汽车和汽车零部件行业周报：马斯克薪酬激励方案通过 看好T链核心主线

马斯克薪酬激励方案通过看好T链核心主线 2025年11月09日 ➢本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（11月3日-11月9日）A股汽车板块下跌0.5%，在申万子行业中排名第25位，表现弱于沪深300（-0.2%）。细分板块中，商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他上涨1.5%、1.5%、0.8%、0.2%，商用载货车、乘用车-2.4%、-4.6%。 推荐 维持评级 ➢本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢特斯拉股东大会明确机器人量产指引看好T链核心主线。本周，特斯拉年度股东大会在得克萨斯州奥斯汀召开，马斯克指出人形机器人将在明年启动量产，同时明年将启动第三代特斯拉人形机器人生产。特斯拉首先会在弗里蒙特启动年产百万台的生产线，然后将在奥斯汀建造1000万台年产能的生产线；小鹏全新一代人形机器人“IRON”亮相科技日活动现场，何小鹏介绍，小鹏汽车的人形机器人将优先进入商业场景提供服务，2026年，小鹏汽车人形机器人将进入小鹏汽车门店承担讲解与服务等工作；1X发布全球首款面向消费者的人形机器人NEO；中期来看，特斯拉量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时国产机器人主机厂即将密集进入IPO阶段，有望成为全新强催化。客户维度-重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新，产品维度-看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节，资本维度-关注国产机器人主机厂的证券化进程，估值维度-关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。 分析师崔琰执业证书：S0100523110002邮箱：cuiyan@glms.com.cn 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20251102：文远、小马即将港股挂牌智能驾驶催化密集-2025/11/022.新势力系列点评二十四：10月车市平稳新势力销量向上-2025/11/023.汽车和汽车零部件行业周报20251026：Optimus将于2026Q1发布看好T链核心主线-2025/10/264.特斯拉系列点评十：2025Q3交付新高机器人量产节奏明确-2025/10/245.摩托车行业系列点评二十一：中大排出海提速自主高端化突围-2025/10/22 ➢文远知行与小马智行港股正式挂牌智能驾驶加速发展。本周，小鹏科技日发布第二代VLA大模型，围绕“物理AI”发布了四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天两套飞行体系，勾勒出物理AI未来出行的清晰图景；小马智行宣布11月起，第七代极狐阿尔法T5及埃安霸王龙Robotaxi将正式在广州、深圳等地投入运营；文远知行与小马智行在中国香港正式挂牌上市。此外，近期L3准入试点进入验收阶段。一方面，L4运营商“规模验证资本开支”进入加速期；另一方面，L3法规推进将促进智驾产业发展，促进智驾部件价值量提升与Tier1份额重构。 ➢投资建议： 乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、理想汽车、赛力斯】。 零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。 机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮、敏实集团】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。 轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 目录 1周观点：马斯克薪酬激励方案通过看好T链核心主线.............................................................................................3 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起...................................................................................................................31.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量...................................................................................................................................41.3机器人：龙头加速入局具身智能新纪元开启...............................................................................................................................41.4液冷：AI需求推高单机柜功率液冷成高密场景必然选择.........................................................................................................51.5摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头..............................................................................................................................61.6重卡：以旧换新补贴范围扩大带动中重卡内需复苏.................................................................................................................71.7轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长...................................................................................................................................7 2本周行情：整体弱于市场.........................................................................................................................................93周度数据：2025年9月第4周乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%.............................................113.1地方开启新一轮消费刺激政策.......................................................................................................................................................113.2 2025年9月第4周乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%.............................................................................133.3整体折扣率：9月整体折扣相较于8月基本持平......................................................................................................................133.4 PCR开工率维持高位.......................................................................................................................................................................154本周要闻：赛力斯正式登陆港交所小鹏科技日发布第二代VLA大模型.................................................................174.1电动化：赛力斯正式登陆港交所..................................................................................................................................................174.2机器人：1X发布全球首款面向消费者的人形机器人NEO.....................................................................................................174.3智能化：小鹏科技日发布第二代VLA大模型............................................................................................................................195本周新车..............................................................................................................................................................206本周公告..............................................................................................................................................................217重点公司..............................................................................................................................................................238风险提示..............................................................................................................................................................24插图目录...............................................................................................................