橡胶期货12月份报告：国内割胶逐步退出，胶价或修复上行

主要观点 市场行情。11月份，橡胶期货价格先抑后扬。 截至11月30日，沪胶主力合约报收15410元/吨，月累计上涨325元/吨，涨幅2.15%。INE20号胶合约报收12275元/吨，月累计上涨45元/吨，涨幅0.37%。 后市展望。11月份，橡胶价格先抑后扬，宏观方面因美国政府停摆，市场风险偏好整体下降，资产价格受到压制。基本面来看，11月份，全球仍处于高产期，橡胶供给仍较多，但随着天气逐渐转冷，我国割胶逐步退出，供应压力趋于减轻。下游需求来看，国内部分轮胎企业检修，开机率小幅下降，但轮胎企业库存较多，限制其补库热情。保税区库存一直处于高位，未见拐点，且进口持续处于偏高水平。10月，轮胎产量延续同比增长，轮胎出口延续小幅正增长，汽车消费暂稳，重卡消费连续6个月同比大幅增长。展望后市，随着国内割胶逐步退出，供给压力减轻，政策托底作用仍在，胶价或修复上行。 目录 一、行情回顾........................................................................................................................................................4二、基本面分析....................................................................................................................................................4（一）1-9月ANRPC增产，国内供给充裕.....................................................................................................4（二）轮胎企业检修，开工率小幅下降，轮胎出口同比下降..................................................................5（三）汽车产销稳中有增，重卡连续6个月同比增长................................................................................5三、后市展望........................................................................................................................................................6 插图 图1沪胶主力合约.................................................................................................................................................4图2日胶活跃合约.................................................................................................................................................4图3上期能源交易中心20号橡胶期货...............................................................................................................4图4合艾胶水.........................................................................................................................................................4图17泰国橡胶产量...............................................................................................................................................5图18印度尼西亚橡胶产量...................................................................................................................................5图19马来西亚橡胶产量.......................................................................................................................................5图20越南橡胶产量...............................................................................................................................................5图25汽车销量.......................................................................................................................................................6图26重卡和新能源汽车销量...............................................................................................................................6图27汽车库存.......................................................................................................................................................6图28汽车经销商库存...........................................................................................................................................6图29中国物流业景气指数...................................................................................................................................6图30汽车经销商价格指数...................................................................................................................................6 一、行情回顾 11月份，橡胶期货价格先抑后扬。 截至11月30日，沪胶主力合约报收15410元/吨，月累计上涨325元/吨，涨幅2.15%。INE20号胶合约报收12275元/吨，月累计上涨45元/吨，涨幅0.37%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （一）1-9月ANRPC增产，国内供给充裕 ANRPC数据显示，9月份，泰国天然橡胶产量45.15万吨，同比-4.00%；印度尼西亚产量19.50万吨，同比+5.86%；马来西亚产量3.30万吨，同比3.77%；越南产量15.18万吨，同比-2.69%。9月份，ANRPC产量合计114.16 万吨，同比4.30%。1-9月，ANRPC产量合计817.04万吨，累计同比增长4.33%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 （二）轮胎企业检修，开工率小幅下降，轮胎出口同比下降 10月，轮胎企业开工处于高位，截止10月30日，半钢胎企业开工率73.41%，全钢胎企业开工率65.34%。 10月份，轮胎出口平稳增长，当月我国汽车轮胎出口量为5173万条，环比下降8.12%，同比下降8.22%，1-10月新的充气轮胎累计出口量41721万条，累计出同比增长2.01%。 （三）汽车产销稳中有增，重卡连续6个月同比增长 10月份，我国汽车销售322.21万辆，同比增长8.82%，其中，乘用车销售296.14万辆，重卡销量10.62万辆，同比增长60.02%。重卡连续6个月录得同比增长，增速亮眼。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 三、后市展望 11月份，橡胶价格先抑后扬，宏观方面因美国政府停摆，市场风险偏好整体下降，资产价格受到压制。基本面来看，11月份，全球仍处于高产期，橡胶供给仍较多，但随着天气逐渐转冷，我国割胶逐步退出，供应压力趋于减轻。下游需求来看，国内部分轮胎企业检修，开机率小幅下降，但轮胎企业库存较多，限制其补库热情。保税区库存一直处于高位，未见拐点，且进口持续处于偏高水平。10月，轮胎产量延续同比增长，轮胎出口延续小幅正增长，汽车消费暂稳，重卡消费连续6个月同比大幅增长。展望后市，随着国内割胶逐步退出，供给压力减轻，政策托底作用仍在，胶价或修复上行。 分析师简介 赵睿，河北金融学院金融硕士，现任橡胶期货分析师。擅长基本面研究，对橡胶产业链有着丰富的研究经验。 风险揭示 期货风险莫测，务请谨慎从事。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc)告诉我们您对本报告的想法。本报告所有信息的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报并不代表国都期货有限公司的立场。本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标资者应独立评估特定的投资和战略，具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询:010-84183058。