特斯拉通过马斯克薪酬方案，小鹏人形机器人Iron发布

核心观点： 机器人：行业景气度加速向上，特斯拉股东大会通过MUSK薪酬方案，小鹏机器人拟人化超市场预期。 小鹏发布Iron人形机器人，实现精细操控拟人动态。产品采用仿生“骨骼—肌肉—皮肤”一体化设计，外观与运动姿态高度拟人，具备仿人脊椎、灵巧双手与动态双肩结构，实现更自然的平衡与运动控制。 特斯拉股东大会通过马斯克巨额薪酬方案。具身智能方面，公司宣布将建设年产超千万台的机器人生产线，并自研高性能AI芯片实现算力自主提升。标志着特斯拉正加速推进人工智能与机器人产业，为其长期增长注入强劲动力。 优必选再获1.59亿元具身智能机器人订单。优必选中标自贡数投人形机器人数据采集中心项目设备采购订单。此次中标是继9月份2.5亿元全球单笔最大金额订单以及近期连续数千万订单后，优必选获得的又一个超亿元人形机械人大单。人形机器人正迎来技术突破与商业落地并行的新阶段。随着人形机器人技术的不断成熟，大额订单的出现成将为市场需求逐步释放的重要信号。 投资建议 具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。在机器人领域，下半年可关注新技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等人形机器人，仍然是商业逻辑最顺的。看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等机器人制造商。（2）供应链：25H2紧握“门票行情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、华为的供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，Q2业绩说明会再次表明其量产规划无虞，预计供应链短暂停滞后将重新启动，H2各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸人形机器人ODM宁波华翔，并关注潜在的PEEK布局；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。2）技术迭代：H2重点关注灵巧手、电机和PEEK等。灵巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，H2关注灵巧手核心部件触觉传感器技术方案的迭代（电阻、视触觉等，用量的提升）、丝杠加工技术的迭代（冷锻工艺）等；电机赛道，关注新型磁材如钐铁氮等。由于成本下降和龙头公司示范效应，PEEK替代传统材料将会加速，PEEK有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。 本周重要行业事件2025年前三季度，机器人行业营收同比增长29.5%，工业机器人产量达59.5万台，服务机器人产量达1350万套， 均已超过2024年全年产量。11月3日，市场监管总局批准发布《商用清洁机器人标准》国家标准。11月10日-17日，“2025中国机器人产业发展大会”与“2025全球人工智能+大会”相继召开，会议将围绕具身智能机器人未来方向与行业全球化供应链发展。 风险提示 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。 内容目录 1.1行业动态：机器人产业加速集群化发展，多地政策与行业盛会共推创新升级.....................31.2本体...................................................................................31.2.1小鹏：新发布Iron人形机器人达成商业化突破，极致拟人实现精细操控.....................51.2.2特斯拉：批准马斯克万亿薪酬计划，Optimus生产线即将扩张...............................61.2.3优必选：再获1.6亿订单，两个月内实现订单近6亿元....................................71.3核心零部件.............................................................................71.3.1力星股份&浙江荣泰：双方达成深度合作，推进丝杠部件滚动体发展........................8 三、风险提示...................................................................................8 一、机器人 行业景气度：本周机器人板块延续上行趋势，行业更新节奏明显加快，资本与产业协同信号频现。（1）行业更新加速。从小鹏发布高仿真人形机器人Iron到蓝思科技在具身智能硬件制造环节实现规模化交付，技术演进节奏进一步提速。新一代产品在仿生结构、控制算法与材料体系上的突破，推动机器人从实验验证向工程化、场景化落地转变。（2）大订单持续落地。优必选中标1.59亿元具身智能人形机器人采购项目，越疆、蓝思等企业的批量订单相继披露，订单密集出现不仅证明下游需求进入实质性释放阶段，也强化了投资端对产业盈利兑现的预期，板块内业绩兑现逻辑开始显性化。（3）产业链公司合作增加，近期雷迪克受让傲意科技股权、力星股份携手浙江荣泰共同攻关丝杠核心部件，体现出制造链条间的纵向协同趋势。 1.1行业动态：机器人产业加速集群化发展，多地政策与行业盛会共推创新升级 事件：(1)11月2日第十五届全运会火炬传递在深圳举行，全球首款5G-A人形机器人“夸父”以深圳站“0号”火炬手身份亮相。(2)2025年前三季度，机器人行业营收同比增长29.5%，已超过2024年全年产量。(3)11月4日深圳市公安局投入了6大类20台不同类型的机器人到十五运安保工作中。(4)11月3日，市场监管总局批准发布《商用清洁机器人标准》国家标准。(5)2025中国机器人产业发展大会将于11月10日-12日举行。(6)2025全球人工智能+大会将于2025年11月15日至17日在北京市中关村国家自主创新示范区会议中心举行。 点评：11月首周，我国机器人与智能产业迎来重磅动态，技术创新与产业应用双线并进。全球首款5G-A人形机器人“夸父”以完全自我控制亮相全运会，展示出算法领域的领先实力。行业数据方面，前三季度机器人营收同比增长29.5%，产量已超去年全年，显示出产业高景气度。《商用清洁机器人》标准与深圳公安警用巡逻机器人，为未来机器人行业商业落地树立标准与实践。展望未来，即将召开的中国机器人产业发展大会与全球人工智能+大会，将进一步推动产业链上下游企业深度融合，同时巩固国产机器人的全球地位。 1.2本体 事件：(1)11月3日，星际动力入驻浙江宁波前湾新区，同时展出新品Star Dynamics星际1号。(2)11月3日越疆推出业内首款家庭智能体机器狗Rover X1，售价7499元。(3)11月3日智元机器人研发的真机强化学习技术，已 在与龙旗科技合作的验证产线中成功落地。(4)11月3日，山东路桥、圣阳股份共同持股成立开源鸿蒙，主攻人工智能与机器人领域。(5)11月4日，中联重科表示多款自主研发的机器人产品已历经2至3轮迭代，并成功实现工程化，预计2026年开启销售。(6)11月4日维他动力推出的消费级四足机器狗在巴黎街头亮相。(7)11月4日越疆机器人与蓝思科技签署1000台机器人采购订单。(8)11月4日，杭州云深处科技已完成股改。(8)11月5日优必选中标“自贡数投人形机器人数据采集中心项目设备采购”。(9)11月5日，小鹏汽车在第七届科技日上正式发布全新一代人形机器人IRON。(10)11月6日特斯拉股东大会批准马斯克万亿薪酬计划，Optimus生产线即将扩张。(11)11月6日，宇树科技今日发布全身遥操作平台，实现“身外化身”。(12)11月7日，玉禾田T2进入市场推广阶段，人形机器人数据采集服务订单已突破100万。(13)深朴智能获2亿元融资，加速具身机器人落地。 点评：本周机器人本体领域延续技术突破主线任务。产业格局呈现出三大特征：(1)产品创新密集亮相，人形与四足机器人赛道技术快速迭代，运动控制、远程操作与交互智能等方向持续突破。凸显国内具身智能发展速度。(2)产业落地与场景扩张显著加速。越疆机器人、优必选、玉禾田等主体公司纷纷斩获最新订单，机器人在制造与公共服务等场景的需求爆发。(3)资本与产业融合深化，产能与研发加速。特斯拉股东大会批准马斯克万亿薪酬计划，实现对股价、新能源汽车、AI与机器人的全方位提振。深朴智能获2亿元融资，山东路桥与圣阳股份联合布局开源鸿蒙机器人生态，杭州云深处股改亦预示产业链企业正加快资本化进程，为后续扩产与研发铺路。 1.2.1小鹏：新发布Iron人形机器人达成商业化突破，极致拟人实现精细操控 11月5日，小鹏发布全新一代人形机器人IRON，该产品由小鹏鹏行智能科技研发，采用仿生“骨骼—肌肉—皮肤”一体化设计，外观与运动姿态高度拟人，具备仿人脊椎、灵巧双手与动态双肩结构，实现更自然的平衡与运动控制。 在技术配置上，IRON搭载第二代VLA系统，内置3颗图灵AI芯片，总算力达2250 TOPS，构建“VLT+VLA+VLM”高阶大小脑架构，支持自主对话、环境交互与多模态感知。能源方面，首次采用全固态电池，兼顾轻量化与安全性。其核心系统基于小鹏自研的物理世界大模型，融合视觉、语言与环境理解能力，实现复杂场景下的实时感知与决策。 在现场展示中，IRON展示了猫步般轻盈的步态，随后公开展示内部的机械结构验证其在结构设计与控制算法上的成 果。小鹏的发布进一步释放出“机器人+智能出行”融合转型的信号，提振了市场对具身智能与未来移动生态的信心。 来源：证券时报，川观新闻，国金证券研究所 1.2.2特斯拉：批准马斯克万亿薪酬计划，Optimus生产线即将扩张 2025年11月6日的股东大会上，特斯拉股东以超过75%的赞成票通过了埃隆·马斯克价值1万亿美元的十年薪酬方案。该方案将马斯克的个人收益与一系列极其激进的运营目标深度绑定，包括交付2000万辆汽车、运营100万辆Robotaxi、销售100万台Optimus人形机器人及实现4000亿美元核心利润，同时公司市值需从当前的1.5万亿美元逐步攀升至8.5万亿美元。为支撑此愿景，会议上明确了特斯拉向人工智能与机器人方向的战略跃迁。其中包括特斯拉将投资xAI；自建芯片工厂来生产人工智能芯片，并考虑与英特尔合作；从弗里蒙特工厂启动年产100万台的生产线，之后在得州建年产能1000万台的产线。 此次大会为特斯拉的未来发展提供了两大关键助力：一是通过天价薪酬方案锁定马斯克的长期领导力，确保战略的延续性；二是将公司资源集中投向Robotaxi和Optimus这两个潜在的万亿级市场，为市值向8.5万亿美元目标迈进勾勒出清晰的增长路径。 1.2.3优必选：再获1.6亿订单，两个月内实现订单近6亿元 近日，优必选中标自贡数投人形机器人数据采集中心项目设备采购订单，中标产品为具备自主换电功能的具身智能人形机器人Walker S2，采购金额达1.59亿元，预计2024年11月完成交付。此次中标是Walker系列机器人年内第二大订单。优必选近两个月斩获订单近6亿元，全年累计订单已突破8亿元。 1.3核心零部件 事件：(1)11月4日雷迪克以7,999.98万元受让傲意科技13.33%股权，并增资8,000万元。(2)11月5日星源卓镁向发行4.5亿元可转债。(3)11月5日丰茂股份发行6.1亿元可转债。(4)11月5日，豪能股份发行18亿元可转债。(5)11月6日力星股份与浙江荣泰在产业机器人丝杠部件领域展开战略合作。(6)11月6日，蓝思科技在具身智能硬件制造领域已实现规模化交付。(7)11月6日，均胜电子发行1.55亿H股股票，占全球发售总数的10%。 点评：(1)资本运作加速，产业链融资热度提升。本周多家企业通过股权投资及可转债融补充研发资本与扩产能力。(2)产业协同深化，核心零