橡胶期货周报：供需季节性利好 胶价或震荡上行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 橡胶期货周报 供需季节性利好 胶价或震荡上行 主要观点 行情回顾。上周橡胶期货开盘价为12,950.00元/吨，收盘价为12,620.00元/吨，活跃合约周涨跌幅为-2.55%。现货市场中本周国产云南全乳胶开盘价为12,100.00元/吨，周末国产云南全乳胶现货报价11,950.00元/吨，现货一周涨跌幅为-1.24%。交易所持仓数据显示，前二十主力多头持仓量从3月5日的115,542手增加至3月9日的119,842手，累计增加4,300手；前二十主力空头持仓量从3月5日的166,210手增加至3月9日的176,284手，累计增加10,074手。 基本面分析。从全球供应来看，因此前新增的种植面积达到适割期，2018年全球天胶产量仍将保持增长趋势，全球天胶供应过剩的局面短期难有改善。ANRPC最新预计2018年全球天然橡胶产量或增4.5% 供过于求45.7万吨。此外最新公布的数据的显示，1月泰国天胶出口环比下降15.13%，同比增12.74%；2018年1月，越南出口天胶9.07万吨，环比下降46.42%，同比下降3.64%。国内来看，中国海关最新统计数字显示，2018年1月我国进口天然橡胶进口同比微增0.5%，环比大降30.8%。库存方面，目前东南亚地区处于减产期，且国内仍处停割期，供应量季节性偏紧，虽然国内全面进入停割期，但橡胶总库存量从去年十月底开始仍持续增加，截止3月2日，青岛保税区橡胶总库存为25.42万吨，其中天然橡胶库存下降0.44万吨，合成胶库存增加1.23万吨，总库存增加0.79万吨。下游需求方面，截止3月9日，全钢胎开工率为72.45%，环比上涨11.44%；半钢胎开工率为71.16%，环比上涨12.34%。进入3月份，国内外主产区减产停割，季节新供应偏紧将支撑胶价走势。同时，随着下游工程、物流及替换市场的季节性旺季来临，下游轮胎开工率逐渐恢复，下游需求将回升。虽然国内天胶库存稍有下降，但橡胶总库存仍保持增长的趋势，基本面供应过剩局势也将延续。 后市展望。短期来看，天胶供应处于季节性偏紧，加之三大主产国限制出口，市场的信心或将得到提升。此外下游工厂逐渐开工，下游需求后期随着轮胎厂恢复生产将逐渐好转，加之泰国等有益停割限产保价，市场情绪比较积极。但全球供应过剩局面难改，国内库存持续高企，预期后期胶价仍将保持震荡的走势。 报告日期 2018-03-12 研究所 陈芳珍 能源化工期货分析师 从业资格号：F3014729 电话：010-84180304 邮件：chenfangzhen@guodu.cc 主力合约行情走势 7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,00023,000沪胶,元/吨 100150200250300350400东京RSS3,日元/公斤 50100150200250300350新加坡RSS3,美分/公斤 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 橡胶期货周报 目 录 一、行情回顾 ............................................................................... 4 二、基本面分析 ............................................................................. 5 （一）库存变动 ........................................................................... 5 （二）下游需求 ........................................................................... 6 三、后市展望 ............................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 橡胶期货周报 插 图 图1 沪胶主力合约走势 .................................................................. 4 图2 东京RSS3期货价格走势.............................................................. 4 图3 新加坡RSS3期货价格走势............................................................ 4 图4 新加坡TSR20(FOB)期货结算价 ........................................................ 4 图5 云南全乳胶SCR5 市场价：上海 ....................................................... 5 图6 沪胶主力合约期现价差............................................................... 5 图7 丁苯橡胶价格走势 .................................................................. 5 图8 顺丁橡胶价格走势 .................................................................. 5 图9 青岛保税区库存 .................................................................... 6 图10 上期所库存 ....................................................................... 6 图11轮胎开工率 ........................................................................ 6 图12重卡销量 .......................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 橡胶期货周报 一、行情回顾 节后橡胶期货开盘价为12,950.00元/吨，收盘价为12,620.00元/吨，活跃合约周涨跌幅为2.8%。现货市场中本周国产云南全乳胶开盘价为12,100.00元/吨，周末国产云南全乳胶现货报价11,950.00元/吨，现货一周涨跌幅为3.44%。交易所持仓数据显示，前二十主力多头持仓量从3月5日的115,542手增加至3月9日的119,842手，累计增加4,300手；前二十主力空头持仓量从3月5日的166,210手增加至3月9日的176,284手，累计增加10,074手。合成橡胶方面，本周天胶与合成胶维持倒挂趋势，丁苯橡胶价格维持在12,800.00元/吨，顺丁橡胶报价12,820.00元/吨。 图1 沪胶主力合约走势 图2 东京RSS3期货价格走势 7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,00023,000沪胶,元/吨 100150200250300350400东京RSS3,日元/公斤 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 新加坡RSS3期货价格走势 图4 新加坡TSR20(FOB)期货结算价 新加坡TSR20(FOB)期货结算价 50100150200250300350新加坡RSS3,美分/公斤 0501001502002503002016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-01新加坡TSR20(FOB),美分/公斤 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 橡胶期货周报 图5 云南全乳胶SCR5 市场价：上海 图6 沪胶主力合约期现价差 05,00010,00015,00020,00025,0002015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-12SCR5-上海,元/吨 -2000-100001000200030004000500050001000015000200002500030000期现价差期货收盘价元/吨云南全乳胶元/吨 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图7 丁苯橡胶价格走势 图8 顺丁橡胶价格走势 -6,000-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,00005,00010,00015,00020,00025,00030,0002016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-01天胶-丁苯(右)经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北元/吨 (8,000)(6,000)(4,000)(2,000)0.002,000.004,000.0005,00010,00015,00020,00025,00030,0002016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-01天胶-顺丁(右)经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北元/吨 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （一）库存变动 ANRPC最新预计2018年全球天然橡胶产量或增4.5% 供过于求45.7万吨。此外最新公布的数据的显示， 1月泰国天胶出口环比下降15.13%，同比增12.74%；2018年1月，越南出口天