高速线模组持续上量

华丰科技2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入16.59亿元，同比增长121.47%，归母净利润2.23亿元，扭亏为盈。数据中心建设加速带动通讯类连接产品收入增长，防务和新能源汽车领域需求增长带动防务和工业领域连接器收入增长。

投资要点：

1. 数据中心建设加速，营收规模扩大。人工智能、云计算、大数据技术发展推动数据中心建设，带动交换机、加速计算服务器、核心路由器等需求增长，公司通讯类连接产品收入增长。
2. 防务连接器及新能源汽车领域需求增长。公司防务和工业领域连接器收入增长。
3. 高速线模组持续上量。公司高速线模组主要覆盖56G、112G，与浪潮、超聚变、曙光等设备制造商以及阿里、腾讯等互联网应用客户合作，一季度开始逐步上量，二季度产能大幅提升，三季度末产能进一步提升。
4. CPUSOCKET产品处于产品验证和小批量阶段，预计今年收入规模较小，明年开始逐步上量。

投资建议：预计公司2025/2026/2027年分别实现收入24.4/36.5/47.3亿元，归母净利润分别为3.5/5.6/8.0亿元，维持“增持”评级。

风险提示：市场复苏不及预期、竞争格局加剧风险、新产品研发不及预期。

盈利预测和财务指标：

• 2024年营业收入109.2亿元，同比增长20.8%；2025-2027年预计分别增长123.1%、49.7%、29.6%。
• 2024年归母净利润-1.8亿元，2025-2027年预计分别扭亏为盈至3.5/5.6/8.0亿元。
• 2025-2027年EPS预计分别为0.77/1.21/1.74元，市盈率预计分别为97.66/62.07/42.93倍。
• 资产负债率预计从2024年的46.8%下降至2027年的30.0%。

公司简介：中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，提供全方位专业化的证券投、融资服务。