能化板块周度报告

新纪元期货研究20251031 张伟伟从业资格证号：F0269806投资咨询证号：Z0002796 鲍玉虹从业资讯证号：F03149670 聚酯板块数据周报 宏观及原油重要资讯一览 北京时间10月30日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。鲍威尔称，对于12月如何行动，看法存在很大分歧，12月是否进一步降息远未成定局。鲍威尔对远期利率政策表态偏鹰，市场风险偏好有所转弱。 1 据央视新闻报道，中美双方在吉隆坡经贸磋商就解决各自关切的经贸问题达成联合安排。商务部称，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。中美贸易摩擦的缓和有助于降低全球经济增长的不确定性，进而改善油品需求预期。 2 10月份俄罗斯经由西部主要港口(包括普里莫尔斯克、乌斯季卢加及新罗西斯克)的原油出口量预计维持在约233万桶/日的水平。俄罗斯原油出口暂未出现明显下降，此前因美国和欧盟对俄主要石油生产商实施制裁所引发的断供忧虑有所缓解。 3 EIA数据显示，截止10月24日当周，美国原油日均产量增至1364.4万桶，不仅较前周小幅增加1.5万桶，更比去年同期水平显著提升了14.4万桶。美国商业原油库存量4.15966亿桶，比前一周下降685.8万桶；美国汽油库存总量2.10738亿桶，比前一周下降594.1万桶；馏分油库存量为1.12189亿桶，比前一周下降336.2万桶。 4 四位熟悉谈判情况的人士称，OPEC+倾向于在12月再次小幅增产。自4月起，OPEC+已启动逐步退出减产的计划，并在10月初的会议上决定11月继续小幅增产13.7万桶/日。11月2日，OPEC+联盟将举行新一轮产量政策会议，是美国宣布对俄罗斯石油公司与卢克石油实施制裁后的首次产量决策会议，受到市场广泛关注。 5 聚酯板块期现货价格走势 期货6+”目标导向，问题出口:近两年聚酯板块基差变化情况 PX：福佳一套装置计划重启，下周供应继续增加 ➢周内乌鲁木齐石化100万吨装置重启，福佳大化两套140万吨装置延续检修。本周国内PX周均产能利用率87.93%，环比上周+1.6%；PX产量为73.74万吨，环比上周+1.85%。 ➢本周亚洲PX负荷小幅回升。截止10月31日，亚洲PX周度平均产能利用率78.09%，环比+0.88个百分比。 ➢下周大连福佳一套70万吨装置重启，预计PX周度供应继续增加。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 PTA：降负和重启并存，但有新装置投产，下周供应端有增量 ➢上周五恒力石化1#装置重启，本周国内PTA供应增加。截至10月31日,国内PTA周产能利用率78.38%，较上周+2.40个百分点；周产量145.03万吨，较上周+4.48万吨。➢本周PTA社会库存去库节奏放缓，截至2025年10月30日,PTA厂内库存可用天数4.03天（-0.04天），聚酯工厂PTA库6.45天（-0.50天），PTA社会库存量约在313.56万吨（-0.57万吨）。➢10月31日，逸盛大化375万吨装置因故降负至8成附近，东营威联250万吨装置按计划降负至85成运行，中泰化学120万吨装置重启中，独山能源300万吨新投装置即将出料，下周供应预计小幅增加。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 乙二醇：供应预期增加，下周港口或小幅累库 ➢周内盛虹装置检修，中科炼化短停，福建联合检修，四川石化降负，本周国内乙二醇供应下降。截止2025年10月30日，国内乙二醇周均产能利用率65.84%（-2.43个百分点），其中一体化装置产能利用率63.08%（-4.04个百分点），煤制乙二醇产能利用率70.48%（+0.30个百分点）；周度产量41.27万吨（-1.33万吨）。下周福建联合重启，中海壳牌负荷提升，国内供应端预期增加。 ➢本周港口库存小幅累库。截至10月30日，华东港口库存总量49.9万吨，较上周四增加1.6万吨，较本周一增加3.4万吨。下周港口到货增加，聚酯需求稳定，港口或小幅累库。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯端：周度平均开工87.56%，环比微增0.03个百分点 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 聚酯库存：短纤窄幅累库，长丝延续去库 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 终端：订单明显增加，江浙织机负荷继续提升 ➢截止10月31日，江浙织机开工率69.00%（+2.55）； ➢中国织造样本企业订单天数17.68天（+2.00天)； ➢坯布库存天数24.01天（-1.07天）。 数据来源：同花顺钢联新纪元期货研究 策略推荐 重点品种单周总结：原油方面，EIA数据显示，美国原油及成品油库存超预期下降；加之贸易前景向好，对原油 带来一定支撑。但美国原油产量创新高，且OPEC+或延续增产，制约原油反弹动能，暂以震荡思路对待，等待周日OPEC+会议结果。PX方面，大连福佳一套70万吨装置重启，下周供给端仍有增量。PTA方面，10月31日，逸盛大化375万吨装置因故降负至8成附近，东营威联250万吨装置按计划降负至85成运行，中泰化学120万吨装置重启中，独山能源300万吨新投装置即将出料，下周供应预计小幅增加。乙二醇方面，福建联合装置重启，中海壳牌装置负荷提升，国内供应预期增加；港口到货增加，聚酯需求稳定，下周港口或小幅累库。需求方面，前期减产以及检修装置暂无明确重启预期，新装置存在投产预期，下周聚酯需求小幅回升；中美贸易关系缓和，提振纺织市场情绪，但仍需关注终端订单实际改善情况。 短期：供需现状并无明显改善，短线聚酯板块反弹动能受限，原油影响市场波动节奏，关注OPEC+会议结果。 中长期：供应预期增加，需求旺季特征不显著，聚酯板块整体承压。 下周关注点及风险预警：俄乌局势变化，宏观市场情绪，OPEC+会议，上下游装置运行情况 甲醇数据周度报告 甲醇期现货及其下游价格走势 甲醇近两年基差情况 数据来源：钢联新纪元期货研究 甲醇成本利润 ➢本期煤制、焦炉气制利润继续走低，天然气制毛利基本持平。煤炭价格虽小幅回调，但甲醇本期持续走低，利润受到挤压；天然气制甲醇需警惕11月气价调整影响。 ➢下游毛利持续走低，MTO延续深度亏损状态。虽本期成本端压力不大，但下游乙烯、丙烯等价格下跌严重，进一步深化MTO亏损，烯烃外采量延续收窄。 甲醇供应端 ➢截止10月30日，开工率在86.7%，环比增1.09个百分点；国内产量在196.8万吨，较上期增加2.46万吨，环比增1.27%。 ➢本周涉及回归装置：宁夏畅亿、甘肃刘化、广聚新材料等，总共恢复产能约为190万吨/年；本周涉及检修装置：国泰新华、新乡中新，总共损失产能约为50万吨/年。 ➢下周内蒙东华、宁夏和宁、鑫东亨等装置计划恢复，恢复产能约为151万吨/年；下周暂无新增检修计划。 甲醇需求端 ➢受利润挤压影响，整体需求开工负荷持续走弱。MTO受中原乙烯停车影响，开工负荷小幅下降；经济性影响下，下期仍有检修预期。传统下游整体持平，旺季平淡收尾，表现不佳。 甲醇港口及内地库存 ➢截止10月29日，港口库存150.65万吨，较上期减少0.57万吨，环比减少0.38%；内地库存37.61万吨，较上期增加1.57万吨，环比涨4.36%。 ➢本期外轮到货明显，但由于制裁船事件等因素，港口卸货速度不佳，整体库存于高位持稳。内地库存在高供应下有所累库，但仍处往年低位。 策略推荐 甲醇本周总结： ➢截止10月30日，开工率在86.7%，环比增1.09个百分点；国内产量在196.8万吨，较上期增加2.46万吨，环比增1.27%。本周涉及的装置回归量大于检修量，故产量与开工率均上升。截止10月29日，港口库存150.65万吨，较上期减少0.57万吨，环比减少0.38%；内地库存37.61万吨，较上期增加1.57万吨，环比涨4.36%。本期外轮到货明显，但由于制裁船事件等因素，港口卸货速度不佳，整体库存于高位持稳。内地库存在高供应下有所累库，但仍处往年低位。需求方面，MTO受中原乙烯停车影响，开工负荷小幅下降；经济性影响下，下期仍有检修预期。传统下游整体持平，旺季平淡收尾，表现不佳。 短期：高供应态势延续，港口高库存问题未解，压制作用明显；MTO经济性亏损严重，主力需求支撑有所减弱，短期有装置检修预期。高供应、高库存、弱需求格局下，甲醇或继续震荡下行。 中长期：港口库存拐点仍是市场的核心要点，重点关注伊朗限气落地带来的进口缩量；MTO仍有新产能释放，若中长期信号向好，甲醇或将回升反弹。 下周关注点及风险预警：甲醇高库存压力、烯烃外采量变化、宏观市场情绪 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为新纪元期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本研究报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络新纪元期货研究所并获得许可，并需注明出处为新纪元期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 新纪元期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。