每周财富管理策略

2025年11月11日 報告重點: •港股：大市欠缺方向保持橫行區間上落•基金：AI主題基金助力捕捉未來趨勢•債券：美政府停擺創有望緩解債市孳息率微升;港府再發代幣化債券•貨幣市場：澳儲行宣佈再按兵不動英倫銀行維持利率不變 上 周 回 顧 美股走勢 美股上周出現回調 •道指一周跌1.2%，報46,987點•標指一周跌1.6%，報6,728點•納指一周跌3.04%，報23,004點 港股走勢 恒指上周呈現上落市格局 •恒指一周升1.29%，報26,241點•國指一周升1.08%，報9,267點•科指一周跌1.2%，報5,837點 商品市場表現 紐約期金上周收市重上4,000元大關 •紐約期油一周跌2.02%，收報每桶59.75美元•紐約期金一周升0.3%，收報每盎司4,009.80美元 美 國11月 份 密 歇 根 大 學 消費 信 心 指 數 初 值 由10月 的53.6急 降 至50.3， 創2022年6月 以 來 低 位 ， 差 過 預 期的53，未 來 一 年 通 脹 預 期 升0.1個 百 分 點 至4.7%，略 高過 預 期 的4.6% 人 力 資 源 公 司Challenger，Gray&Christmas數 據 顯示 ， 美 國 企 業10月 宣 布 的裁 員 人 數 按 月 急 增 逾1.8倍，達15.3萬 人，按 年 計 亦升 超 過1.7倍 ， 為2003年以 來10月 裁 員 規 模 最 大 紀錄 。 RatingDog與標 普 全 球聯 合 公 布，10月 經 季節 性調 整 的 中 國 服 務 業 採 購經 理 指 數(PMI)進 一 步 回落 至52.6， 較 上 月 下 跌0.3個 百 分 點 ， 為3個 月最 低 水平 ⚫海 關 總 署 公 布 ， 以 美 元計 ，內 地10月 進 出 口 總值5,206.3億 元 ， 下 跌0.3%。 其 中 ， 出 口值 為3,053.5億元，下跌1.1%，遜 於 市 場 預 期 增 長2.9%； 進 口2,152.8億元 ， 升1%， 亦 遜 於 預 期增 長2.7%； 貿 易 順 差900.7億 元 港股 重點板塊 技術分析 ⚫中 國 與 東 盟早 前正 式 簽 署《 中 國—東 盟 自 貿 區3.0版 升 級 議 定 書 》，預 料 雙 方 會 進 一 步 強 化 的 商 貿 往來， 加 上隨 著 環 球 經貿 格 局改 變， 現 時 對 美國出口 成 本 及 風 險 較 高 ，帶 動歐 洲 及 東 南 亞 等 地銳 變成 為 亞 洲企 業的 重 要出 口市 場，利 好亞 洲 集 運 市場走 向。 ⚫大 市 欠 缺 明 確 方 向 ，加 上 受 到市 場 擔 憂外 圍人 工智 能板 塊 泡 沫 化情 況嚴 重 及美 國 政 府 停 擺等 因 素所 影 響，港 股 上 周 主 要 集 中 在25,900點 至26,500點 之 區 間上 落， 反 映 投 資 者正採 取 觀 望 態 度 ⚫從 技 術 形態來看 ，市 場 現 時憧 憬 美 國 政 府 停 擺 有望 接 近 尾 聲，惟預 期 恒 指短 期 內的 趨 勢 仍將以進入 橫 行 區 間為 主 調，料恒 指將 會 保 持在25,900點至26,900點 區 間橫 行，投 資 者 現 階 段 宜 待 大 市出 現 明 確 方 向才 作 出 考 慮 ⚫隨 著環球 貿 易環 境出 現根 本 性 演 變，市 場對 靈活 、 高 效 的 小 型 集 裝 箱 船 舶 需 求 日 益 旺 盛 ，業 界正 透 過 增 加 航 線 密 度 ， 以 壯 大 亞 洲 區 的 服 務 網路，相 信 對亞 洲 集 運市 場 未 來 增 長前 景 帶 來 龐 大機 遇，投 資 者不 妨 留 意。 本周走勢前瞻 概念股： ⚫內 地 會 公 佈10月 社 會 消 費 品 零 售 總 額 年 率 、10月 規 上 工 業 增 加 值 年 率 、10月 城 鎮 調 查 失業 率 ，以 及 香 港 公 佈 第 三 季GDP年 率，將 對 市 況 走 向 有影 響 ⚫海 豐 國 際(1308.HK) ⚫美 國將公 佈上 周MBA按 揭 申 請 宗 數、9月 商 業 庫存、 核 心CPI等數 據 2025年11月11日 基金 新興市場 成熟市場 •RatingDog/標 普 全 球 聯 合 公 布，10月 經 季 節 性調 整 的 中 國 服 務 業 採 購 經 理 指 數(PMI)進 一 步 回落 至52.6， 較 上 月 下 跌0.3個 百 分 點 ， 為3個 月最 低 水 平 。 •美 國密 歇 根 大 學11月 消 費 者 信 心 指 數 初 值 為50.3， 為 逾3年 新 低 。 期 內 消 費 者 現 況 指 數 初 值為52.3， 創 歷 史 新 低 ； 消 費 者 預 期 指 數 初 值 為49， 預 期 為50.3。•有 「 小 非 農 」 之 稱 的ADP就 業 數 據 顯 示 ， 美 國10月 私 人 企 業 新 增 職 位4.2萬 個 ， 市 場 預 期 增 加3萬 個 ， 前 值 修 訂 為 減 少2.9萬 個 。 •中 國10月CPI按 年 升0.2%。 今 年 首10個 月 ，CPI按 年 下 降0.1%。 按 年 比 ， 食 品 價 格 下 降2.9%， 非 食 品 價 格 上 漲0.9%。 本周策略-AI主題基金助力捕捉未來趨勢 •AI的 可 持 續 發 展 依 賴 於 不 斷 的 技 術 創 新、倫 理 規 範 建 立 及 數 據 安 全 保 障，確 保 其 應 用 既 高 效 又 負 責 任。由於AI在 提 升 產 業 競 爭 力 、 推 動 經 濟 結 構 轉 型 方 面 的 重 要 作 用 ， 越 來 越 多 的 國 家 和 企 業 將 其 視 為 長 遠 發 展的 關 鍵 策 略 ， 將AI納 入 國 家 戰 略 與企 業 政 策 中 ， 推 動 再 全 球 化2.0的 浪 潮 ， 以 應 對 國 際 競 爭 與 合 作 的 新格 局。大 成 全 球 股 票 基 金 透 過 結 合 科 技 前 沿 與 嚴 謹 的 投 資 策 略， 致 力 於 在 這 個 充 滿 潛 力 的 時 代， 為 投 資 者提 供 穩 健 而 具 前 瞻 性 的 投 資 選 擇 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年10月7日至2025年11月7日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年11月11日 債券 美政府停擺創有望緩解債市孳息率微升;港府再發代幣化債券⚫⚫ 在2025年 施 政 報 告 中 ， 行 政 長 官 李 家 超 明 確 指 出 ， 特 區 政府 將 積 極 推 動 金 融 科 技 創 新 ， 其 中 一 項 重 點 措 施 是 將 代 幣 化債 券 發 行 恆 常 化 ， 以 鞏 固 香 港 作 為 國 際 金 融 中 心 及 綠 色 金 融樞 紐 之 地 位 。 近 日 ， 彭 博 社 引 述 消 息 報 道 ， 香 港 政 府 計 劃 再度 啟 動 多 幣 種 代 幣 化 綠 色 債 券 發 行，發 行 將 涵 蓋 美 元、港 元、歐 元 及 人 民 幣 計 價 品 種 的 代 幣 化 債 券 。 此 次 發 行 若 成 功 推進 ， 將 為 政 府 自2023年 以 來 第 三 度 涉 足 代 幣 化 債 券 市 場 ，前 兩 次 發 行 規 模 累 計 達68億 港 元 。 標 普 全 球 評 級 及 惠 譽 評級 已 分 別 授 予 本 次 擬 發 各 幣 種 代 幣 化 債 券「AA+」及「AA-」評 級 ， 與 香 港 長 期 外 幣 及 本 幣 發 行 人 主 體 評 級 一 致 。 據 彭 博統 計 ， 除 政 府 發 行 外 ， 截 至 目 前 香 港 至 少 有6筆 由 公 司 發 行的 代 幣 化 債 券 ， 總 募 資 額 約10億 美 元 ， 其 中 約70%於 今 年完 成 定 價 發 行。 美 國 聯 邦 政 府 停 擺 持 續第6週， 創 史 上 最 長 紀 錄 ， 為 市 場 帶來 極 大 不 確 定 性 。 參 議 院 通 過 程 序 性 投 票 ， 臨 時 撥 款 案 將 送交 眾 議 院 表 決，若 通 過 並 經 特 朗 普 簽 署，將 提 供 資 金 至2026年1月 底 ， 避 免 更 大 經 濟 衝 擊 。 停 擺 導 致 關 鍵 經 濟 數 據 延 遲發 布 ， 聯 儲 局 決 策 面 臨 挑 戰 ， 鮑 威 爾 早 前 暗 示 需 觀 察 通 脹 及就 業 數 據 。10日 紐 約 債 市 收 市 ，2年期 國 債 孳 息 率 報3.591%，10年 期 國 債 孳 息 率 報4.116%，30年 期 國 債 孳 息率 報4.706%。CME的FedWatch工 具 顯 示 ， 聯 儲 局12月降 息 一 碼 機 率 達61.9%。。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 光大證券國際 貨幣市場 澳儲行宣佈再按兵不動英倫銀行維持利率不變 •澳 儲 行 將 利 率 維 持 在3.6%不 變 ， 為 連 續 兩 次 會 議 按 兵 不 動。澳 元 上 週 小 幅 回 落，週 五 收 報0.6493•英 倫 銀 行 將 利 率 維 持 在4%不 變，並 表 示 英 國 通 脹 目 前 已 經 見 頂 。 英 鎊 上 週 於1.301水 平 築 底 反 彈 澳：澳 洲 儲 備 銀 行 符 合 市 場 預 期 將 央 行 現 金 利 率 維 持 在3.6%水 平 不 變 ， 為 連 續 兩 次 會 議 按 兵 不 動 。 澳洲 央 行 指 國 內 通 脹 雖 然 自 高 峰 期 顯 著 回 落 但 近 期 卻 呈 回 升 趨 勢 ， 第 三 季 通 脹 按 年 升 至3.2%， 核 心 通 脹則 按 年 升3%， 澳 元 兌 美 元 上 週 小 幅 回 落 並 一 度 低 見0.6459， 週 五 收 報0.6493。 英：英 倫 銀 行 上 週 議 息 後 將 利 率 維 持 在4%不 變，結 果 符 合 市 場 預 期，央 行 表 示 英 國 通 脹 目 前 已 經 見 頂 。英 倫 銀 行 預 計 今 年 國 內 生 產 總