能化板块周度报告

新纪元期货研究20251107 张伟伟从业资格证号：F0269806投资咨询证号：Z0002796 鲍玉虹从业资讯证号：F03149670 聚酯板块数据周报 宏观及原油重要资讯一览 沙特阿美于周四宣布下调12月面向亚洲客户的官方售价(OSP)，将基准阿拉伯轻质原油定价设定为较阿曼/油拜均价升水1美元。这是沙特自10月以来首次降价，此前11月价格曾维持不变，显示出沙特对原油需求前景的态度偏谨慎。 1 在11月2日举行的会议中，OPEC+成员国就后续产量政策达成一致，决定12月保持增产节奏，日均增产13.7万桶原油，但2026年前三个月将暂停增产计划。自2025年4月以来，OPEC+将产量配额累计提升逾270万桶/日，相当于全球供需平衛总量的2.5%左右。 2 在美国对俄罗斯石油公司(Rosnet)和卢克石油实施新的制裁后，俄罗斯向印度输送的原油规模大幅减少。Kpler提供的初步油轮追踪数据显示，截至10月27日的一周内，俄罗斯对印度原油出口量平均为119万桶/日，较之前两周的195万桶/日大幅下降。不过据航运和贸易人士估计，11月乌拉尔、西伯利亚轻质及KEBCO等油种经由普里莫尔斯克、乌斯季卢加与新罗西斯克三大港口的日均出口规模预计约为230万桶，较10月约240万桶/日的水平略有下调，但仍维持在近期高位区间。 3 EIA数据显示，截至10月31日当周，美国商业原油库存(不含战略储备)增加520.2万桶，库存超预期累积的主要驱动力在于原油进口量的大幅提升，当周日均进口规模达到592.4万桶。尽管北美地区传统出行旺季已结束，燃料消费仍展现出较强韧性。上周美国汽油库存大幅下滑472.9万桶，延续了此前一周的去库存趋势，目前库存水平已降至近三年低位。 4 当地时间6日，美国国会参议院多数党领袖、共和党人约翰·图恩宣布，将于当地时间7日举行表决，尝试通过一项旨在结束联邦政府“停摆”的拨款方案。图恩计划重新提交此前众议院已通过、但在参议院14次受阻的临时拨款法案，并在其基础上附加一个包含三项全年拨款案的迷你综合法案，同时将政府资金到期日从原定的11月21日延至明年1月。 5 聚酯板块期现货价格走势 期货6+”目标导向，问题出口:近两年聚酯板块基差变化情况 PX：福佳另一套装置计划重启，下周供应继续增加 ➢周内大连福佳一套70万吨装置重启并满负荷运行，国内PX供应增加。截止11月7日，国内PX周均产能利用率89.03%，环比上周+1.25%；PX产量为74.67万吨，环比上周+1.25%。 ➢本周亚洲PX负荷小幅回升。截止11月7日，亚洲PX周度平均产能利用率78.9%，环比+0.81个百分比。 ➢下周大连福佳另一套70万吨装置计划重启，预计PX周度供应继续增加。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 PTA：低加工费下，供应端有检修预期，关注落地情况 ➢周内东营威联降负，逸盛大化降负后提负，独山能源300万吨新装置投产后250万吨老装置检修，新疆中泰120万吨装置重启出料，本周PTA负荷小幅回落，但供应有所增加。截至11月7日,国内PTA周产能利用率77.69%，较上周-0.69个百分点；周产量148.483万吨，较上周+3.45万吨。➢本周PTA社会库存小幅累库，截至2025年11月6日,PTA厂内库存可用天数4.09天（+0.06天），聚酯工厂PTA库6.10天（-0.35天），PTA社会库存量约在316.08万吨（+2.53万吨）。➢低加工费下，PTA大厂有检修预期，但后续仍需关注具体装置检修落实情况。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 乙二醇：国内供应预期小幅增加 ➢周内福建联合重启，三江化学提负，内蒙古荣信及中化学装置检修，本周国内乙二醇供应窄幅变化。截止11月7日，国内乙二醇周均产能利用率65.88%（+0.04个百分点），其中一体化装置产能利用率65.64%（+2.55个百分点），煤制乙二醇产能利用率66.29%（-4.19个百分点）；周度产量41.30万吨（+0.03万吨）。下周煤制装置有重启计划，国内供应预期小幅增加。 ➢本周港口库存累库。截至11月6日，华东港口库存总量56.4万吨，较上周四增加6.5万吨，较本周一增加5.3万吨。下周港口到货小幅变化，聚酯需求刚性，港口累库节奏放缓。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯端：周度平均开工87.8%，环比增加0.26个百分点 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯库存：短纤及长丝均小幅去库 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 终端：订单下滑，江浙织机负荷窄幅回升 ➢截止11月7日，江浙织机开工率69.45%（+0.45）； ➢中国织造样本企业订单天数16.10天（-1.57天)； ➢坯布库存天数21.83天（-2.18天）。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 策略推荐 重点品种单周总结：原油方面，沙特下调12月销往亚洲的原油价格，需求担忧压制原油价格；但美国对俄罗斯石油 公司和卢克石油实施新的制裁，供应不确定性风险支撑油价；多空博弈下，短线原油陷入震荡走势，密切关注地缘局势变化。PX方面，大连福佳装置相继重启，供给端有增量，但整体压力不大。PTA方面，低加工费下，大厂有检修预期，供给预期改善，但仍需关注具体装置检修落实情况。乙二醇方面，煤制装置有重启计划，国内供应预期小幅增加；港口到货变化不大，下游需求刚性，港口累库节奏或放缓。需求方面，新装置投产推迟，大沃推迟检修，下周聚酯装置变动有限，预计产量小幅提升；织造订单有所回落，采购刚性为主，需求端缺乏亮眼表现。 短期：PX供应压力不大，PTA供应有收紧预期，盘面表现相对坚挺；但需求端驱动不足，反弹空间受限，关注具体装置检修落实情况。供应预期小幅增加，需求刚性为主，乙二醇反弹动能不足，短线低位震荡思路对待。 中长期：需求驱动不足，供应变化主导市场节奏，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇整体承压。 下周关注点及风险预警：俄乌局势变化，宏观市场情绪，上下游装置运行情况 甲醇数据周度报告 甲醇期现货及其下游价格走势 甲醇近两年基差情况 数据来源：钢联新纪元期货研究 甲醇成本利润 ➢本期各工艺利润持续走低。煤炭价格随季节性需求逐渐上涨，成本端压力增加。同时供需偏弱，甲醇价格弱势下行，整体毛利收到挤压 ➢随着甲醇本周价格连续下探，下游毛利重心均有所上移，但整体仍处于亏损阶段，较多企业受经济性影响停车检修或延迟重启时间。 甲醇供应端 ➢截止11月6日，开工率在87.79%，环比增1.18个百分点；国内产量199.2万吨，较上期增加2.68万吨，环比增1.37%。 ➢本周涉及回归装置：内蒙古东华、中煤远兴、宁夏和宁等，总共恢复产能约为291万吨/年；本周涉及检修装置：内蒙古久泰，总共损失产能约为200万吨/年。 ➢下周榆林凯越、江苏索普等装置计划恢复，恢复产能约为160万吨/年；下周暂无新增检修计划。 甲醇需求端 ➢本期山东鲁西装置保持负荷低位，MTO开工率延续下降趋势，周五山东恒通进入检修，下期预计开工率进一步下降。 ➢传统下游进入淡季，受装置检修影响，整体开工率下滑，需求支撑较弱。 甲醇港口及内地库存 ➢截止11月5日，港口库存在151.71万吨，较上期增加1.06万吨，环比增0.71%，内地库存在38.64万吨，较上期增加1.03万吨，环比增2.75%。 ➢伊朗发船尚未见减少，但卸货情况仍未达预期，港口小幅累库；内地高供应延续，加之港口货源倒流，延续累库。 策略推荐 甲醇本周总结： ➢截止11月6日，开工率在87.79%，环比增1.18个百分点；国内产量199.2万吨，较上期增加2.68万吨，环比增1.37%。本周涉及的装置回归量大于检修量，故产量与开工率均上升。截止11月5日，港口库存在151.71万吨，较上期增加1.06万吨，环比增0.71%，内地库存在38.64万吨，较上期增加1.03万吨，环比增2.75%。伊朗发船尚未见减少，但卸货情况仍未达预期，港口小幅累库；内地高供应延续，加之港口货源倒流，延续累库。需求方面，本期山东鲁西装置保持负荷低位，MTO开工率延续下降趋势，周五山东恒通进入检修，下期预计开工率进一步下降。传统下游进入淡季，受装置检修影响，整体开工率下滑，需求支撑较弱。 短期：高供应高库存态势延续，MTO持续亏损，主力需求支撑减弱。短期基本面偏弱，缺乏利好驱动，甲醇或于底部区间震荡。 中长期：港口库存拐点仍是市场的核心要点，重点关注伊朗限气落地带来的进口缩量；MTO仍有新产能释放，若中长期信号向好，甲醇将具备企稳反弹的基础。 下周关注点及风险预警：甲醇高库存压力、检修装置恢复情况、宏观市场情绪 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为新纪元期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本研究报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络新纪元期货研究所并获得许可，并需注明出处为新纪元期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 新纪元期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。