煤焦钢早报：黑色趋势性不强，短线应对

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 1月22日央行发布2015年金融机构贷款投向统计报告。人民银行统计，2015年末，金融机构人民币各项贷款余额93.95万亿元，同比增长14.3%，增速比上年末高0.6个百分点；全年增加11.72万亿元，同比多增1.81万亿元。2015年末，房产开发贷款余额5.04万亿元，同比增长17.9%，增速比上年末低3.8个百分点；地产开发贷款余额1.52万亿元，同比增长12.8%,增速比上年末低12.9个百分点。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报1860元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1560元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报340元/吨，唐山国产矿报430元/吨，普式报价41.60美元/吨。唐山二级冶金焦报690元/吨，天津港准一级冶金焦报775元/吨。京唐港山西产主焦煤报670元/吨，澳产主焦煤报670元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1605收于1831元/吨，涨幅0.11%，总成交量为3100474手。铁矿石夜盘1605收于319.0元/吨，涨幅0.16%，总成交量为1225990手。焦炭夜盘1605收于649.0元/吨，涨幅0.46%，总成交量为78956手。焦煤夜盘1605收于546.0元/吨，涨幅0.92%，总成交量为73332手。  技术分析 螺纹主力1605受短期均线支撑夜盘继续走高，遭遇布林上轨阻挡，1850一线压力仍有效。MACD柱状线回落，背离特征明显，上行势头减退。 铁矿石主力1605周末两日连续反攻，始终未能突破前期高点，布林通道下跪开始下移，压力线回落，趋势指标走平，摆动指标回归至零轴附近，震荡走势对待。 焦煤主力1605周五夜盘再度站上均线排列之上，但布林通道开口大幅收窄，抑制了反弹空间，MACD回踩中轴后形成金叉，K线下方存在上行趋势线，反弹格局没有被打破，有望继续向上试探。  小结 螺纹钢虚拟利润率有所恢复，全国盈利钢厂数量占比升至20.86%，但高炉开工率仍处在较低水平，全国高炉开工率为73.76%，唐山高炉开工率为77.44%，存在复产空间。国内螺纹钢社会库存小幅攀升至369.3万吨，进入季节性走高阶段，但力度实在太弱，下游商户观望情绪较高，而总库存量处在历史较低水平，较去年同期减少100万吨左右。钢厂钢材库存为1236万吨，对比历史高位下降明显。低库存环境有利于成材价格企稳，但价格的攀升仍要看下游的采购力度。大型焦化企业开工率为78%，低于去年同期12个百分点，焦化利润仍处在历史极低水平，可考虑做多焦炭价格或焦化利润。钢矿价格有望在阶段性高位盘整，高抛底吸短线应对。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 黑色趋势性不强，短线应对 煤焦钢早报 2016年1月25日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌1/2218600.001/221560-50.00 1/227750.001/226900.001/216700.001/216700.001/22340-5.44 1/224300.00热卷1/2220000.00日期最新值涨跌钢坯1/1533-1.60 1/102053.991/223699.201/101236-6.27 热卷1/22205-2.59 1/229725-53.00 1/152411/15148-6.00 1/158-1 1/151436.001/155599.801/1527520.801/15151日期最新值前值1/21-10.53%-10.17%1/22-10.61%-11.04%1/21-9.56%-9.22%1/22-16.73%-16.73%1/212.64%2.81%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002014-11-192014-12-192015-01-192015-02-192015-03-192015-04-192015-05-192015-06-192015-07-192015-08-192015-09-192015-10-192015-11-192015-12-192016-01-19螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-022014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-01焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页