市场回顾
- 美股：上周累计录得轻微升幅，道指升0.75%，标指升0.7%，纳指升2.2%。
- 港股：中美关系缓和因素被消化，恒指周跌0.97%，国指周跌2.09%，科指周跌2.5%。
- 商品市场：纽约期油周跌0.85%，期金周跌3.4%。
宏观经济数据
- 美国：美联储降息0.25厘，符合预期，年内已累计下调利率0.5厘。10月待售待成交住宅保持不变，未达预期。10月制造业PMI为49，连续7个月收缩。
- 中国：10月制造业PMI为49，连续7个月收缩，低于预期。10月非制造业商务活动指数升至50.1，符合预期。
港股分析
- 重点板块：内地强调扩大内需和提振消费，有望推动智能化家电股向好。
- 技术分析：中美贸易关系变化因素已基本消化，短期内恒指料继续在25,000点至27,000点区间横行。
- 概念股：美的集团（300.HK）。
基金分析
- 新兴市场：10月制造业PMI降至49，低于预期。中国一线、二线及三四线城市10月二手住宅价格按月分别下跌0.81%、0.91%、0.80%。
- 成熟市场：美联储降息0.25厘，符合预期。10月芝加哥PMI为43.8，低于预期。
- 策略：环球市场波动下，亚洲债券尤其是高等级政府债券成为避风港。
债券分析
- 美联储：10月29日，美联储降息25基点，宣布12月1日起正式终止量化紧缩，资产负债表冻结。鲍威尔会后表示，12月是否再降息未有定论。
- 市场反应：10年期美债收益率单周急升12基点后回吐8基点，2年-10年利差扩大至50基点，曲线陡峭化交易重启；VIX回落至18；美元指数先抑后扬，12月降息概率由90%降至67%。
- 结论：美联储以终止QT换取流动性缓冲，但未承诺12月再降息，货币政策正式由“防通胀”转向“防衰退+防钱荒”双防线。
货币市场分析
- 美国：美联储降息0.25%，符合预期。美汇指数上周小幅反弹，连升三个交易日，周五收报99.804。
- 欧洲：欧洲央行维持三大利率不变。央行按兵不动未能提振欧元走势，欧元上周一度创8月以来新低，周五收报1.1537。
