核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.1%，降幅连续收窄。美国11月密歇根大学消费者信心录得50.3，跌至2022年6月以来低位。美联储副主席杰裴逊表示利率接近“中性水平”，应谨慎行事；纽约联储主席威廉姆斯称12月利率决策将平衡。
- 期货市场：沪铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走弱。LME铜库存增加，上期所库存减少。期货主力合约隔月价差收窄。
- 期权市场：平值期权购沽比为1.3，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 现货市场：SMM1#铜现货上涨，长江有色市场1#铜现货上涨。洋山铜均溢价下降，CU主力合约基差走弱。LME铜升贴水上涨。
- 供需数据：铜矿石及精矿进口量下降，精炼铜产量下降，未锻轧铜及铜材进口量减少。社会库存小幅增加，废铜价格上涨。电网投资完成额增加，房地产开发投资完成额大幅增加。集成电路产量大幅增加。
- 成本与费用：铜精矿TC费用小幅回升但仍为负值，原料供给紧张。冶炼厂产能受限，精炼铜供给收紧。南方加工费上涨。
研究结论
- 基本面分析：沪铜基本面处于供给小幅减少、需求逐步增长的阶段，产业去库，预期向好。原料供给紧张对铜价成本支撑强，年末检修和废铜供给紧张导致精炼铜供给收紧。需求方面，铜价回调释放部分需求，年末促销政策拉动下游订单增长，社会库存小幅去化。
- 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
市场情绪与风险提示
- 期权市场情绪偏多头，但隐含波动率略降。
- 现货市场数据来源第三方，观点仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎。
