核心观点
12月20日，豆类止跌反弹，油脂延续弱势。豆一期价震荡偏强，豆二期价涨幅超2%，豆粕期价涨幅超2%，菜粕期价涨幅超4%。油脂期价延续调整，豆油小幅反弹近1%，棕榈油跌幅超1%，菜籽油涨超3%。
豆类市场分析
美豆期价止跌反弹，国内空头平仓减轻期价反弹压力，但南美大豆丰产压力仍是重要压制，短期反弹空间受限。国内豆粕价格整体持稳，下游采购情绪谨慎，区域间价差走扩，部分油厂停机。远期供应压力是市场主要逻辑，豆类期价弱势难改，节奏上追随外盘美豆期价走势。
油脂板块分析
棕榈油期价延续跌势，豆油震荡，菜籽油反弹。棕榈油出现明显转弱迹象，市场关注中加贸易关系变化对菜系价格的影响，菜籽油期价表现偏强。市场聚焦美国生物燃料政策调整及印尼B40生物燃料强制掺混政策实施情况，棕榈油出口下滑和产量下滑的博弈仍在继续。国内港口棕榈油库存明显回升，需求清淡。油菜籽反倾销消息变化对市场情绪带来扰动，棕榈油期价缺乏利多题材驱动，市场资金和情绪转弱。棕榈油筑顶完成后，向下调整空间将进一步释放，油脂强弱关系发生变化，关注豆棕和菜棕的价差回归。
产业动态
- 美国春播季节即将开始，目前种植玉米的吸引力相对大豆提高，2025年美国玉米种植面积可能增加。
- 美国干旱监测周报显示，美国大陆地区干旱程度和面积指数下滑，平原冬小麦产区旱情降低。
- 美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度美国对中国大豆出口装运量增长，但同比增幅缩窄。
- 阿根廷农户销售大豆步伐加快，2024/25年度大豆预售量增加，官方汇率和平行汇率价差缩小。
- 欧盟谷物商会预测，2025/26年度欧盟油籽产量将增长11.8%，油菜籽、葵花籽和大豆产量均将提高。
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