市场分析
- 价格与基差：2025年11月10日，尿素主力期货收盘价1660元/吨，下跌7元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1620元/吨（持平）、1620元/吨（上涨20元）、1610元/吨（上涨30元）；山东、河南、江苏基差分别为-40元/吨（上涨27元）、-40元/吨（上涨27元）、-50元/吨（上涨37元）；尿素生产利润90元/吨（上涨20元），出口利润962元/吨（上涨42元）。
- 供应端：企业产能利用率82.71%（持平），样本企业总库存157.81万吨（增加2.38万吨），港口样本库存7.90万吨（减少3.10万吨）。
- 需求端：复合肥产能利用率31.04%（持平），三聚氰胺产能利用率53.20%（提升3.22%），尿素企业预收订单天数7.29天（减少0.24天）。
市场动态
- 尿素随出口配额消息期现共振上涨，市场交投氛围好转，价格暂稳但新单跟进放缓。
- 部分地区农业秋季肥收尾，复合肥秋季肥扫尾，走货好转，冬储肥生产尚未大规模开始，整体开工率稳定。
- 三聚氰胺开工小幅提升，刚需采购。
- 新增产能释放下，中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始。
- 上周产销弱平衡，尿素厂内库存小幅累库，库存高位仍为内蒙。
- 关注东北复合肥开工率、原料采购节奏及全国淡储节奏。
- 阿格斯报道尿素生产商获得第四批60万吨出口配额，年末出口预期好转，对现货市场形成支撑。
- 印度IPL发布新一轮尿素招标，意向招标250万吨，东西海岸各125万吨，截标日期为11月20日，有效期至11月28日，最晚船期至2026年1月15日。
策略
- 单边：谨慎偏多，期现择机正套。
- 跨期：观望。
- 跨品种：无。
风险
- 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
核心观点
- 尿素价格暂稳，但中长期供需偏宽松，需关注出口情绪及下游需求变化。
- 出口配额消息对市场形成支撑，但新单跟进放缓，需持续跟踪现货采购节奏。
- 关注东北复合肥开工率及原料采购，对淡储节奏的影响。
