有色金属周度策略
宏观主导逻辑
- 中美制造业数据放缓，服务业数据偏暖。
- 美国国会参议院未能通过联邦政府临时拨款法案，政府“停摆”即将打破历史纪录。
- 美国就业市场降温，企业裁员人数创2020年以来新高。
- 12月降息预期摇摆，今年票委因政府关门不敢行动，明年票委更担心通胀。
- 日、欧元相对弱提振美元一度突破100后，美元指数阶段强势反弹料有缓和。
- 中国10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨。
有色金属从承压走向修复反弹
- 铜、铝作为第一梯队，有色轮动，多品种重心多有上移。
- 欧洲多国已于周日(10月26日)开始实施冬令时，交易时间和经济数据公布时间较夏令时延后1个小时。
下周关注
- 我国货币供应及社融数据变化，我国工业增加值、社零数据等。
- 美联储票委表态讲话对降息预期指引等，美国CPI数据？
各品种投资建议
铜
- 短期利空，中长期铜价中枢有望上移。
- 操作上建议逢低做多。
- 沪铜短期上方压力区间在89000-90000元/吨附近，下方支撑区间在84000-85000元/吨附近。
- 套利建议：铜2512和2601合约间的反套机会。
- 期权建议：卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。
铝产业链
- 沪铝盘面短期调整但趋势向上，建议逢低适量加多。
- 氧化铝现货价格暂时企稳，产能有未来缩减预期，建议逢高适量加空。
- 再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，建议偏多思路为主。
- 套利建议：可考虑做空铜铝比。
- 期权建议：铝可考虑买虚值看跌做保护。
锡
- 盘面震荡整理，冶炼端开工有所下滑，需求端高价接受度低。
- 建议区间震荡偏多思路为主，关注其他有色品种走势的影响，还需关注矿端情况以及宏观影响。
- 上方压力区间290000-300000，下方支撑区间260000-270000。
- 期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
- 套利建议：暂无较好套利机会。
锌
- 美国海外锌库存继续增加伦锌上行放缓，我国锌现货最新库存因出口延续提货增多略有回落。
- 周度进口及国产矿加工费全部继续下滑，矿端强势，但下游开工均有转淡。
- 沪锌整理走势，上方压力继续暂看22800-23000附近，短期下档支撑关注22300-22400附近。
- 锌价暂有整理，涨势放缓，暂观望，或逢低继续考虑卖出虚值看跌。
- 套利建议：无。
- 期权建议：买入牛市价差，或卖出虚值看跌。
铅
- 铅上行驱动相对转淡，复产及进口补充预期仍存，现货库存继续略有回升。
- 现货需求转淡，交仓累库可能性仍存，但海外持续降库价格偏强仍有一定外部支撑。
- 铅价偏强整理延续，短期下方关注17300-17400附近支撑，上档暂关注17500-17600压力位。
- 预计暂时涨跌空间均有限，偏强整理延续，可继续考虑期权双卖策略。
- 套利建议：无。
- 期权建议：期权双卖策略（16400-18000）。
镍及不锈钢
- 镍供需偏空，库存偏高压力延续，12万元关口附近徘徊。
- 沪镍偏弱调整，上档暂观12.0-12.1万元压力位，下档继续关注11.8-12万元附近支撑。
- 宏观波动，不锈钢自身供需偏淡，近期库存继续略回升，成本支撑有所下移。
- 不锈钢区间下沿附近整理，支撑位继续暂看12400-12500附近，上方暂关注12800-13000压力，震荡延续。
- 镍/不锈钢料有可能波动回升。
- 套利建议：无。
- 期权建议：逢低卖出虚值看跌。
