观点与策略
对二甲苯（PX）： 芳烃调油需求支撑估值，短期相对偏强。福佳大化一条线正在重启，国产装置开工率创新高。俄罗斯石油公司、卢克石油公司被美国制裁后，可能导致部分炼厂开工率常减压装置降负，但暂时不影响PX开工率，后续持续关注。成本端芳烃调油需求支撑估值，关注未来芳烃物流变化。
PTA： 成本支撑偏弱，但供应过剩，单边震荡市，加工费逢高空。聚酯负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可，而供应端PTA短期开工率下降，11月上半月累库压力缓解。月差基差企稳，但工厂并没有实质性的加大减产动作，未来累库格局较为明确，想要进一步向上做正套空间有限，区间操作为主。独山能源1期近期预计检修。11月下开始，供应仍偏过剩，加工费300以上逢高空。
MEG： 单边价格创新低，存量装置开工提升，供应压力仍较大。月差逢高反套。国产镇海炼化80万吨乙二醇装置近期重启，煤制方面内蒙古建元26万吨装置重启，中化学30万吨装置短停，榆林化学60/180万吨检修2个月，正达凯60万吨11月中下旬检修，宁波富德50、中化泉州50万吨12月份计划检修。进口方面，本周到港量18.9万吨，处于高位。总体而言，11月中旬开始乙二醇供应压力仍较大，港口累库将加速累库。尽管聚酯负荷开工维持高位，也无法改变当前过剩格局。当前价格需测试煤制装置成本线，观察后续边际高成本装置开工情况。
橡胶： 震荡运行。上游原料端支撑不足，叠加深色胶出现累库拐点，市场看空氛围不减，下游逢低补货谨慎，天然橡胶价格重心继续下移。全乳胶14350元/吨，-100/-0.69%；20号泰标1820美元/吨，持稳，折合人民币12904元/吨；20号泰混14380元/吨，-20/-0.14%。
合成橡胶： 下跌放缓。本周期内原料丁二烯供应充足且商谈重心持续下挫，成本面持续利空拖拽下，业者普遍对近期行情持续回落预期明确，下游压价采购导致民营资源商谈重心大幅走低，同时部分生产企业检修影响产出，流通货源不多导致现货端报盘显著高于民营资源，且出货表现受阻。样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有下降。
沥青： 弱势运行。本周（20251030-1105），国内重交沥青77家企业产能利用率为29.7%，环比下降1.8%。本周(20251029-1104)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共44.5万吨，环比减少5.1%。本周（20251029-1104），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为11.9%，环比减少3.1%，同比减少1.3%。
LLDPE： 计划外检修增加，关注进口压力。今日LLDPE市场价格延续跌势,基差小幅走强。华北偏弱，华东、华南跌幅收窄，华北大区线性部分跌10-60元/吨；华东大区线性部分跌10-50元/吨；华南大区线性部分跌10-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6790-7500元/吨。线性期货低开震荡，市场交投气氛清淡，报盘价格继续弱势运行，下游拿货积极性不高，逢低小单采购。
PP： 趋势偏弱。国内PP市场持续弱势，部分下跌30-80元/吨。PP期货震荡走低明显，进一步加重现货市场担忧气氛。叠加部分生产企业下调价格，货源成本支撑减弱。贸易商积极出货为主，报盘走低，市场低价货源增加明显。下游目前新单跟进有限，采购谨慎，市场成交多集中在低价位，但整体成交量仍较为有限。
烧碱： 成本支撑，但趋势压力仍在。以山东地区为基准，11月5日山东液碱市场局部稳定，低度碱供应有所增加，涨跌均显乏力，高度碱在订单及库存支撑下，不排除有涨价可能。
纸浆： 震荡运行。昨日国内纸浆市场呈现期货走强、现货滞涨的分化态势。期货市场午后表现活跃，主力合约SP2601收于5360元/吨，涨1.13%，资金呈流入状态并伴随增仓。然而，现货市场并未同步跟进，价格整体持稳，业者多数维持观望心态，实单商谈平淡。
玻璃： 原片价格平稳。今日国内浮法玻璃市场价格多数区域维持稳定，沙河大小板涨跌互现。沙河停线消息落地，开市情绪表现积极；随着盘面走势回落，市场交投氛围逐渐转弱。
甲醇： 偏弱运行。甲醇现货价格指数2030.04，-8.48。其中太仓现货价格2082，0，内蒙古北线价格1957.5，-10。据隆众监测的20个大中城市价格，其中8个城市出现不同程度下跌，跌幅5-40元/吨不等。今日甲醇现货市场气氛活跃，甲醇期盘跳水后午后拉涨，现货少量刚需采买，报盘积极。烯烃企业继续询单采购，内蒙古托县久泰装置故障停车，贸易商补单交付前期下游订单，市场推涨气氛积极。下游市场需求持续理性，MTO行业开工降低，甲醇市场前期连续下跌之后补涨震荡，关注后期故障甲醇企业恢复时间以及MTO需求变化。
尿素： 短期震荡运行。2025年11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53%。本周期尿素企业库存小幅上涨，近期尿素价格窄幅波动，虽然农业刚需逐渐下降，但因市场情绪的带动，工业以及储备需求适当增加，部分尿素企业产销维持弱平衡。
苯乙烯： 偏弱震荡。苯乙烯矛盾不大（降开工、去库预期、中性利润），纯苯绝对估值偏低，化工基本面仍然偏弱，但是调油价差打开，关注后续新增需求的增量。目前纯苯仍然面临三重压力，下游需求偏弱、采购意愿不佳、供应逐步回归区域套利打开。
纯碱： 现货市场变化不大。国内纯碱市场趋稳震荡，个别企业轻碱价格上涨。纯碱企业装置无明显波动，供应持稳运行，下游需求表现平稳，多保持低价采购。
LPG： 需求改善有限，盘面估值偏高。12月份CP纸货，丙烷469美元/吨，较上一交易日下跌2美元/吨；丁烷459美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。1月份CP纸货，丙烷479美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨。
丙烯： 上游装置亏损，关注减产操作。国内PDH装置检修计划。
PVC： 趋势仍有压力。国内PVC现货市场成交价格重心继续小幅探低，盘中成交价格小跌，现货一口价报价企稳，现货供需预期矛盾增加，市场回归基本面承压探低趋势，短期暂无宏观预期支撑；华东地区电石法五型现汇库提在4550-4660元/吨区间，乙烯法在4670-4800元/吨。
燃料油： 震荡走势为主，仍然弱于低硫。本周（20251030-1105），国内重交沥青77家企业产能利用率为29.7%，环比下降1.8%。本周(20251029-1104)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共44.5万吨，环比减少5.1%。本周（20251029-1104），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为11.9%，环比减少3.1%，同比减少1.3%。
低硫燃料油： 短期偏强，外盘现货高低硫价差继续上行。12月份CP纸货，丙烷469美元/吨，较上一交易日下跌2美元/吨；丁烷459美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。1月份CP纸货，丙烷479美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨。
集运指数（欧线）： 震荡市。主力2512合约最终收盘于1946.0点，涨幅4.08%，增仓3157手；次主力2602合约收盘于1652.0点，涨幅3.73%，增仓2662手。即期运费方面，47周马士基开舱价实际上涨50美元/FEU，报2250美元/FEU；同时线下提前发布12月宣涨涵，报3200美元/FEU；MSC线上跟进，11月下旬报价上移100至2365美元/FEU，两家头部船司率先出牌，基本奠定11月下旬运价中枢稳中小涨的趋势，预计47周FAK中枢回升至2200美元/FEU附近，后续观察其他船司跟进动作。
短纤： 短期震荡市，多PF空PR。短纤期货震荡盘整，现货方面江浙工厂报价维稳，福建下调50，半光1.4D主流报价在6500~6550出厂或短送，成交按单商谈。贸易商及期现商维持商谈走货，半光1.4D主流商谈在6150~6450区间。今日销售依旧清淡，截止下午3:00附近，平均产销38%，部分工厂产销：30%、30%、60%、30%、50%、30%、50%、30%、40%，30%。
瓶片： 短期震荡市，多PF空PR。上游原料期货震荡为主早盘偏弱，之后跌幅收窄，聚酯瓶片工厂报价局部下调20-50元不等。日内聚酯瓶片市场交投气氛一般，不同品牌价格高低差距较大。11-12月订单多成交在5630-5730元/吨出厂不等，少量略低5590-5620元/吨出厂附近，少量略高5750-5780元/吨出厂不等。
胶版印刷纸： 低位震荡。山东市场：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4600-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格较上一工作日持平。广东市场：高白双胶纸广东市场主流意向成交价格为4600-4700元/吨，其中云豹4600元/吨，华夏太阳4700元/吨，印爽4600-4700元/吨，蓝叶4600元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400-4500元/吨，主要为70g天阳卷筒货源，较上一工作日价格稳定。
纯苯： 偏弱震荡。截至2025年11月3日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：12.1万吨，较上期库存8.5万吨累库3.6万吨，环比上升42.35%；较去年同期库存10.1万吨累库2.0万吨，同比累库19.80%。11月5日，山东纯苯不完全统计非长协成交量500吨左右，自提价格范围5210-5250元/吨，均价5230元/吨，较上一个工作日下跌5元/吨。华东纯苯现货成交于5310-5360，均价5335，跌80；11月下成交于5310-5360，均价5335，跌75；12月下成交于5340-5390，均价5365，跌80；1月下成交于5370-5430元/吨，均价5400，跌70。
