煤焦钢早报：未见趋势性机会，黑色以震荡观望为主

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 周四美联储公布了其9月FOMC货币政策会议纪要。会议纪要显示，有投票权的联储决策者指出，无论是9月加息还是等待更多的数据都有合理的理由，票委总体认同加息的理由增强，几位票委认为，利率应该很快会上升，数名委员认为将在不久加息，少部分票委担心决议声明中对“目前”推迟加息的表述感到担忧。数位官员称9月按兵不动是“势均力敌”的决议。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2380元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为2140元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报495元/吨，唐山国产矿报605元/吨，普式报价57.00美元/吨。唐山二级冶金焦报1585元/吨，天津港准一级冶金焦报1605元/吨。京唐港山西产主焦煤报1300元/吨，澳产主焦煤报1310元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1701收于2354元/吨，涨幅0.26%，总成交量为1348680手。铁矿石夜盘1701收于425.5元/吨，涨幅-0.12%，总成交量为339310手。焦炭夜盘1701收于1414.0元/吨，涨幅0.04%，总成交量为117936手。焦煤夜盘1701收于1059.0/吨，涨幅-0.38%，总成交量为100158手。  技术分析 螺纹主力1701未能抵达2400点强阻力便开始回落，接下来将试探短期均线支撑。摆动指标仍在上行，震荡格局不变，没有趋势信号发出。 铁矿石主力1701连续两日小阴，MACD柱状线回落，多头动能有所减退。但考虑均线排列已被打乱，均线阻挡作用弱化，维持震荡格局。 焦煤主力1701K线形态不佳，趋势指标和摆动指标呈现多头格局，运行良好。技术上并未较大利空信号出现，维持多头格局，需警惕量价背离。  小结 10月13日，山西省煤炭工业厅发布公告称，山西将再关闭10座煤矿，退出煤炭产能1265万吨/年。山西省2016年化解煤炭过剩产能关闭退出煤矿名单增加至25座，涉及退出产能2325万吨。随着去产能不断深化，双焦价格仍居高不下，截至昨日焦炭焦煤盘面仍呈现大幅贴水状态。由于近期价格涨势过快，恐高情绪有所抬头，夜盘黑色品种多以减仓为主，成交量有所回落。鉴于深度贴水，双焦是否到达顶点仍有待观察，同时阻碍了钢矿勾勒下行通道转为横向整理。或许随着钢厂开工下滑，四季度需求减退，炉料需求萎缩，钢厂利用产业优势逐步挤占上游利润才能使得双焦真正拐头，届时钢矿下行空间有望真正打开，在此之前需冷静观察双焦走势，不宜追涨。钢矿维持区间震荡思路，不做趋势性操作，短线为主。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 未见趋势性机会，黑色以震荡观望为主 煤焦钢早报 2016年10月14日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌10/1323800.0010/1321400.0010/1316050.0010/13158530.0010/1213000.0010/1213100.0010/134955.4410/136050.00热卷10/1328400.00日期最新值涨跌钢坯9/3032-2.90 9/30228-4.37 10/743925.779/301315-104.10 热卷10/721713.9310/710461-187.00 9/3019-2 10/8199-1.00 9/307-1 10/8632.8010/94847.7210/926129.479/3010-1 日期最新值前值10/12-13.33%-13.47%10/13-9.99%-9.50%10/12-2.02%-2.80%10/13-2.16%-2.16%10/124.52%3.38%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-08-062015-09-062015-10-062015-11-062015-12-062016-01-062016-02-062016-03-062016-04-062016-05-062016-06-062016-07-062016-08-062016-09-062016-10-06螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-09焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页