白糖日报

核心观点与关键数据

• 国际市场：巴西2025/26榨季甘蔗产量预计为6.6645亿吨，糖产量为4502万吨，处于历史性偏高位；印度2025/26榨季预计出口近200万吨食糖；巴西下调油价乙醇对食糖的支撑重心下移，原糖基本面偏弱，大趋势下跌。
• 国内市场：短期国内白糖产量预计增加，国际糖价大幅下跌，国内陆续开榨，供应销售压力逐渐增加，基本面偏弱；但国内收紧糖浆和预拌粉的进口，前期点价成本较高，生产成本对盘面价格有一定支撑。

行情研判

• 短期：郑糖价格区间震荡，建议区间操作，高卖低平。
• 长期：价格仍受国际市场影响，预计偏弱为主，但政策托底预计价格向下空间相对有限。

交易策略

• 单边：区间操作，高卖低平。
• 套利：空外糖多郑糖。
• 期权：观望。

关键数据与图表

• 库存：广西和云南月度库存数据及产销率走势图显示库存变化趋势。
• 价格与价差：柳州、昆明等地的白糖现货价格，以及柳州-昆明糖现货价差，郑糖5-9价差，白糖9月、1月、5月基差等图表反映价格及价差变化。
• 进口利润：巴西、泰国进口利润及月间价差数据。

研究结论

国内白糖市场短期供应压力增加，基本面偏弱，但生产成本支撑盘面价格，预计短期区间震荡；长期受国际市场影响偏弱，但政策托底限制下跌空间。