钢材周报：产业矛盾未解，钢价震荡寻底

钢材周报 产业矛盾未解，钢价震荡寻底 核心观点 螺纹钢：期现价格弱势下行，主力期价录得2.32%周跌幅，量缩仓增，均线指标转向空头排列，基差有所走强。 螺纹钢供需两端有所走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降4.05万吨，供应再度收缩但仍处年内相对高位，且库存水平偏高，供应压力未缓解。与此同时，螺纹钢需求如期走弱，周度表需环比降13.66万吨，且弱势钢价下投机需求疲弱，两者位于近年来同期低位，而下游未见好转，淡季临近需求仍易走弱，继续承压钢价。目前来看，螺纹钢供应有所回落，但需求同样下行，供需双弱局面下产业矛盾未解，库存去化有限，钢价继续承压运行，相对利好则是成本尚有支撑，预计后续走势延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格共振下行，主力期价录得1.90%周跌幅，量仓收缩，均线指标转向空头排列，基差弱稳运行。 热轧卷板供需两端均在走弱，限产扰动下热卷周产量环比下降5.40万吨，降幅有限，继续位于年内相对高位，且库存偏高，供应压力未缓解，继续抑制热卷价格。与此同时，热卷需求开始走弱，周度表需环比降17.59万吨，高频成交也延续低迷，而主要下游冷轧产量持续回落，产业矛盾未见缓解，继续拖累热卷，叠加外需改善有限，热卷需求韧性趋弱。目前来看，热卷供应高位回落，但需求表现同样不佳，供需双弱局面产业矛盾持续累积，热卷价格继续承压运行，鉴于成本端尚有支撑，后续走势延续震荡弱势寻底态势，未来破局有待钢厂减产力度扩大。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货再度走弱............................................................41.2期价弱势下行，基差表现各异...............................................42钢材产业矛盾未缓解..........................................................62.1钢材供应收缩............................................................62.2钢材需求走弱............................................................72.3钢材库存表现各异........................................................82.4钢厂盈利恶化............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 90家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 77家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货再度走弱 钢市运行逻辑回归产业端，而基本面未见好转，现货价格再度走弱。全国主要城市螺纹钢均价报收3225元/吨，周环比下跌35元；热轧板卷全国均价报收3310元/吨，周跌幅为55元，走势弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差表现各异 市场运行逻辑回归产业端，且钢市基本面偏弱，钢材期价弱势下行，螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得下跌，均线指标转向空头排列。与此同时，钢材期现价格均下行，但强弱有所分化，品种基差表现各异。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材产业矛盾未缓解 2.1钢材供应收缩 限产扰动下钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率弱势运行。钢联247家钢厂高炉开工率83.13%，周环比增1.38%，同比增0.84%；高炉炼铁产能利用率87.81%，环比减0.80%，同比减0.06%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 盈利状况不佳，短流程钢厂生产趋弱，电炉开工率和产能利用率再度回落。全 国90家独 立电 弧炉钢 厂开 工率 为67.03%，环 比减1.80%；产 能利用 率 为50.87%，环比减2.12%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量均有所减量。螺纹钢周产量环比减4.05万吨至208.54万吨，供应再度回落，但依旧处于年内相对高位；热轧卷板周产量为318.16万吨，环比减5.40万吨，高位有所回落。 2.2钢材需求走弱 钢材需求开始走弱。螺纹钢周度表需为218.52万吨，环比减13.67万吨，开始走弱且继续位于近年来同期低位；热轧卷板周度表需为314.30万吨，环比减17.59万吨，高位显著回落，关注持续性。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 弱势钢价下投机需求趋弱，高频成交再度回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为9.64万吨，环比减7.60%，再度回落且依旧是近年来同期低位，关注后续变化。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷需求韧性趋弱。高频每日成交持续缩量，周度均值为28864吨/日，周环比降9.04%，低位偏弱运行；主要下游行业冷轧周产量为83.84万吨，环比减2.13万吨，持续下行且降幅扩大。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存表现各异 螺纹库存持续去化，但降幅收窄，仍显著高于去