【生猪周报】供应压力继续体现 价格震荡运行

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 综合分析 本周全国各地生猪价格继续呈现回落态势，供应压力仍然比较明显。规模企业近期出栏量整体维持稳定，普通养殖户前期出栏量有所增加后续对于低价有所抵触，二次育肥入场量整体有所增加，价值当前生猪出栏体重仍然有所增加，预计总体供应压力仍存。需求方面来看，本周生猪屠宰量环比下降，同时冻品库存有所增加，生猪表观需求预计整体一般，但由于生猪鲜销率有所增加同时价格有所抬升，预计整体需求端变化有限。总体来看，当前生猪市场仍有一定供应压力。由于当前二次育肥价格较低，预计后续市场仍有一定二次育肥入场，同时规模企业虽然有所增加，但是供应压力较此前可能有所好转。普通养殖户出栏压力可能有所增加。在此情况下来看，预计后续生猪价格整体以震荡运行为主，整体变化或相对比较有限。 期货方面来看，本周生猪价格整体继续回落，期货盘面以震荡运行为主，市场主要影响因素仍然在于近端现货价格，虽然后续供应压力可能有所增加，但幅度预计相对有限，整体以震荡运行为主。 交易策略 单边：观望套利：观望期权：卖出宽跨式策略 1.生猪价格——供应压力阶段性体现现货价格回落 生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区12-12.1元/公斤，下跌0.4-0.5元/公斤；华北地区12.13-12.22元/公斤，下跌0.35元/公斤；河南山东地区11.93-12.02元/公斤，下跌0.5-0.55元/公斤；华东地区11.95-12.45元/公斤，下跌0.45-0.6元/公斤；西南地区11.5元/公斤，下跌0.75元/公斤；中部地区11.46-12.3元/公斤，下跌0.55-0.8元/公斤；华南地区11.07-12.36元/公斤，下跌0.7-1元/公斤。本周前期市场出栏压力整体有所增加，同时二次育肥数量有所减少，但随着价格逐步回落，养殖端对于低价接受度有所下降，整体供应压力较此前有所好转，现货金一不下行动力有所减少。 2.出栏与消费变化——出栏压力略有增加需求变化有限 出栏情况：本周前期生猪出栏量呈现明显增加态势，其中普通养殖户出栏增加较多，二次育肥入场积极性整体有所下降。随着生猪价格开始逐步回落，普通养殖户对于低价接受度有所下降，同时二次育肥也有逢低入场的表现。不过，规模企业出栏节奏整体维持正常，此前一个月中，规模企业出栏量相对较大，本月出栏计划整体有所下调。本周生猪出栏体重整体有所增加，同时大小猪价差较此前有所回落，一定程度源于二次育肥数量有所减少。由于当前二次育肥比较积极，预计总体出栏增速相对比较有限，整体供应压力预计仍将继续体现。 消费状况：本周生猪需求端预计变化比较有限，生猪屠宰量环比有所下降，同时冻品库存整体有所增加，生猪表观消费量呈现下行态势，但生猪价格整体比较坚挺同时生猪鲜销率继续上升，预计实际需求变化有限。 3.养殖利润——生猪价格小幅回落养殖利润变化有限 生猪养殖利润整体小幅上涨。截止11月7日当周，自繁自养利润-89.21元/头，较上周上涨0.21元/头，外购仔猪利润-175.54元/头，较上周上涨4.18元/头。近期生猪价格继续回落，但整体重心变化有限，加之成本端稍有下移，养殖利润小幅上涨。 4.母猪&仔猪价格——价格小幅反弹补栏整体一般 仔猪：本周7公斤仔猪价格198元/头，较上周上涨23元/头，15公斤仔猪价格284元/公斤，较上周上涨19元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体一般； 母猪：本周母猪价格1546元/头，较上周上涨1元/头。淘汰母猪与商品猪比价整体呈现上涨态势，市场淘汰积极性较此前有所减少。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径10月能繁存栏环比小幅下降，其中综合样本环比下降0.8%，规模企业环比下降0.77%。钢联口径10月能繁母猪存栏环比增加0.11%，其中规模企业环比增加0.12%，中小散环比下降0.14%。总体来看，两样本口径存在一定差异，在养殖利润亏损情况下，预计淘汰量可能有所增加。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMing Road,Sinar Mas Plaza,Hongkou District,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn