11月10日会员早报：市场开始预期美联储降息已结束 美国政府关门迎来关键时刻

1、【市场开始预期美联储降息已结束】美国银行认为，鲍威尔在10月降息后发表的谨慎言论，意味着启动12月降息的门槛已经提高，需要数据来“证明”其合理性，而非“反驳”其必要性。当前替代数据显示，劳动力市场正在逐渐降温，但并未出现急剧恶化的迹象。这种状况为美联储提供了暂停降息的理由。 点评：未来任何经济数据（尤其是就业和通胀）如果只是“符合预期”或“略微走弱”，都不足以推动降息。必须出现明确的、令人意外的坏消息，才能迫使美联储再次出手。 2、【美国政府关门迎来关键时刻】美国农业部下令各州撤销在政府关门期间发放全额食品券福利的举措，并威胁称若不遵守将面临处罚。此前一项法院裁决曾暂时恢复了福利发放，但最高法院于周五暂停了该裁决。与此同时，交通部长肖恩·达菲警告称，由于空中交通管制人员短缺问题加剧，在感恩节前航班数量可能会“锐减至极少”。 点评：农业部的强硬（威胁处罚）和法律层面的拉锯（最高法院暂停裁决）制造了巨大的混乱和不确定性。这不仅是人道主义问题，也会迅速转化为巨大的政治压力；同时感恩节是美国客流量最大的假期之一，空管人员短缺（通常因为他们被迫无 薪工作或因发不出工资而缺勤）导致的航班锐减是“核弹级”威胁。美国政府关门已经到了“比谁先眨眼”的最后关头。 3、【特朗普盯上了美国肉价】面对日益增长的政治压力和民众对生活成本的担忧，特朗普政府已下令对美国几家最大的肉类加工商展开调查，指控这些行业巨头通过非法合谋操纵价格，损害了牧场主和消费者的利益。 点评：这是一个非常高明的政治操作。面对通胀和生活成本上升，政府需要一个“敌人”来归咎：将高昂的肉价归咎于“贪婪的行业巨头”的非法合谋，而不是政府的宏观经济政策（如关税可能导致的成本上升），这能有效疏解民众的不满；同时牧场主长期以来也对这些大型加工商（如Tyson, JBS等）不满，认为他们利用市场垄断地位压低了收购价格。特朗普此举同时迎合了消费者和他的重要票仓——农业生产者的利益。 4、【特朗普准备发关税红包】特朗普2025年11月9日宣布，将考虑用美国政府征收的关税收入，向“大多数美国人”发放每人至少2,000美元的“关税红利”。 点评：这是特朗普经济民族主义的核心叙事。他一直试图将关税描绘成“外国向美国支付的费用”，而不是美国进口商（并最终由消费者）支付的税款。经济学主流观点认为，关税成本主要由进口国（美国）的消费者和企业承担。因此，这个计划的实质是：通过对进口商品征税来提高物价（向所有消费者收钱），然后再将收集到的部分税款以“红利”形式返还。 5、【下周CPI数据大概率将缺失】原定于2025年11月13日发布的美国10月消费者价格指数（CPI），由于政府关门、BLS已暂停运作，将大概率“缺席”，越来越可能的是，劳工统计局将完全放弃发布10月CPI报告。 点评：如果说美联储刚宣布要“看数据（Data-dependent）”来做决策，那么现在“数据”本身消失了。“推迟”发布已经很糟糕，但“完全放弃”10月报告是前所未有的。这意味着经济数据链条出现了永久性的“断裂”。这将扭曲所有后续的同比、环比和趋势分析。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。