期货策略周报：强弩之末

市场的格局，呈现出强弩之末的特征，不管是有色金属、还是弱势的工业品，或者说部分农副产品（美豆、鸡蛋、生猪），它们的基本面数据已经被充分交易和计价，期货价格是基于未来动态基本面，而不是出现很久的静态基本面。可以关注：一是持续背离结构的品种；二是下跌增仓放量且抗跌的品种。 风险点：反内卷政策落实、宏观政策变化、产业供应变化； 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 顾双飞投资咨询证号：Z0013611 王建锋投资咨询证号：Z0010946 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 陈敏涛期货从业证号：Z0022731 周行情观点综述 市场经历过补跌行情后，部分工业品已经进入跌势的强弩之末，表现出的状态：（1）成交量低迷，市场分歧变小，价格波动率下降，比如氧化铝；（2）品种日内增减仓幅度较大，但是价格波动并没有很大，说明下跌有较大阻力，多头顽强抵抗，比如玻璃。如果要谈论基本面，这些品种静态的基本面数据，还是一如既往地差，但是这种基本面数据，不是一两天了，价格有充足的时间去消化、计价。再用静态基本面去做策略推演，效果可能会一般。抛开价格去谈基本面，有点耍流氓了。 近期补跌的品种，主要是聚烯烃品种，甲醇在宏观需求偏弱的背景下，难以维持较高的生产利润，供应商必然会开足马力去生产，直到利润较低、甚至亏损。关于美豆，尽管中国年底采购1200万吨的预期会驱动美豆价格反弹，但是，并不能改变美豆过剩的现实，美豆反弹空间受限。真正能令美豆持续大幅上涨的，须来自于供应端的缩减，豆粕追高风险较大。 市场具有太多的不确定性，依靠频繁地预测，难以走出困局。我们要摒弃对行情的预测，要依赖于策略。追风1号和追风2号咨询产品，每日推送报告，推荐交易品种和离场规则。可以在【南华期货app—研报精选—策略研选】的路径下订阅，两款咨询产品均有免费试用，可以去尝试。 综合评估：市场的格局，呈现出强弩之末的特征，不管是有色金属、还是弱势的工业品，或者说部分农副产品（美豆、鸡蛋、生猪），它们的基本面数据已经被充分交易和计价，期货价格是基于未来动态基本面，而不是出现很久的静态基本面。可以关注：一是持续背离结构的品种；二是下跌增仓放量且抗跌的品种。 注解： 持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 强弩之末 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008全国统一客服热线：400 8888 910www.nanhua.net南华期货603093 公司总部地址：邮编：网址：股票简称：股票代码：