核心观点
11月6日，豆类期价走势分化，油脂止跌回稳。豆一期价涨幅超1.5%，豆二期价震荡偏强，豆粕期价涨幅近1%，菜粕期价涨幅近1.5%。油脂方面，豆油、棕榈油、菜籽油期价均止跌回稳，分别涨幅超1%、超1%、超1%。
市场分析
豆类市场高位震荡，资金出现获利了结迹象。连粕期货夜盘冲高后回落，主力合约持仓显著下降，显示多头获利平仓意愿强烈。尽管美国大豆关税税率调整为13%，但仍高于巴西大豆的3%，美豆缺乏价格竞争优势，出口预期趋于理性。国内现货方面，豆粕报价小幅上涨，贸易商以获利了结为主，追涨动能不足。豆粕市场正从“政策情绪驱动”向“基本面现实”回归，国内豆粕库存高位及下游需求疲软限制价格上涨空间。短期市场高位震荡加剧。
油脂期价止跌回稳，市场在连续下挫后空头获利平仓，以及下周MPOB报告发布前，资金避险情绪升温。报告前市场预期马来西亚棕榈油产量环比增长且库存高企。国内豆粕库存回升至百万吨以上高位，马来西亚棕榈油库存持续累积，对棕榈油价格构成压力。中美经贸关系缓和带来积极信号，但油脂市场仍缺乏强劲利多驱动，短期可能延续底部震荡，下跌动能减弱，但趋势性上涨缺乏支撑。
产业动态
- 中美贸易关系：中国将美国大豆关税降至13%，但美豆仍缺乏价格竞争力，进口商暂无回归美豆市场意愿。
- 巴西大豆：巴西马托格罗索州大豆种植面积和产量预测维持不变，但单产预计同比下降8.81%。
- 中国关税政策：中国取消部分美国农产品加征的最高15%报复性关税，但美国大豆进口仍需缴纳13%关税。
- 乌克兰油籽产量：乌克兰油籽产量低于去年，大豆产量明显下降至500万至550万吨。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3980元/吨
- 豆粕（张家港）≥43%：3060元/吨
- 豆油（张家港）四级：8360元/吨
- 棕油（广东）24度：8540元/吨
- 菜油（张家港）进口四级：9780元/吨
研究结论
短期豆类市场高位震荡，资金获利了结迹象明显，政策利好兑现后市场回归基本面，豆粕受库存高位和需求疲软限制上涨空间。油脂市场止跌回稳，但缺乏强劲利多驱动，短期可能延续底部震荡。建议关注MPOB报告及中美贸易关系进展。
