债市表现
- 央行10月净买入200亿元国债，市场利好落地，但随后进入消息真空期，权益市场表现强势压制债市情绪，全周债券市场偏弱震荡。
- 2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别变动3.15BP、2.11BP、1.88BP、1.50BP。
- 国债期货主力合约价格小幅下跌，TS、TF、T、TL主力合约分别变动-0.07%、-0.15%、-0.22%、-0.63%。
政策动态
- 央行开展4958亿元7天期逆回购和7000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现净回笼15722亿元。
- 央行等量续作7000亿元3个月期买断式逆回购，并连续8个月加量续作MLF，10月净投放2000亿元。
- 央行恢复国债买卖操作，10月净买入200亿元国债，强化资金合理充裕预期。
- 10年期LPR保持不变，PSL净回笼55亿元。
债券供需
- 本周政府债发行3875亿元，到期1953亿元，净发行1922亿元，其中国债净发行2258亿元，地方债净发行-336亿元。
- 下周国债净发行-50亿元，地方债净发行1925亿元，合计净发行1875亿元。
- 新增专项债发行452亿元，累计净发行40098亿元，发行进度87.17%。
- 10月地方债全场倍数维持低位。
现券走势
- 国债收益率整体小幅上行，10-2年期限利差扩大，30-10年期限利差收窄。
- 美债收益率偏弱震荡，中美利差收窄。
- 信用债利差小幅走扩，5年期AAA企业债信用利差、AA-AAA级5年期信用债利差、5年期AA级城投债信用利差均有所扩大。
策略观点
- 央行恢复国债买卖强化资金合理充裕预期，对债市形成利好。
- 地方政府债调增及新型政策性金融工具落地，四季度经济预期平稳。
- 全年完成经济增速目标压力不大，短期央行降息必要性较低。
- 股债“跷跷板”效应对债市情绪面造成扰动，预计债市延续震荡格局。
