前三季度净利润同比增长35%，新产品开启份额提升周期

核心观点

豪威集团前三季度净利润同比增长35%，主要得益于汽车智能驾驶领域渗透率快速提升及全景与运动相机等智能影像终端市场扩张。公司高端图像传感器新品周期开启，份额具备提升空间，智驾渗透率加速提升，新产品释放增长新动能，视频拍摄需求旺盛，新兴市场增速显著跃升。

关键数据

• 前三季度营业收入同比增长15.2%，达到217.83亿元；归母净利润同比增长35.1%，达到32.10亿元。
• 第三季度营业收入同比增长14.8%，达到78.27亿元；归母净利润同比增长17.3%，达到11.82亿元。
• 毛利率持续改善，前三季度毛利率为30.43%。

研究结论

公司高端图像传感器OV50H需求逐步收敛，加快新产品研发与推出步伐，推出5000万像素一英寸高动态范围图像传感器OV50X及全新5000万像素、1.2μm像素尺寸的OV50R。 智驾渗透率加速提升，推出多款具有市场竞争力的新品系列，最新一代汽车图像传感器在关键性能指标上保持行业领先。 新兴市场图像传感器业务快速增长，智能眼镜领域竞争优势明显。

投资建议

维持“优于大市”评级。预计2025-2027年营业收入分别为310.93/372.39/436.78亿元，归母净利润分别为45.51/58.03/71.28亿元，当前股价对应PE为34.6/27.1/22.1。

风险提示

需求不及预期；芯片制造产能不及预期；新品不及预期等。