烧碱周报：烧碱低位运行，关注支撑表现

烧碱市场分析总结

核心观点

• 宏观环境：国内10月经济数据公布，美国政府“停摆”持续，12月降息预期大幅下调。
• 供需面：华东区域检修与恢复并行，非铝需求刚需跟进，液碱价格趋稳偏弱；山东低度碱市场缺乏利好支撑，关注省外铝厂签单情况。
• 整体逻辑：山东现货市场表现一般，液氯价格回升改善企业利润，烧碱2601合约承压偏弱运行，关注年内低点一线支撑。

关键数据

• 期货市场：烧碱2601合约上方压力位2540元/吨，下方支撑位2240元/吨。
• 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.8%，环比+0.5%；东北、华南开工率上升，华北、华中下滑。
• 检修情况：当周装置损失量环比下降。
• 下游需求：氧化铝成交活跃度平淡，铝厂补库意愿下降，价格偏弱；粘胶短纤产能利用率89.60%，环比微降。
• 库存：截至11月6日，全国液碱库存41.48万吨，环比-6.29%，同比+57.84%；华北、华东、华南库存下滑，华中上涨。
• 液氯价格：山东液氯均价64元/吨，环比-70.90%；华东江苏地区价格下调。
• PVC产能利用率：中国PVC产能利用率80.75%，环比+2.49%，预计本周提升至81.57%。
• 成本利润：山东氯碱企业周平均毛利464元/吨，环比-25.88%；动力煤价格上调，烧碱理论成本略增，氯碱利润下降。

研究结论

• 烧碱市场短期承压偏弱，关注年内低点支撑。
• 下游需求疲软，库存压力仍存，价格下行趋势明显。
• 液氯价格回升改善企业利润，但整体市场仍需关注宏观政策及供需变化。