【生猪周报】供应压力体现 价格继续回落

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势，总体压力仍然比较明显。供应端来看，规模企业出栏量整体有所增加，普通养殖户对于低价抵触表现有所增加，出栏量有所减少，二次育肥出栏动力整体变化不大，市场大体重猪源仍然相对较多，总体供应仍然维持高位。由于当前生猪存栏仍然维持高位，后续供应仍然比较充足，预计生猪整体出栏量仍将维持相对较高水平。需求方面来看，生猪屠宰量有所下降，冻品库存较此前有所增加，生猪整体表观需求有所下降，并且生猪价格在此期间有所下行，因此生猪实际需求表现比较一般。整体来看，在供应仍然相对比较充足的情况下，预计生猪价格仍将呈现下行态势。 期货方面来看，近期盘面跌幅相对有所放缓，由于前期对于供应压力反应比较多，近期市场下行压力有所减少。但整体现货偏下行状况可能仍将维持，预计期货方面仍有一定下行压力。 交易策略 单边：近月继续以逢高抛空为主套利：观望期权：买入远月看涨期权 目录 1.生猪价格——出栏压力增加价格回落明显 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区12.88-13.15元/公斤，下跌0.35-0.45元/公斤；华北地区13.43-13.52元/公斤，下跌0.35元/公斤；河南山东地区13.43-13.52元/公斤，下跌0.4-0.55元/公斤；华东地区13.4-13.95元/公斤，下跌0.3-0.8元/公斤；西南地区13.16-13.4元/公斤，下跌0.3-0.35元/公斤；中部地区13.16-13.75元/公斤，下跌0.15-0.3元/公斤；华南地区12.52-14.34元/公斤，下跌0.5-0.9元/公斤。近期生猪价格整体呈现下行态势，规模企业出栏积极性明显增加，普通养殖户出栏动力较前期有所好转，二次育肥近期以观望为主，生猪市场总体供应压力比较明显，价格中枢较前期有所下移。 2.出栏与消费变化——出栏压力增加需求表现一般 ◼出栏情况：本周生猪出栏量整体呈现增加态势，其中规模企业增量比较明显，前期企业出栏进度相对偏慢，近期开始有增加出栏表现。普通养殖户近期对低价抵触表现开始有所增加，出栏较此前有所放缓。二次育肥近期出栏变化不大。本周生猪出栏体重较前期有所增加，大体重猪源出栏占比有所增加，总体供应压力较前期有所增加。由于当前生猪存栏仍然维持高位，加之生猪体重也维持高位，预计后续供应压力仍然相对比较明显。 ◼消费状况：本周生猪市场需求整体呈现下行态势。生猪屠宰量环比整体呈现增加态势，屠宰端供应压力有所增加，并且生猪出栏体重也相对较高，在此期间，冻品库存呈现增加态势，一定程度反应生猪表观需求呈现增加态势，在此期间生猪价格同样呈现下行态势，生猪实际需求整体表现比较一般。 3.养殖利润——生猪价格下行养殖利润有所回落 生猪养殖利润整体呈现回落态势。截止9月12日当周，自繁自养利润16.84元/头，较上周下跌15.39元/头，外购仔猪利润-161.93元/头，较上周下跌13.53元/头。由于生猪价格整体呈现回落态势，成本端整体变化不大，因此生猪养殖利润整体有所下行。 4.母猪&仔猪价格——仔猪母猪价格继续回落补栏动力下降 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格294元/头，较上周下跌29元/头，15公斤仔猪价格399元/公斤，较上周下跌27元/头。养殖端补栏仔猪动力不强； ◼母猪：本周母猪价格1592元/头，较上周下跌2元/头。淘汰母猪与商品猪比价整体有所反弹，市场淘汰整体维持正常。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径8月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.07%，规模企业环比增加0.02%。钢联口径8月能繁母猪存栏环比下降0.8%，其中规模企业环比下降0.83%，中小散环比下降0.09%。总体来看，二者在存栏变化数据上存在一定差异。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn