油脂产业风险管理日报

2025/11/07 【核心矛盾】 棕榈油产地利空聚集，基本面偏弱，马棕出口速度放慢，且最新高频数据显示10月马棕增产超10%，去库步伐有放缓预期；印尼方面B50计划不确定性增强，且因前期扩种，今年印尼棕榈油整体呈增产趋势；印度排灯节已过，全球棕榈油需求走弱，产地利空消息较为聚集。 美国能源政策缺乏明确指引，等待11月最终EPA方案指引，不过目前来看即使政策不及预期下方空间也有限；中美关系目前向好，油脂油料供应缺口进一步被稀释，油脂市场整体承压。 国内油脂库存高位，下游较为平淡，近期弱势运行为主，策略上短期以震荡偏弱对待，等待进一步消息指引。价差方面，豆棕价差或逐渐回归。 【利多解读】 1、今日棕榈油进口利润为-618.55元/吨，较上个交易日减少10元/吨。2、中加关系缺乏好转迹象，菜油后续供应缺口仍存。3、中美关系恢复提振美豆价格，豆油成本遇到支撑。 【利空解读】 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.12%，出油率环比上月同期增加0.32%，产量环比上月同期增加6.80%。 2、印尼B50计划不确定性较强。 source：路透,彭博,同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究