能化板块周度报告

新纪元期货研究20251128 张伟伟从业资格证号：F0269806投资咨询证号：Z0002796 鲍玉虹从业资讯证号：F03149670 聚酯板块数据周报 宏观及原油重要资讯一览 据央视新闻报道，当地时间27日，乌克兰总统泽连斯基表示，本周晚些时候，乌克兰团队将与美方代表继续推进日内瓦会议成果的落实，致力于将其转化为引领乌克兰实现和平与安全保障的具体形式。 1 据央视新闻报道，当地时间11月27日，俄罗斯总统普京在吉尔吉斯斯坦首都比什凯克表示，美方代表团将于下周到访莫斯科。此前，对于“28点”新计划，俄方一直认为其可以成为开展谈判的基础。但俄罗斯外交部副部长26日的表态却明确提出，俄方在当前关键问题上“不会作出任何让步或放弃立场”。俄罗斯总统普京还表示，现阶段与乌现领导层谈判无实际意义。 2 OPEC+代表称，OPEC+有望在本周日举行的会议上决定维持当前原油产量政策不变，同时或将建立一套新的机制，用以更准确地评估各成员国的原油产能上限。 3 截至11月25日一周内，俄罗斯海运原油买家进口量较前一周减少23%。随着美国制裁生效，印度和土耳其等主要买家纷纷削减采购量,全球范围内，俄罗斯原油运抵外国港口的数量在11月下旬达到峰值，自11月21日美国制裁生效后持续下滑。新制裁措施针对俄罗斯两大石油公司--卢克石油和俄罗斯石油公司--这两家企业约占该国原油出口总量的一半。 4 近期美联储官员接连发表鸽派讲话，使得市场对12月降息的预期急剧升温，美元指数承压调整，10年期美债收益率快速回落。据CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率上升至86.9%。 5 上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加。EIA数据显示，截至11月21日当周，美国商业原油库增加277.4万桶，汽油库存增加251.3万桶，馏分油库存增加114.7万桶。 6 聚酯板块期现货价格走势 期货6+”目标导向，问题出口:近两年聚酯板块基差变化情况 PX：中化泉州装置检修，供给端有小幅减量 ➢11月25日，中化泉州80万吨装置停机检修，计划检修两个月；不过上周上海石化重启带来一定增量，本周国内PX供应小幅增加。截止11月28日，国内PX周均产能利用率89.74%，环比上周+0.53%；PX产量为75.26万吨，环比上周+0.6%。 ➢本周亚洲PX小幅下降。截止11月28日，亚洲PX周度平均产能利用率79.4%，环比-0.39个百分比。韩国GS55万吨PX目前运行负荷5成，计划12月中停机2-3个月。➢下周中化泉州及福佳大化装置延续检修，预计PX周度供 应小幅下降。歧化效益偏低，韩国工厂运行负荷低，PX加工费底部有支撑。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 PTA：盛虹装置重启，下周供给端有小幅增量 ➢周内盛虹装置重启，但逸盛宁波及四川能投装置延续检修，本周PTA供应小幅下降。截至11月28日,国内PTA周产能利用率71.92%，较上周-2.37个百分点；周产量137.47万吨，较上周-4.51万吨。 ➢本周PTA社会库存延续去库，截至11月28日,PTA厂内库存可用天数3.78天（-0.03天），聚酯工厂PTA库6.8天（+0.35天），PTA社会库存量约在316.09万吨（-8.8万吨）。➢下周暂无装置变动计划，本周盛虹装置重启带来一定增量，预计周度供应端小幅增加。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 乙二醇：下周供应预期小幅增加，但后期一体化装置检修增多 ➢周内四川正达凯装置延续检修，濮阳装置重启时间推迟，中化泉州装置后半周停车检修60天，本周国内乙二醇供应小幅下降。截止11月28日，国内乙二醇周均产能利用率62.67%（-1.25个百分点），其中一体化装置产能利用率66.50%（-1.28个百分点），煤制乙二醇产能利用率56.22%（-1.20个百分点）；周度产量39.29万吨（-0.77万吨）。本周后半周红四方装置重启，下周华谊装置有重启计划，预计国内供应小幅增加；但12月富德能源计划检修45天，且后期江苏一套100万装置也有停车检修，12月国内供应预期下降。➢本周港口库存累库。截至11月27日，华东港口库存总量 70.80万吨，较上周四增加7.5万吨，较本周一增加3.95万吨。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯端：周度平均开工87.38%，环比下降0.21个百分点 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯库存：短纤及长丝小幅累库 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 终端：订单维持低迷，江浙织机延续降负 ➢截止11月28日，江浙织机开工率66.93%（-0.76）； ➢中国织造样本企业订单天数13.04天（-0.50天)； ➢坯布库存天数23.45天（0.60天）。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 策略推荐 重点品种单周总结：原油方面，近期美联储官员接连发表鸽派讲话，使得市场对12月降息的预期急剧升温，美元指 数承压调整，对以美元计价的国际原油等大宗商品价格带来一定支撑。此外俄罗斯总统普京表示，现阶段与乌现领导层谈判无实际意义。美国主导的俄乌和谈方案再生变数，地缘风险溢价再次回升。短线原油整体陷入低位区间震荡，密切关注周日OPEC+会议及俄乌局势演变，注意波动加剧风险。PX方面，中化泉州及福佳大化装置延续检修，国内供应小幅下降；歧化效益偏低，韩国工厂运行负荷低，PX加工费底部有支撑。PTA方面，本周盛虹装置重启带来一定增量，预计下周供应端有小幅增加，但整体压力不大。乙二醇方面，本周后半周中化泉州装置停车检修60天，红四方装置重启，下周华谊装置有重启计划，预计国内供应小幅增加；但12月富德能源计划检修45天，且后期江苏一套100万装置也有停车检修，12月国内供应预期下降。需求方面，古纤道计划重启，宇欣以及佑顺产量逐步提升，预计下周聚酯产量小幅回升；但终端织造订单收缩且开机率持续下行，需求端驱动不足。 短期：PX及PTA供应压力不大，聚酯需求维持稳定，盘面下方有支撑，但终端持续走弱，制约反弹动能，短线陷入区间震荡走势，原油影响市场波动节奏。乙二醇供给端有减量，但需求驱动不足，盘面低位震荡思路对待。 中长期：需求驱动不足，供应变化主导市场节奏，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇上行乏力。 报告仅供参考不作入市依据 甲醇及聚乙烯数据周度报告 甲醇及聚烯烃期现货价格走势 甲醇及塑料近两年基差情况 数据来源：钢联新纪元期货研究 甲醇供应端 ➢截止11月27日，甲醇国内开工率在89.09%，环比增加0.33个百分点；产量在202.35万吨，较上期增加0.75万吨，环比增加0.37%。 ➢本周涉及回归装置：介休昌盛，总共恢复产能约为25万吨/年；本周暂无涉及检修或减产装置。 ➢下周久泰新材料计划恢复，恢复产能约为200万吨/年；下周暂无新增检修计划。 甲醇需求端 ➢需求方面，毛利全线回温，整体下游开工窄幅上升，但MTO开工已处于高位，缺乏持续上升空间，传统下游处淡季，亦无提涨动能，塞拉尼斯120万吨醋酸装置已于11月28日检修，需求支撑偏弱。 甲醇港口及内地库存 ➢截止11月26日，港口库存在136.35万吨，较上期减少11.58万吨，环比减7.83%；内地库存在37.37万吨，较上期增加1.5万吨，环比涨4.19%。 ➢本期伊朗Apadana、Sabalan、Arian、Marjan等6套装置进入限气停车状态。虽短期伊朗装置停车尚未传导至近端进口减量，但港口卸货仍不及预期，而内地装置开工负荷较高，同时港口货源倒流内地顺畅，故库存呈分化走势。 塑料供应端 ➢截止11月27日，塑料国内开工率在84.51%，环比增加1.79个百分点；产量在68.48万吨，较上期增加1.45万吨，环比增加2.17%。 ➢本周涉及检修装置：茂名石化、独山子石化、中化泉州等，共计损失产能约193万吨/年。 ➢涉及回归装置：镇海炼化、中天合创、中英石化等，共计回归产能约155万吨/年。 ➢下周暂无计划检修装置；涉及回归装置：广州石化等。回归量大于检修量，开工负荷或抬升。 数据来源：钢联新纪元期货研究 塑料需求端 ➢截止11月27日，塑料下游开工率在44.3%，环比减0.39个百分点。即将进入12月，棚膜已有需求收窄迹象，开工率窄幅下跌。包装膜仍在消化前期订单，但规模已有缩小，开工率亦降低。预计下期开工率仍将延续下滑趋势。 塑料社会及两油企业库存 ➢截止11月26日，塑料社会库存在47.11万吨，较上期减少1.48万吨，环比下跌3.05%；两油企业库存38.4万吨，较上期减少4万吨，环比下跌9.43%。 ➢部分现货价格下滑，厂商看空情绪浓厚，主动去库；下游逢低采买，保持刚需，整体市场出货较顺利，故库存下跌。 策略推荐 甲醇本周总结： ➢截止11月27日，甲醇国内开工率在89.09%，环比增加0.33个百分点；产量在202.35万吨，较上期增加0.75万吨，环比增加0.37%。本周涉及的装置回归量大于损失量，故产量与开工率均上升。需求方面，需求方面，毛利全线回温，整体下游开工窄幅上升，但MTO开工已处于高位，缺乏持续上升空间，传统下游处淡季，亦无提涨动能，塞拉尼斯120万吨醋酸装置已于11月28日检修，需求支撑偏弱。截止11月26日，港口库存在136.35万吨，较上期减少11.58万吨，环比减7.83%；内地库存在37.37万吨，较上期增加1.5万吨，环比涨4.19%。本期伊朗Apadana、Sabalan、Arian、Marjan等6套装置进入限气停车状态。虽短期伊朗装置停车尚未传导至近端进口减量，但港口卸货仍不及预期，而内地装置开工负荷较高，同时港口货源倒流内地顺畅，故库存呈分化走势。 短期：伊朗装置停车、内地货源趋紧提振市场。不过，高供应高开工仍将延续，港口库存还在130万吨附近高位，尽管需求因装置情况可能有小幅波动，但上涨动能有限，幅度或不及供应。需求支撑不足下，盘面上涨空间有限，需警惕波动风险。 中长期：伊朗限气停车已经落地，12月中下旬至明年进口有望出现减量，但需求上升仍较乏力，支撑偏弱，或宽幅震荡，须待需求端有明显复苏动能时，盘面才有上升驱动。 下周关注点及风险预警：甲醇高库存压力、外轮卸货情况、烯烃外采缺口持续性、宏观市场情绪 报告仅供参考不作入市依据 策略推荐 塑料本周总结：➢截止11月27日，塑料国内开工率在84.51%，环比增加1.79个百分点；产量在68.48万吨，较上期增 加1.45万吨，环比增加2.17%。本期回归量大于损失量，故产量及开工负荷上升。截止11月27日，塑料下游开工率在44.3%，环比减0.39个百分点。即将进入12月，棚膜已有需求收窄迹象，开工率窄幅下跌。包装膜仍在消化前期订单，但规模已有缩小，开工率亦降低。预计下期开工率仍将延续下滑趋势。截止11月26日，企业库存在45.4万吨，较上期减少4.93万吨，环比下跌9.8%；两油企业库存38.4万吨，较上期减少4万吨，环比下跌9.43%。部分现货价格下滑，厂商看空情绪浓厚，主动去库；下游逢低采买，保持刚需，整体市场出货较顺利，故库存下跌。 短期：社会库存延续去库，但供应量维持位于高位，同时农膜、包装膜下期预计可能大幅走弱，需求支撑不强。短线或延续低位区间震荡，被动跟随成本波动，关注新驱动。 中长期：中化泉州预计12月大修，但新产能持续释放，供应压力或难有减量；整体需求进入淡季，有明显走弱预期。中长期看塑料或走势延续偏弱。 下周关注点及风险预警：油价波动、装置检修情况、下游需求走势 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因