煤焦钢早报：黑色趋势性较弱，但仍存套利机会

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 5月北京新建住宅较4月份停止上涨；二手房市场出现整体下滑，整体跌幅达0.9%。央行营管部数据显示，5月北京新增个人住房贷款在各项贷款中的占比大幅下降，房地产贷款余额增速降至2016年9月水平。周四央行公开市场进行200亿7天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净回笼800亿元，连续二天净回笼。央行连续三天暂停14天、28天逆回购操作。Shibor多数下行。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3520元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为3200元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报467元/吨，唐山国产矿报615元/吨，普式报价56.75美元/吨。唐山二级冶金焦报1630元/吨，天津港准一级冶金焦报1770元/吨。京唐港山西产主焦煤报1380元/吨，澳产主焦煤报1290元/吨。  夜盘报价 螺纹钢夜盘1710收于3071元/吨，涨幅-0.52%，总成交量为1993538手。铁矿石夜盘1709收于431.5元/吨，涨幅-0.35%，总成交量为586504手。焦炭夜盘1709收于1643.5元/吨，涨幅0.55%，总成交量为88028手。焦煤夜盘1709收于1048.5元/吨，涨幅0.19%，总成交量为109630手。  技术分析 螺纹主力1710走势仍阴晴不定，价格再次回落至均线系统下方，MACD横向延伸，趋势性不明，观望为主。 铁矿石主力1709连续维持窄幅整理格局，上方压力位降至445点以下，同时在410点上方存在支撑，波动率收窄，底背离严重。待选择方向后再跟进不迟。 焦煤主力1709逼近60日均线压力位，MACD指标线也即将触碰中轴阻挡，有效突破之后上行空间才能打开，1080点下方压力明显。  小结 黑色各品种走势分化明显，螺纹阴晴不定，形态上再度出现收敛态势，支撑与压力显著；铁矿石仍处在牛皮市当中，隔夜持仓大幅减少，总成交量继续回落，品种投机度显著降低；双焦反弹势头强劲，但由于对钢材生产成本占比较轻，盘面利润仍未得到有效修复。连日来成材现货表现平稳，期限结构陡峭排列的局面没有发生太大改观，因此仍不利于沽空盘面价格。铁矿石与焦炭基差表现中性。另外矿石主力与远期1801合约价差收窄至5点以下，主要因为品种波动率收窄所致，历史上远月鲜有升水近月的情况，因此存在买近抛远的套利空间。另外，焦炭/焦煤比值仍处在1.56点之上，据历史高位，存在做空空间，逻辑上作为沽空钢材盘面利润的替代操作也是可行的。黑色趋势性较差的同时，仍可借助套利操作获利。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-82292669 Email： wanglian@swhysc.com [ a l ro c ] 相关数据： 黑色趋势性较弱，但仍存套利机会 煤焦钢早报 2017年6月23日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌6/223520-20.00 6/22320020.006/2217700.006/2216300.006/2113800.006/2112900.006/224670.006/226150.00热卷6/22338030.00日期最新值涨跌钢坯6/1619-4.49 6/102369.196/16380-1.69 6/101272-7.59 热卷6/16259-13.71 6/1614236-175.00 6/162306/1698-2.00 6/161216/161595.676/9522-4.34 6/9262-12.29 6/1614-1 日期最新值前值6/2230.36%30.75%6/2224.14%25.45%6/2115.13%16.21%6/214.58%4.58%6/21-1.07%-0.17%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -300.00 200.00 700.00 1200.00 500.001,500.002,500.003,500.004,500.002016-04-142016-05-142016-06-142016-07-142016-08-142016-09-142016-10-142016-11-142016-12-142017-01-142017-02-142017-03-142017-04-142017-05-142017-06-14吨钢利润-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%300.00500.00700.00900.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002,300.002015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-06焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页