纸浆周报：低位反弹 基本面略有好转

本周行情回顾

纸浆期货主力合约SP2601底部反弹。

基本面分析

1. 纸浆市场价格：截至11月6日，进口针叶浆周均价5506元/吨，较上周上涨0.05%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4251元/吨，较上周上涨0.28%，由跌转涨。
2. 1-9月纸浆累计进口量：2025年9月，我国进口纸浆295.20万吨，1-9月累计进口量较去年同期增加5.6%，但金额减少0.7%。
3. 港口库存情况：截至2025年11月6日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量189.65万吨，环比下降2.31%，跌幅扩大1.46个百分点。
4. 欧洲木浆消费量、库存情况：2025年9月欧洲港口总库存环比下降4.39%，较2024年9月下降0.49%。除西班牙港口库存持平外，荷兰/比利时/法国/瑞士、英国、德国、意大利港口库存均环比下降。
5. 上期所纸浆库存：数据未详细提供。
6. 下游各浆种开工率：双铜纸、双胶纸、白卡纸开工负荷率周度环比提升，生活用纸开工负荷率下滑。

后市展望

全球阔叶浆龙头企业巴丝宣布2026年将调配一条生产线专门生产溶解浆，预计减少漂白阔叶化学浆产量。外盘报价方面，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘提涨10美元/吨，但下游纸厂采购积极性一般，高价成交难见放量。10月处于造纸行业传统旺季，需求端出现小幅回暖。供需持续博弈，纸浆期货盘面从今年2月份以来一直处于调整趋势中，当前低位增仓上行，需要关注盘面企稳情况。操作建议可考虑轻仓逢低试多。