供需双降，库存持续去化，整体表现中性；热轧卷板需求回落较多，难以承接产量，库存、呈现逆季节性累库。总体而言，钢材需求正式进入淡季，热卷库存风险仍然存在，未来还需关注减产节奏。随着美联储宽松预期逐步落地及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善，叠加制造业需求回升预期，未来钢材消费端可能出现逐步恢复。短期来看，受到成本端影响，成材价格重心稍有下移，并且需求仍显疲态，价格延续弱势震荡走势。但随着政策的逐步落实以及宏观环境的变化，未来需求有望出现拐点。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2601）收至763.00元/吨，涨跌幅-0.26 %（-2.00），持仓变化-11250手，变化至53.04万手。铁矿石加权持仓量96.30万手。现货青岛港PB粉775元/湿吨，折盘面基差60.52元/吨，基差率7.35%。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比延续下降趋势。发运端，澳洲、巴西发运量继续回落。主流矿山方面，淡水河谷及力拓贡献减量。非主流国家发运量有所上升，近端到港量环比回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量234.22万吨，环比下降2.14万吨。河北地区环保限产影响显著，贡献了相当部分的检修影响量。钢厂盈利率再创年内新低，六成钢厂处于盈亏线下，部分钢厂增加检修。库存端，港口库存累库幅度增加，钢厂库存环比上升。终端方面数据偏弱。从基本面看，受环保限产以及钢厂利润下滑的共同作用，铁水产量延续下滑趋势，铁矿石需求端继续走弱，同时库存压力不减。宏观方面，中美元首会谈以及美联储议息会议均已落地。整体看，宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑，铁矿石基本面偏弱，短期矿价弱势运行，关注750-760元/吨支撑情况。 锰硅硅铁 【行情资讯】 11月12日，发改委近日召开2025-2026年供暖季能源保供视频会议，提及“稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障”，市场对煤炭供应端限制放松存在担忧，焦煤盘中快速下挫跌超4%。受此影响， 商品情绪转弱，铁合金跟随下跌。锰硅主力（SM601合约）日内收跌0.96%，收盘报5764元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，环比上日持稳，升水盘面126元/吨。硅铁主力（SF601合约）日内收跌1.79%，收盘报5588元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5550元/吨，环比上日下调50元/吨，贴水盘面12元/吨。 日线级别，锰硅盘面价格仍处于5600元/吨至6000元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，无明显方向趋势，当下向右逐步临近今年2月份以来的下跌趋势线，继续关注下方5600元/吨-5700元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面仍处在5400元/吨至5800元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，继续关注下方5400元/吨附近支撑情况。 【策略观点】 在过去的10月中，市场先后经历了宏观层面包括中美贸易紧张局势升温（谈判前施压）、四中全会、美联储议息会议、中美首脑会晤等诸多宏观事件冲击，价格走势以宏观情绪为主导进行博弈。进入11月份，宏观层面进入相对真空期（下一个重要会议在12月上旬），黑色板块近期定价回归基本面。在基本面层面上，我们看到本周铁水延续下行，同时钢厂盈利率水平继续下滑至40%以下水平（但仍显著好于22年/23年同期20%左右水平）。与此同时，钢材需求继续维持弱势，尤其本周板材需求显著走弱且再度开始累库。叠加宏观层面美国政府停摆接近40天造成流动性阶段性紧张、美联储官员鹰派讲话削弱12月降息预期以及美股“七姐妹”集体下挫对全球资本市场情绪冲击之下，刚刚出现回暖苗头的商品情绪再度遇冷。在这样的背景下，市场借势“尝试”进行黑色板块的“负反馈”交易，这也是我们前期一直提示的风险因素，这正在发生。虽然如此，我们依旧倾向于认为这是阶段性的冲击与情绪释放，且下方空间相对有限。 对于黑色板块的后市，我们依旧维持前期观点，相较于继续往下去做空，寻找回调位置去做反弹的性价比可能更高。至于回调后能够到达的高度，取决于刺激政策是否出台以及力度多大。原因在于，我们认为当下宏观是更为重要的影响因素，而非已经计入价格的弱势基本面（需的不理想显而易见，也是价格表现疲弱的原因，但边际影响在递减）。客观层面上我们看到在经历了近四年的漫长回调之后，黑色板块的下跌动能已经显著衰竭（体现为价格能够新低的幅度以及时间明显缩窄）。后续海外面对的将是财政、货币双宽的确定性局面，同时，国内财政空间依旧充足，需求刺激政策仍旧可期（我国有着丰富的去产能经验，曾两次有效化解产能过剩问题，且国家政策意志力强大）。 回到锰硅层面，其基本面仍不理想且缺乏主要矛盾，继续提示注意锰矿端情况。若后续商品情绪回暖且黑色板块在上述逻辑下走强，则需注意锰矿端是否存在突发的扰动，其可能发展成为锰硅发动自身行情的驱动。若没有，则预计锰硅仍将作为黑色板块行情的跟随。硅铁层面，其供需基本面没有明显的矛盾与驱动，近期跟随成本端电价有所起伏，操作性价比较低。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9180元/吨，涨跌幅-1.18%（-110）。加权合约持仓变化-13304手，变化至426734手。现货端，华东不通氧553#市场报价9350元/吨，环比持平，主力合约基差170元/吨；421#市场报价9750元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-230元/吨。 【策略观点】 昨日商品市场整体偏弱，工业硅价格震荡走低。站在盘面走势角度，短期量能有一定释放，关注其后续持续性。 10月工业硅产量继续增长，尽管西南产区枯水期开工率已逐步下行，但是西北地区产量不降反增，弥补了枯水期减产带来的产量下降。11月西南地区产量预计延续下降趋势，若西北地区开工率走势逐步钝化，则供应压力有望得到一定缓解。需求端，11月多晶硅排产下滑，头部企业各基地按计划开启检修，减量主要 集中于西南地区，对工业硅需求支撑减弱。有机硅产量预计平稳。显性库存绝对值仍处于高位，但是边际变化已较为有限，对价格造成的边际压力较小。基本面看工业硅供需两端偏弱，成本端如电价、煤焦等支撑暂稳，预计价格盘整运行，等待新的驱动。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报51930元/吨，涨跌幅-3.33%（-1790）。加权合约持仓变化+11791手，变化至234183手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.2元/千克，环比持平，主力合约基差270元/吨。 【策略观点】 基本面端，进入11月，多晶硅部分产能开启检修，11月排产降至12万吨，减量主要集中于西南地区，最后两个月产量预期回落。下游硅片开工率预计同样小幅下滑，产量较10月预期环比下降。往后看供给较大幅度减量下多晶硅供需格局或将边际有所好转，但短期的去库幅度预计有限。下游二三线硅片企业价格松动，对上游价格产生一定负面情绪，尤其是在平台公司和收储无实际进展更新的情况下，使盘面出现阶段性调整，后续关注上游期现能否坚挺。鉴于盘面的高波动性，注意运用仓位控制风险，下方支撑位48000-50000元/吨，同时注意消息扰动。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周二下午15：00玻璃主力合约收1053元/吨，当日-1.50%(-16)，华北大板报价1110元，较前日持平；华中报价1140元，较前日持平。浮法玻璃样本企业周度库存6313.6万箱，环比-265.40万箱（-4.03%）。持仓方面，持买单前20家今日增仓55903手多单，持卖单前20家今日增仓66853手空单。 【策略观点】 当前浮法玻璃市场缺乏来自供需基本面的有力支撑。随着沙河地区产线停产带来的乐观情绪逐渐被市场消化，下游采购态度更趋谨慎，部分地区产销已显现放缓迹象。尽管局部区域因环保政策实施出现供应收缩，但对整体供需结构的改善作用有限。与此同时，成本端对价格的支撑持续减弱，企业生产利润普遍承压，市场情绪整体偏向悲观。综合来看，预计短期内价格仍将维持偏弱运行态势。 纯碱： 【行情资讯】 周二下午15：00纯碱主力合约收1215元/吨，当日-0.90%(-11)，沙河重碱报价1176元，较前日持平。纯碱样本企业周度库存171.42万吨，环比+1.22万吨（-4.03%），其中重质纯碱库存89.96万吨，环比+1.32万吨，轻质纯碱库存81.46万吨，环比-0.10万吨。持仓方面，持买单前20家今日减仓31273手多单，持卖单前20家今日减仓11482手空单。 【策略观点】 当前纯碱市场部分企业实行减量生产，加之重庆和友实业计划近期停车，行业整体供应呈现收缩态势。下游需求保持平稳，但市场成交仍以低价货源为主。纯碱厂家接单情况总体良好，受中东地区部分轻碱货源紧张影响，新单价格有所上涨。然而，在高库存和疲软需求的双重制约下，价格上行空间仍然受限。预计短期内市场多空因素交织，价格或延续震荡走势。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿