股指期货周报：期指或进一步夯实阶段性底部

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES shi 期指或进一步夯实阶段性底部 毛磊  021-32504851  maolei013138@gtjas.com 证书编号Z0011222 投资要点：  市场展望：上周我们在周报中提出，期指在内外多空因素交织的情况下，将呈现温和探底态势。伴随着上证指数、创业板指数一度创出年内低点后，指数的超跌企稳行情也逐步露出苗头，近期更是重心小幅上抬，阶段性底部若隐若现。A股市场近期地量频频，一方面表明有关中美贸易摩擦，新兴市场风险等利空扰动仍在，投资者入市意愿仍低；另一方面也说明市场在下跌反映利空后，杀跌意愿也在减弱。近期国内政策面托底依旧，央行重启人民币逆周期因子，市场风险偏好在多空交织环境下反复波动。但从趋势上看，在利空已有所消化，利多增多但力度温和的情况下，期指继续处于反复磨底走势中，以确立阶段性底部的进一步明郎。  策略建议：日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH止损位和止盈位也可参照30点或者50点去设定；IC止损位和止盈位也可参照80点或者100点去设定。从上述基本面分析来看，建议投资者以区间思路或逢低做多思路操作，关注海外消息面，国内政策面动向，注意止盈止损。预计沪深300股指期货主力合约IF1809核心运行区间3320-3500点，上证50股指期货主力合约IH1809核心运行区间2480-2570点，中证500股指期货主力合约IC1809核心运行区间4820-5170点。 2018.08.27 金融衍生品研究 股指期货周报 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 1. 股票市场回顾 上周市场成交延续低迷，显示低位杀跌动能也显不足。市场广泛讨论估值底，政策底已现，但市场底在何时仍莫衷一是。消息面虽然仍有海外不确定性消息扰动，但整体来看市场已有比较充分预期，超预期程度有限，故对市场的影响也在减弱。国内方面则继续释放利多信号。 图1 上周市场各主要指数均上涨 图2 2018年以来均下跌 4.12%2.96%2.27%1.58%1.53%1.10%1.03%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%上证50沪深300上证综指中小板指深圳成指创业板指中证500 -13.6%-17.3%-17.5%-17.5%-22.4%-22.5%-23.1%-25%-20%-15%-10%-5%0%上证50创业板指上证综指沪深300中证500中小板指深圳成指 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图3 上周沪深300行业指数均上涨 图4 上周沪深300指数分行业贡献点 4.67%3.59%3.42%2.90%2.64%2.32%1.65%1.33%0.83%0.81%0%1%2%3%4%5%沪深300金融沪深300电信沪深300消费沪深300能源沪深300医药沪深300信息沪深300材料沪深300可选沪深300工业沪深300公用 39.0 9.6 9.1 8.9 8.3 5.4 4.4 2.3 2.0 1.3 01020304050金融材料工业信息技术医疗保健能源可选消费日常消费公用事业电信服务 料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图5上周上证50指数分行业贡献点 图6上周中证500指数分行业贡献点 65.4 8.0 4.8 4.2 4.0 4.0 2.7 2.0 0.0 -2.2 -10010203040506070金融工业能源医疗保健日常消费材料电信服务可选消费公用事业信息技术 10.7 7.6 5.8 2.9 2.2 0.3 0.0 0.0 -0.1 -0.4 -2024681012信息技术医疗保健材料日常消费金融公用事业能源电信服务可选消费工业 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2. 股指期货行情 表1股指期货各合约周成交持仓情况 合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌持仓量持仓变化周末结算价成交量成交金额IF18093213.43346.23199.23309.8107.645,075.00745.003315.8145,53914334394.362IF18103224.63333.03188.43299.088.2709.00709.003303.61,771173831.796IF18123194.83317.03171.23282.0108.07,034.001,033.003288.09,670945192.144IF19033182.43296.03158.03261.897.61,366.00251.003269.61,383134216.304小计54,184.002,738.00158,36315587634.606IC18094746.04876.04684.64809.471.432,879.00-1,214.004810.273,7607077034.632IC18104725.04841.64659.04774.826.8653.00653.004774.01,193113746.528IC18124661.84790.04603.04716.262.89,845.001,223.004725.65,734540189.284IC19034598.44725.04536.04656.467.61,626.00372.004655.895688650.604小计45,003.001,034.0081,6437819621.048IH18092385.42496.02370.42474.6104.819,391.001,332.002477.684,1136154915.446IH18102392.02493.22370.82472.295.6145.00145.002475.649436252.612IH18122386.62497.42370.02476.2105.23,915.00235.002481.05,407396211.788IH19032396.02497.22374.22470.292.6372.0063.002480.431923251.266小计23,823.001,775.0090,3336610631.112备注：成交量、持仓量：手（按单边计算）；成交额：万元（按单边计算）；交割日周末结算价为现货指数交割结算价；价格：点。 资料来源：中国金融期货交易所 图7 上周股指期货主力合约均上涨 图8 上周股指期货主力合约上证50振幅最大 4.423.361.5100.511.522.533.544.55IH1809IF1809IC1809 5.34.64.00123456IH1809IF1809IC1809 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图9 股指期货主力合约成交持仓占比 图10股指期货主力合约基差(现货-期货)走势 0%20%40%60%80%100%120%140%160%07-2607-3108-0508-1008-1508-20沪深300上证50中证500 -2002040608010012006-2607-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-21.沪深300上证50中证500 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 3. 影响因素跟踪 3.1 资金面 公开市场操作：央行上周在公开市场投放1700亿元，考虑到上周有1300亿元的逆回购到期，央行上周净投放资金400亿元。 图11 公开市场操作情况 图12 央行公开市场逆回购操作情况 -8000-6000-4000-2000020004000600080001000008-2407-2707-0606-1505-2505-0404-1303-23亿元公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币净投放 02004006008001000120014007-187-197-207-217-227-237-247-257-267-277-287-297-307-318-18-28-38-48-58-68-78-88-98-108-118-128-138-148-158-168-178-188-198-208-21亿元逆回购数量:7天逆回购数量:14天逆回购数量:28天 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资金价格：涨跌互现，银行间7天期回购加权利率下跌13个bp；3个月SHIBOR上涨7.2个bp；长三角票据直贴利率上涨15个bp。 表2上周主要品种资金价格变动情况 期限2018-08-242018-08-17涨跌（BP)期限2018-08-242018-08-17涨跌（BP)隔夜2.39202.5800(18.80)3个月2.88902.81707.201周2.61202.6500(3.80)6个月3.15602.971018.502周2.74802.605014.309个月3.40803.2190