纸浆价格分析
- 现货浆价行情回顾：针叶浆持稳，阔叶浆小幅上涨；化机浆、本色浆和非木浆环比均持平。
- 纸浆期货行情回顾：主力合约SP2511先扬后抑小幅震荡反弹，周线收于5018元/吨，上涨28元/吨。
- 纸浆期现基差对比：贴水幅度缩减，针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水632元/吨。
- 原木期货行情回顾：主力合约2511小幅震荡反弹，周线收于805.0元/立方米，上涨7.0元/立方米。
纸浆供应端分析
- 纸浆周产量：上周产量51.8万吨，环比增加3.7万吨（+7.69%）；其中阔叶浆23.1万吨（+11.59%），化机浆22.2万吨（+6.22%）；预计本周国产阔叶浆产量约23.2万吨，化机浆产量约22.0万吨。
- 产能利用率：国产阔叶浆产能利用率82.2%（+5.8%），国产化机浆产能利用率86.4%（+5.1%）；预计下周维持正常运行。
- 月度产量：2025年8月国内纸浆产量212.7万吨（+0.14%），木浆181.6万吨（+0.17%），非木浆31.1万吨（持平）。
- 月度产能利用率：化机浆产能利用率81.1%（-3.1%），阔叶浆产能利用率80.9%（-2.1%）。
- 月度毛利：阔叶浆毛利526元/吨（+2.59%），化机浆毛利-304.6元/吨（-3.3元/吨）。
- 进口量：2025年8月进口量265.29万吨（-7.78%），1-8月累计进口量2410.83万吨（+5%）。
纸浆需求端分析
- 下游产能利用率：生活用纸63.47%（-0.08%），双胶纸56.7%（+1.0%），铜版纸61.4%（+3.8%），白卡纸82.03%（+3.69%）。
- 下游原纸毛利润：生活用纸毛利润168元/吨（-12.04%），白卡纸毛利润124元/吨（+3.33%），双胶纸毛利润-141元/吨（-5元/吨），铜版纸毛利润393元/吨（+5元/吨）。
- 国内纸浆实际消费量：2025年8月实际消费量340.2万吨（+2.44%），同比增加9.9万吨（+3.03%）。
- 下游原纸现货价格：生活用纸和文化纸环比持稳，白板纸小幅上涨，白卡纸基本持稳。
纸浆库存端分析
- 港口库存：整体累库211.2万吨（+5.0万吨），青岛港143.2万吨（+1.4万吨），常熟港50.8万吨（+4.4万吨），天津港7.3万吨（+0.5万吨）。
- 期货仓单：23.37万吨（-591吨），山东地区21.79万吨（-591吨）。
策略
- 港口库存转为累库，现货市场呈针弱阔强局面，下游木浆用量上升，白卡纸市场供需改善；期货盘面易受宏观情绪影响，预计本周纸浆2511合约价格在4920-5180区间震荡。
