橡胶期货11月份报告：供给逐步减少，底部或逐步夯实

主要观点 市场行情。10月份，橡胶期货价格震荡走势。 截至10月31日，沪胶主力合约报收15090元/吨，月累计上涨5元/吨，涨幅0.03%。INE20号胶合约报收12160元/吨，月累计下跌70元/吨，跌幅0.57%。 后市展望。10月份，橡胶价格震荡走势，宏观政策集中出台，市场情绪预期反复，增加橡胶价格波动，基本面来看，10月份，全球仍处于高产期，橡胶供给较多，且天气较前期扰动减少，供给较为顺畅。我国市场来看，天然橡胶供给充分，8月份数据显示，我国天胶供给较历史同比偏多，1-8月我国供应同比增长4.4%。下游需求来看，国内轮胎企业开机率维持较高水平，但轮胎企业库存较多，限制其补库热情。保税区库存一直处于高位，未见拐点，且进口持续处于偏高水平。9月，轮胎产量延续同比增长，轮胎出口延续小幅正增长，汽车消费暂稳，重卡消费连续五个月同比大幅增长。政策上来看，中美贸易关系改善，韩国釜山新一轮谈判取消10%芬太尼关税，继续推迟34%关税期限1年。展望后市，12月份开始，我国天然橡胶割胶将逐步放缓，供给压力减轻，消费不温不火，政策仍存托底作用，胶价或存在上行动能。 目录 一、行情回顾........................................................................................................................................................4二、基本面分析....................................................................................................................................................4（一）1-8月ANRPC小幅增产，国内供给充裕.............................................................................................4（二）轮胎开工率处于高位水平，轮胎出口平稳增长..............................................................................5（三）汽车产销稳中有增，重卡连续6个月同比增长................................................................................5三、后市展望........................................................................................................................................................6 插图 图1沪胶主力合约..............................................................................................................................................4图2日胶活跃合约..............................................................................................................................................4图3上期能源交易中心20号橡胶期货.............................................................................................................4图4合艾胶水......................................................................................................................................................4图17泰国橡胶产量............................................................................................................................................5图18印度尼西亚橡胶产量................................................................................................................................5图19马来西亚橡胶产量....................................................................................................................................5图20越南橡胶产量............................................................................................................................................5图25汽车销量....................................................................................................................................................6图26重卡和新能源汽车销量............................................................................................................................6图27汽车库存....................................................................................................................................................6图28汽车经销商库存........................................................................................................................................6图29中国物流业景气指数................................................................................................................................6图30汽车经销商价格指数................................................................................................................................6 一、行情回顾 8月份，橡胶期货价格震荡上行。 截至8月29日，沪胶主力合约报收15860元/吨，月累计上涨480元/吨，涨幅3.12%。INE20号胶合约报收12725元/吨，月累计上涨375元/吨，涨幅3.04%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （一）1-8月ANRPC小幅增产，国内供给充裕 ANRPC数据显示，8月份，泰国天然橡胶产量45.88万吨，同比-4.00%；印度尼西亚产量18.90万吨，同比+11.90%；马来西亚产量3.50万吨，同比-2.51%；越南产量14.05万吨，同比-12.19%。8月份，ANRPC产量合计107.87万吨，同比4.25%。1-8月，ANRPC产量合计685.55万吨，累计同比增长1.76%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 （二）轮胎开工率处于高位水平，轮胎出口平稳增长 10月，轮胎企业开工处于高位，截止10月30日，半钢胎企业开工率73.41%，全钢胎企业开工率65.34%。 9月份，轮胎出口平稳增长，当月我国汽车轮胎出口量为5630万条，环比下降10.65%，同比增长3.74%，1-9月新的充气轮胎累计出口量36548万条，累计出同比增长3.64%。 （三）汽车产销稳中有增，重卡连续6个月同比增长 9月份，我国汽车销售322.64万辆，同比增长14.86%，其中，乘用车销售285.85辆，重卡销量10.56万辆，同比增长82.95%。重卡连续6个月录得同比增长，增速逐月扩大。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 三、后市展望 10月份，橡胶价格震荡走势，宏观政策集中出台，市场情绪预期反复，增加橡胶价格波动，基本面来看，10月份，全球仍处于高产期，橡胶供给较多，且天气较前期扰动减少，供给较为顺畅。我国市场来看，天然橡胶供给充分，8月份数据显示，我国天胶供给较历史同比偏多，1-8月我国供应同比增长4.4%。下游需求来看，国内轮胎企业开机率维持较高水平，但轮胎企业库存较多，限制其补库热情。保税区库存一直处于高位，未见拐点，且进口持续处于偏高水平。9月，轮胎产量延续同比增长，轮胎出口延续小幅正增长，汽车消费暂稳，重卡消费连续五个月同比大幅增长。政策上来看，中美贸易关系改善，韩国釜山新一轮谈判取消10%芬太尼关税，继续推迟34%关税期限1年。展望后市，12月份开始，我国天然橡胶割胶将逐步放缓，供给压力减轻，消费不温不火，政策仍存托底作用，胶价或存在上行动能。 分析师简介 赵睿，河北金融学院金融硕士，现任橡胶期货分析师。擅长基本面研究，对橡胶产业链有着丰富的研究经验。 风险揭示 期货风险莫测，务请谨慎从事。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc)告诉我们您对本报告的想法。本报告所有信息的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报并不代表国都期货有限公司的立场。本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标资者应独立评估特定的投资和战略，具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 本报告版权为国都期货有限公司所有。