期货策略周报：强弩之末

市场整体呈现强弩之末格局，无论有色金属、弱势工业品还是部分农副产品（如美豆、鸡蛋、生猪），基本面已被充分交易和计价，期货价格反映的是未来动态基本面而非静态数据。核心关注点包括：持续背离结构的品种，以及下跌过程中增仓放量且抗跌的品种。

近期市场表现：

1. 部分工业品（如氧化铝）进入跌势强弩之末，特征为成交量低迷、市场分歧减小、波动率下降；
2. 多头抵抗明显（如玻璃），日内增减仓幅度大但价格波动有限，静态基本面持续疲软但已被市场消化。

重点分析：

• 聚烯烃品种经历补跌，甲醇因需求偏弱导致利润承压，供应商将扩大生产直至亏损；
• 美豆虽受中国12月1200万吨采购预期支撑，但供应过剩现实限制反弹空间，供应端缩减才是持续上涨关键，豆粕追高风险高。

策略建议：

• 摒弃行情预测，依赖策略，可通过南华期货APP订阅“追风1号”和“追风2号”咨询产品获取每日交易品种及离场规则，两款产品均有免费试用。

综合评估： 市场格局仍处强弩之末，关注背离结构品种及下跌增仓放量抗跌品种。持仓分位、仓差分位、价格分位、库存分位、年化基差、年化估值分位等指标可供参考。

风险提示：

• 反内卷政策落实；
• 宏观政策变化；
• 产业供应端变动。

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