螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2025-11-07中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） 宏观：中美制造业PMI走弱，叠加流动性风险短期冲击市场 PART03数据分析 国家统计局：10月份，受“十一”假期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，比上月下降2.2个和0.9个百分点，制造业企业生产和市场需求均有所回落。 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续第八个月萎缩，不及预期的49.5，前值为49.1。新订单连续第二个月下降，生产指数疲软，物价支付指数创今年初以来新低。美国10月ISM服务业PMI上升2.4点至52.4，创八个月新高，远超预期的50.8。新订单指数跳涨5.8点至56.2，创一年新高。服务业支付价格指标升至70，为三年来最高水平。就业指标升至48.2，为五个月来最高水平。 此外，美国联邦政府“停摆”已进入第37天，打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国持续时间最长的政府“停摆”。美国国会预算办公室称，此次停摆可能使第四季度经济增速降低多达2个百分点。若僵局延续至感恩节当周，约140亿美元的经济损失将彻底无法挽回 受10月以来美国政府部分部门关门，导致财政支出暂停，财政部TGA账户资金持续增加，截至11月初已从7月的约3000亿美元增至1万亿美元，相当于约7000亿美元资金被冻结，暂时抽离市场流动性。以及12月1日美联储暂停缩减资产负责表之前，美元流动性紧张担忧加剧，加剧市场风险规避，工业品承压，等待美联储关门结束信号及后期经济数据指引。 PART03数据分析 终端：10月挖掘机开工下降 10月，我国工程机械主要产品月平均工作时长为80.9小时，同比下降9.03%，环比增长3.62%。其中，挖掘机68.6小时。10月，我国工程机械主要产品月开工率为55%，同比下降10.1个百分点，环比下降0.16个百分点。其中：挖掘机55.1%。主要受北方施工淡季和房地产市场拖累影响。 中国船舶工业行业协会数据显示，2025年1-6月，我国造船完工量2413万载重吨，同比下降3.5%；新接订单量4433万载重吨，同比下降18.2%；截至6月底，手持订单量23454万载重吨，同比增长36.7%。2025年7月中国出口船舶514艘；1-7月累计出口4103艘，累计同比增长22.7%。2025年8月中国出口船舶647艘；1-8月累计出口4719艘，累计同比增长24.4%。 （螺纹）现货：现货价格下跌，基差扩大 利润：钢厂盈利率继续下降 本周，钢厂盈利率下降5.19个百分点至39.83%。 产量：高炉开工上升，电炉开工回落 本周，全国247家钢厂高炉开工率上升1.38个百分点至83.13%，电炉开工率下降1.8个百分点至67.03%。 PART 03数据分析 产量：钢材产量小幅回落，关注后续减产情况 本周，五种建材产量为856.74（-18.55）万吨。螺纹产量208.54（-4.05）万吨。热卷产量318.16（-5.4）万吨。 截至11月5日，唐山23家样本钢企89座高炉共计检修14座（包含此前已检修高炉），部分企业计划适量压产，日均铁水影响量约3.91万吨，产能利用率为83.19%，较上周增加0.28%，较去年同期减少5.07%。 山西部分钢厂已经提出停产检修计划。一家钢厂高炉计划本周末停产检修，日影响产量或在0.7万吨；暂定在12月份计划检修的钢厂有3家，日影响产量或在1.35万吨。 PART 03数据分析 表需：钢材表需开始走弱 本周，5种建材表需为866.91（-49.51）万吨，螺纹表需为218.52（-13.67）万吨。热卷表需为314.3（-17.59）万吨。泰国商业部外贸厅发布公告称，应泰国国内企业提交的申请，对原产于中国的热轧钢板反倾销案发起反规避调查。本次调查的产品为宽度超过1600毫米或3048毫米的热轧合金及非合金钢板卷材及非卷材产品。 PART 03数据分析 库存：螺纹去库幅度缓慢，热卷库存再度累积 热卷总库存410.45（+3.86）万吨，社库333.02（+4.09）万吨，厂库77.43（-0.23）万吨。 价差：卷螺差略有扩大 （铁矿）现货：现货价格下跌，基差扩大 PART 03数据分析 进口和发运：10月进口减少，当周铁矿发运减少 10月中国进口铁矿砂及其精矿11130.9万吨，较上月减少501.7万吨，环比下降4.3%；1-10月累计进口铁矿砂及其精矿102888.6万吨，同比增长0.7%。 2025年10月27日-11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨。澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨。 PART 03数据分析 到港：当周到港明显增加 10月27日-11月2日，中国47港铁矿石到港总量3314.1万吨，环比增加1229.8万吨；中国45港铁矿石到港总量3218.4万吨，环比增加1189.3万吨。 PART 03数据分析 铁水产量：延续下降 本周，全国247家钢厂日均铁水产量234.22万吨，环比下降2.14万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港增加，库存延续累积 本周，全国45个港口进口铁矿库存总量14898.383万吨，增加356.35万吨。45港日均疏港量为320.93万吨，环比增加0.77万吨。 PART 03数据分析 钢厂消耗和库存：日耗减少，库存增加 本周，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9009.94万吨，环比增160.08万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为288.7万吨，环比减2.92万吨；库存消费比31.21天，环比增0.86天。 本周钢价偏弱运行，主要受到宏观情绪释放与钢材供需格局偏弱的影响。随着中美达成阶段协议，美联储后续降息预期下调，宏观利多情绪释放。而美国政府关门风波仍在持续，造成美元流动性阶段紧张，施压市场。从制造业表现来看，中美制造业PMI都有所下滑，压制工业品向上空间。基本面方面，本周钢材供需双弱，钢厂利润逐步走弱，产量开始下滑，但库存降幅仍较为有限，需要继续减产。螺纹需求开始走弱，库存降幅收窄；热卷需求走弱，库存仍在累积，随着市场进入淡季，需求季节性回落需要匹配产量下降，才能改善供需格局，跟踪后续钢厂减产情况。整体钢材基本面偏弱，预计钢材仍以偏弱震荡运行为主。 PART 04铁矿方面，本周矿价偏弱运行，主要受到宏观干扰以及对铁水产量下行的担忧。供应方面，当周铁矿发运减少，但到港大幅增加，港口库存延续累积，对矿价形成压力。需求方面，铁水产量持续下行，当前钢材供需矛盾仍待解决，市场预计铁水产量仍会延续下滑，对矿价偏空。当前铁矿供需双弱，港口库存延续累积，预计短期铁矿石价格预计仍以偏弱震荡运行为主。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。