能化板块周度报告

新纪元期货研究20251121 张伟伟从业资格证号：F0269806投资咨询证号：Z0002796 鲍玉虹从业资讯证号：F03149670 聚酯板块数据周报 宏观及原油重要资讯一览 周四凌晨美联储公布十月货币政策会议纪要，大多数官员不支持12月进一步隆息，叠加美国劳工部不公布10月非农就业报告与11月合并发布，削弱了美联储降息的数据依据，推动美元指数强势运行，以美元计价的原油价格持续面临下行压力。 1 周四晚间美国劳工部发布的9月非农就业数据显示，9月非农新增就业人口达到11.9万，明显高于市场预期，前两月就业人口被大幅下修3.3万，数据发布后美联储隆息榔率只小幅升至35%，显示出在美国政府关门背景下就业市场仍展现出较强韧性。9月非农就业报告加剧了美联储内部的分歧，使得更多关注通胀风险的鹰派官员在反对继续降息时立场更为坚定。 2 央视记者当地时间11月19日获悉，美国政府正与俄罗斯就结束俄乌冲突的框架协议接近达成"重大突破”，预计最迟本月底、甚至“最快本周内"完成。据两名知情人士表示，美国已向乌克兰总统泽连斯基发出信号，要求乌方接受一项由美国起草的俄乌停战框架。该框架内容包括乌克兰放弃部分领土并交出部分武器。据悉，美方将此方案视为结束,冲中突的核心基础，并要求乌克兰接受。 3 印度信实工业集团发言人周四表示，从11月20日起，该公司已经停止从俄罗斯进口原油到其位于古吉拉特邦西部Jamnagar的炼油厂。信实工业早些时候曾表示，该炼油厂将遵守西方对莫斯科的制裁。不过，市场对制裁能否切实产生预期效果仍存争议。有分析认为，印度已大幅削减自俄罗斯的原油进口规模;但也有观点指出，此类限制措施对俄罗斯原油整体出口与生产的影响可能较为有限。 4 EIA数据显示，截至11月14日当周，美国原油日产量已升至1383.4万桶，但同期活跃石油钻井数量仅为417台，较年初下降65台，处于近五年来的较低区间。另据美媒报道，特朗普政府提出了一项旨在开放西海岸及北极地区新区域用于原油钻探的初步规划，该计划于周四公布的草察中披露，拟大扩展海上油气权利的出让范围，根据内政部方案，未来可能安排多达34次海上租赁销售，其中还首次涉及遥远的北极区域。 5 北美原油市场虽处于季节性消费淡季，但其累库幅度仍较市场先前预估更小，EIA数据显示，截至11月14日当周，美国商业原油库存量单周下降342.6万桶。汽油库存当周上升232.7万桶，馏分油库存亦小幅增加17.1万桶。当前原油库存较去年同期低1.43%，较五年均值低5%;汽油库存同比低0.74%，较五年同期低3%;馏分油库存同比低2.82%，较五年同期低7%。 6 聚酯板块期现货价格走势 期货6+”目标导向，问题出口:近两年聚酯板块基差变化情况 PX：国内供应保持平稳，加工费底部有支撑 ➢11月14日中化泉州80万吨装置因故障提前检修，目前负荷五成运行；11月18日上海石化60万吨PX装置重启出料，本周国内PX供应小幅减少。截止11月21日，国内PX周均产能利用率89.21%，环比上周-0.36%；PX产量为74.81万吨，环比上周-0.41%。 ➢本周亚洲PX小幅下降。截止11月21日，亚洲PX周度平均产能利用率79.38%，环比-0.33个百分比。韩国GS3#55万吨PX装置经济性原因，PX运行负荷降低到5成，公司计划12月下PX停机，并且有提前停机的可能性。➢下周中化泉州维持5成负荷，预计PX周度供应保持平稳。 歧化效益偏低，韩国工厂运行负荷低，PX加工费底部有支撑。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 PTA：装置检修增多，下周供给端仍有减量 ➢周内盛虹250万吨及逸盛宁波220万吨装置停车检修，四川能投100万吨装置延续检修，本周PTA供应继续下降。截至11月21日,国内PTA周产能利用率74.29%，较上周-1.89个百分点；周产量141.98万吨，较上周-3.09万吨。➢本周PTA社会库存延续去库，截至11月21日,PTA厂内库存可用天数3.81天（-0.16天），聚酯工厂PTA库6.45天（+0.10天），PTA社会库存量约在324.88万吨（-3.92万吨）（上周社会库存数据有修正）。➢下周盛虹装置有重启计划，但逸盛宁波及四川能投装置延续检修，供给端仍有减量。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 乙二醇：新装置投产与存量装置检修并存，供应端减量仍有限 ➢周内煤制装置变动较多，陕煤集团一套装置、红四方、华谊装置延续检修，四川正达凯装置停车检修，濮阳装置重启时间推迟，中化学及内蒙古建元装置重启，本周国内乙二醇供应小幅下降。截止11月21日，国内乙二醇周均产能利用率63.92%（-2.08个百分点），其中一体化装置产能利用率67.78%（-0.25个百分点），煤制乙二醇产能利用率57.42%（-5.16个百分点）；周度产量40.07万吨（-1.30万吨）。12月富德能源及中化泉州装置有检修计划，但华南一套80万吨及西北一套20万吨新装置试车成功；新装置投产与存量装置检修并存，国内供应端减量仍有限。➢本周港口库存先增后减，整体累库。截至11月20日，华东 港口库存总量63.3万吨，较上周四增加1.5万吨，较本周一减少3.46万吨。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯端：周度平均开工87.59%，环比微增0.07个百分点 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯库存：短纤及长丝小幅累库 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 终端：订单维持低迷，江浙织机延续降负 ➢截止11月21日，江浙织机开工率67.69%（-0.30）； ➢中国织造样本企业订单天数13.54天（-0.95天)； ➢坯布库存天数22.85天（0.68天）。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 策略推荐 重点品种单周总结：原油方面，美联储货币政策会议纪要显示，大多数官员不支持12月进一步隆息，叠加美国劳工 短期：PX供应压力不大，PTA供应仍有收紧预期，聚酯需求维持稳定，盘面下方有支撑，但终端持续部不公布10月非农就业报告与11月合并发布，削弱了美联储降息的数据依据，推动美元指数强势运行，对以美元计价的国际原油等大宗商品价格构成压制。与此同时，美国再次推出新的俄乌和谈方案，地缘情绪有所缓和。双重利空打压下，短线原油震荡调整。后期来看，俄乌局势的演变仍是影响油市的关键变量，注意波动加剧风险。PX方面，中化泉州装置因故障提前检修，目前负荷五成运行，上海石化装置重启出料，国内供应压力不大；因歧化效益偏低，韩国工厂运行负荷低，PX加工费底部有支撑。PTA方面，本周装置检修增多，带来供应减量；下周盛虹有重启计划，但逸盛宁波及四川能投装置延续检修，供给端仍有减量。乙二醇方面，本周煤制装置检修增多，带来一定供应减量；12月富德能源及中化泉州装置有检修计划，但华南一套80万吨及西北一套20万吨新装置试车成功；新装置投产与存量装置检修并存，国内供应端减量仍有限。需求方面，大沃检修时间未定，宇欣以及佑顺投产后带来增量，预计下周聚酯产量小幅回升；但终端织造订单收缩且开机率有所下行，需求端缺乏支撑。 走弱，制约反弹动能，短线PX及PTA陷入区间震荡。乙二醇供需结构略有好转，但整体驱动仍有限，盘面跌破均衡区间，短线调整思路对待。 中长期：需求驱动不足，供应变化主导市场节奏，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇整体承压。 下周关注点及风险预警：俄乌局势变化，宏观市场情绪，上下游装置运行情况 报告仅供参考不作入市依据 甲醇及塑料数据周度报告 甲醇及塑料期现货价格走势 甲醇及塑料近两年基差情况 数据来源：钢联新纪元期货研究 甲醇供应端 ➢截止11月20日，开工率在88.77%，环比增1.82个百分点；国内产量201.42万吨，较上期增加4.12万吨，环比增2.09%。 ➢本周涉及回归装置：奥维乾元、国泰新华、浙江巨化等，总共恢复产能约为120万吨/年；本周涉及检修或减产装置：介休昌盛、咸阳石油等，总共损失产能约为35万吨/年。 ➢下周榆等装置计划恢复，恢复产能约为90万吨/年；下周暂无新增检修计划。 甲醇需求端 ➢本期华东某装置提升负荷，MTO开工负荷小幅回升。传统下游方面，前期检修装置回归较多，大部分品种开工率均较上期增加。整体需求略有回温，但在高供应格局下，支撑力度有限。 甲醇港口及内地库存 ➢截止11月19日，港口库存在147.93万吨，较上期减少6.43万吨，环比减4.16%，内地库存在35.87万吨，较上期减少1.06万吨，环比减2.86%。 ➢库存双双去库，主要原因是港口货源持续倒流内地，加之久泰及内蒙古宝丰带来的烯烃缺口持续消化。但库存仍位于150万吨左右高位，且进口未见减量，伴随不断倒流，烯烃缺口支撑边际减少。市场有消息称11月22日伊朗两台装置计划停车，需关注落实情况。 塑料供应端 ➢截止11月20日，塑料开工率在82.71%，环比减0.42个百分点；产量在67.03万吨，较上周减少0.34万吨，环比减少0.51%。 ➢本周涉及检修装置：中化泉州、兰州石化、宁夏宝丰等，共计损失产能约193万吨/年。 ➢涉及回归装置：中沙石化、镇海炼化、上海石化等，共计回归产能约95万吨/年。 ➢下周计划检修装置：上海石化、茂名石化等；涉及回归装置：中英石化、中天合创等。损失量大于回归量，开工负荷或继续下滑。 数据来源：钢联新纪元期货研究 塑料需求端 ➢塑料下游需求呈分化态势，整体表现偏弱。农膜进入旺季尾声，开工负荷高位持稳为主。包装膜逐渐进入淡季，执行前期订单为主。管材、中空等表现平稳，于往年低位运行。 ➢未来需求暂未有明显提振消息，预计开工负荷或将下滑，需求支撑走弱。 塑料生产企业及两油企业库存 ➢截止11月19日，塑料生产企业库存在50.33万吨，较上期减少2.59万吨，环比减少4.89%；两油企业库存在42.4万吨，较上期减少2.5万吨，环比减少5.57%。 ➢近期小装置检修较多，开工负荷窄幅下跌，下游尚未完全步入淡季，保持刚需消耗，库存均小幅去库，但整体处于往年高位，库存压力仍存。 策略推荐 甲醇本周总结： ➢截止11月20日，开工率在88.77%，环比增1.82个百分点；国内产量201.42万吨，较上期增加4.12万吨，环比增2.09%。本周涉及的装置回归量大于损失量，故产量与开工率均上升。需求方面，本期华东某装置提升负荷，MTO开工负荷小幅回升。传统下游方面，前期检修装置回归较多，大部分品种开工率均较上期增加。整体需求略有回温，但在高供应格局下，支撑力度有限。截止11月19日，港口库存在147.93万吨，较上期减少6.43万吨，环比减4.16%，内地库存在35.87万吨，较上期减少1.06万吨，环比减2.86%。库存双双去库，主要原因是港口货源持续倒流内地，加之久泰及内蒙古宝丰带来的烯烃缺口持续消化。但库存仍位于150万吨左右高位，且进口未见减量，伴随不断倒流，烯烃缺口支撑边际减少。市场有消息称11月22日伊朗两台装置计划停车，需关注落实情况。 短期：供应压力尚未有明显改善。需求小幅改善，但支撑有限。库存虽小幅去库，但持续性仍待考量，跌破整数关口支撑后，甲醇或继续震荡下探，关注伊朗装置动态。 中长期：港口库存拐点仍是市场的核心要点，重点关注伊朗限气落地带来的进口缩量；MTO于12月仍有新产能释放，若中长期信号向好，甲醇将具备企稳反弹的基础。 下周关注点及风险预警：甲醇高库存压力、伊朗装置动态、烯烃外采缺口持续性、宏观市场情绪 报告仅供参考不作入市依据 策略推荐 塑料本周总结：➢截止11月20日，塑料开工率在82.71%，环比减0.42个百分点；产量在67.03万吨，较上周减少0.34 万吨，环比减少0.51%。本期损失量大于回归量，故产量小幅收缩。PE下游需求呈分化态势，整体表现偏弱。农膜进入旺季尾声，开工负荷高位持稳为主。包装膜逐渐进入淡季，执行前期订单为主。管材、