计算机行业周报：AI基建投入加码，关注国产AI算力投资机会

报告日期：2025年11月09日 计算机 AI基建投入加码，关注国产AI算力投资机会 ——计算机行业周报 华龙证券研究所 摘要： 海外云厂业绩增速可观，AI投资持续加码。10月29日，微软发布25Q3财报，第三季度公司微软云业务收入491亿元，超预期增长26%。10月30日，谷歌发布25Q3财报，受AI驱动，谷歌云收入于三季度增长34%至152亿元。10月31日，亚马逊发布25Q3财报。得益于AI基础设施的强劲需求以及客户持续加速上云进程，亚马逊云科技第三季度净销售额达到330亿美元，同比增长20%，创下自2022年以来最高增速。亚马逊、微软、谷歌的业绩表现呈现出明显的AI驱动特征。我们认为，AI技术正在重塑云计算市场的竞争格局，并推动企业数字化转型进入全新阶段。 投资评级：推荐（维持） 国产算力方面：11月6日，中科曙光正式发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640。scaleX640超节点采用“一拖二”高密架构设计，不仅实现了单机柜640卡超高速总线互连，构建大规模、高带宽、低时延的超节点通信域，而且可以通过双scaleX640超节点组成千卡级计算单元。相比业界同类产品，其不仅综合算力性能实现倍增，同时单机柜算力密度提升20倍；相比传统方案，可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升。通过30天+长稳运行可靠性测试验证，可保障10万卡级超大规模集群扩展部署。11月8日，蚂蚁集团平台技术事业群总裁骆骥表示，在算力方面，蚂蚁已部署万卡规模的国产算力集群，适配自研与各主流开源模型，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群，并全面应用于安全风控领域的大模型训练与推理服务。我们认为，国产算力已从单点技术突破迈入系统级生态协同的新阶段，正加速实现从“可用”到“好用”的跨越。当前国产算力的核心突破体现在架构创新与生态整合的双轮驱动上，产业链上下游企业正通过协同合作打通软硬件生态，形成从芯片、服务器到平台服务的全栈能力。当前，更多的应用落地表明，国产算力已具备承载大规模商业负载的能力，反映出国产算力在真实业务场景中的成熟度。 分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com 联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzq.com 相关阅读 《Agent商业化加速，应用场景有望多点开花—计算机行业深度研究报告》2025.10.28 《科技自立自强正当时，关注国产化布局机会—计算机行业周报》2025.10.27《美方拟对关键软件出口管制，关注国产替代机会—计算机行业点评报告》2025.10.13 国产大模型方面：11月7日，阿里CEO吴泳铭表示，阿里巴巴正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云。模型层面，“通义千问”已经成为全球最具影响力的开源模型家族，总共开源了300多个模型，涵盖全模态、全尺寸，全球下载量突破6亿次，衍生模型超过17万个，位居全球第一。11月6日，科大讯飞发布深度推理大模型讯飞星火X1.5，该模型基于自主可 请认真阅读文后免责条款 控全国产算力平台，1台昇腾标配服务器可部署，语言理解、文本生成、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力等六大核心能力全面对标国际主流。我们认为，国产大模型正在通过开源开放聚合开发者生态，以生态规模换取长期竞争力，同时加速与国产算力平台的适配，为中国在全球AI竞争中形成差异化优势奠定了基础。 投资建议：我们认为，国产AI产业链其核心价值在于承接AI浪潮下中国对AI全产业链自主可控的迫切需求。中长期来看，国产算力产业链正在形成差异化的竞争优势，在算法和架构上的创新为国产AI硬件发展开辟了新路径，有望形成从训练到推理再到应用的繁荣共赢局面。随着AI应用普及与硬件迭代形成良性循环，国产算力产业将迎来持续增长周期。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产芯片：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）；（2）国产服务器：中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、软通动力（301236.SZ）;（3）IDC：奥飞数据（300738.SZ）、云赛智联（600602.SH）、数据港（603881.SH）。。 风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。 1一周市场表现 2025年11月3日-11月7日，申万计算机指数下跌2.54%。板块个股涨幅前五名分别为淳中科技（603516.SH）、英方软件（688435.SH）、航天智装（300455.SZ）、格尔软件（603232.SH）、达华智能（002512.SZ）。 板 块 个股 跌 幅 前 五 名分 别 为航 天 宏图（688066.SH） 、慧 博 云通（301316.SZ）、达实智能（002421.SZ）、纬德信息（688171.SH）、概伦电子（688206.SH）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2行业要闻 2025年11月9日，2025年世界互联网大会乌镇峰会9日在浙江乌镇闭幕。本次乌镇峰会以“共筑开放合作、安全普惠的数智未来——携手构建网络空间命运共同体”为主题，共吸引130多个国家和地区的1600多名嘉宾参会。本次乌镇峰会，人工智能成为吸睛点。浙江省委常委、宣传部部长赵承介绍，本次乌镇峰会创新设立“六小龙乌镇对话”，充分展现中国数智领域创新实力与发展活力；“互联网之光”博览会汇聚全球670家企业和机构的千余项AI技术产品，组织100余场数智创新发布活动。（来源：中国新闻网） 3重点公司公告 【凌志软件】2025年11月03日，凌志软件发布公告，筹划发行股份及支付现金购买凯美瑞德控股权，股票继续停牌不超过5个交易日。 【航天宏图】2025年11月05日，航天宏图发布公司公告，因涉嫌便携式无人机项目违规，被暂停军队采购资格3年。 【鸥玛软件】2025年11月05日，鸥玛软件发布公司公告，控股股东25.82%股份无偿划转获批复，实际控制人将变更。 4本周观点 4.1海外巨头投资加码，AI竞赛强度不减 海外云厂业绩增速可观，AI投资持续加码。10月29日，微软发布25Q3财报，第三季度公司微软云业务收入491亿元，超预期增长26%。10月30日，谷歌发布25Q3财报，受AI驱动，谷歌云收入于三季度增长34%至152亿元。10月31日，亚马逊发布25Q3财报。得益于AI基础设施的强劲需求以及客户持续加速上云进程，亚马逊云科技第三季度净销售额达到330亿美元，同比增长20%，创下自2022年以来最高增速。亚马逊、微软、谷歌的业绩表现呈现出明显的AI驱动特征。我们认为，AI技术正在重塑云计算市场的竞争格局，并推动企业数字化转型进入全新阶段。 AI投入方面，巨头不断加码。11月4日，亚马逊与OpenAI官宣达成一项总额380亿美元的战略合作协议。根据协议，双方将在未来七年持续深化合作，亚马逊将向OpenAI提供由数万颗英伟达GPU组成的算力资源，用于支持OpenAIChat的GPT推理服务及下一代模型训练。所有算力资源部署将在2026年底前完成，并将在2027年及之后进一步扩大规模。10月28日，OpenAICEO山姆·奥尔特曼表示，公司计划大幅扩张基础设施投入规模，最终目标是每年在基础设施上投入1万亿美元，合作伙伴包括 AMD、博通、英伟达、甲骨文等。长远来看，OpenAI希望建立一套技术和财务体系，能够以每周1GW的速度新增产能，每GW成本约200亿美元。巨头企业的加码AI投入策略进一步印证了AI基础设施的"军备竞赛"属性，产业竞争逻辑已从单纯的算法创新升级为算力储备、能源供给和系统效率的全方位比拼。巨头企业通过战略合作、资本投入和技术创新构建护城河，比如云厂通过与模型方深度绑定形成共生关系。尽管短期存在泡沫争议，但长期看AI基建仍然是构建AI时代的必要基石。 4.2国内AI基建加速，关注国产算力投资机会 国产AI生态加速形成闭环，全栈自主可控正在加速推进。11月初，中科曙光、科大讯飞等相继发布最新技术进展，国产软硬件正在加速创新。 国产算力方面：11月6日，中科曙光正式发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640。scaleX640超节点采用“一拖二”高密架构设计，不仅实现了单机柜640卡超高速总线互连，构建大规模、高带宽、低时延的超节点通信域，而且可以通过双scaleX640超节点组成千卡级计算单元。相比业界同类产品，其不仅综合算力性能实现倍增，同时单机柜算力密度提升20倍；相比传统方案，可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升。通过30天+长稳运行可靠性测试验证，可保障10万卡级超大规模集群扩展部署。11月8日，蚂蚁集团平台技术事业群总裁骆骥表示，在算力方面，蚂蚁已部署万卡规模的国产算力集群，适配自研与各主流开源模型，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群，并全面应用于安全风控领域的大模型训练与推理服务。我们认为，国产算力已从单点技术突破迈入系统级生态协同的新阶段，正加速实现从“可用”到“好用”的跨越。当前国产算力的核心突破体现在架构创新与生态整合的双轮驱动上，产业链上下游企业正通过协同合作打通软硬件生态，形成从芯片、服务器到平台服务的全栈能力。当前，更多的应用落地表明，国产算力已具备承载大规模商业负载的能力，反映出国产算力在真实业务场景中的成熟度。 国产大模型方面：11月7日，阿里CEO吴泳铭表示，阿里巴巴正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云。模型层面，“通义千问”已经成为全球最具影响力的开源模型家族，总共开源了300多个模型，涵盖全模态、全尺寸，全球下载量突破6亿次，衍生模型超过17万个，位居全球第一。11月6日，科大讯飞发布深度推理大模型讯飞星火X1.5，该模型基于自主可控全国产算力平台，1台昇腾标配服务器可部署，语言理解、文本生成、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力等六大核心能力全面对标国际主流。我们认为，国产大模型正在通过开源开放聚合开发者生态，以生态规模换取长期竞争力，同时加速与国产算力平台的适配，为中国在全球AI竞争中形成差异化优势奠定了基础。 5投资建议 我们认为，国产AI产业链其核心价值在于承接AI浪潮下中国对AI全产业链自主可控的迫切需求。中长期来看，国产算力产业链正在形成差异化的竞争优势，在算法和架构上的创新为国产AI硬件发展开辟了新路径，有望形成从训练到推理再到应用的繁荣共赢局面。随着AI应用普及与硬件迭代形成良性循环，国产算力产业将迎来持续增长周期。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产芯片：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）；（2）国产服务器：中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、软通动力（301236.SZ）。（3）IDC：奥飞数据（300738.SZ）、云赛智联（600602.SH）、数据港（603881.SH）。 6风险提示 （1）所引用数据资料的误差风险。本报告数据资料来源于公开数据，将可能对分析结果造成影响。（2）AI投资力度不及预期。相关技术突破与投资力度关系紧密。（3）AI产品竞争加剧。竞争加剧可导致价格战。（4）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。（5）政策标准出台速度不及预期。AI持续发展需政策引导。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态